Я уважно стежу за цим – ситуація з Іраном створює реальний тиск на ринок облігацій США, що може змінити як геополітичні кроки, так і позиціонування криптовалют.

Ось що відбувається. Доходність казначейських облігацій зросла до багатомісячних максимумів, оскільки трейдери закладають затримки у зниженні ставок ФРС та побоювання щодо інфляції. Але справжній сигнал – це не просто цифра у заголовку доходності. За словами Падраіка Гарві з ING, ключовим показником для спостереження є спред 10-річної своп-ставки – він наразі трохи нижче 50 базисних пунктів, але якщо він перевищить 60bp, це сигналізує про серйозні проблеми на ринку облігацій США. Чому? Тому що це відображає зниження рейтингу казначейських облігацій і збільшує фактичну вартість для уряду фінансувати свій борг. Ширші спреди означають більш жорсткі кредитні умови, що поширюються по системі.

Більш очевидною точкою тиску є сама доходність 10-річних казначейських облігацій. Вона вже зросла приблизно на 45bp до 4,37% з кінця лютого. Що цікаво, так це історичний прецедент. Минулого квітня, коли 10-річна доходність наблизилася до 4,5%-4,6%, Трамп фактично зменшив мита. Газета Kobeissi Letter позначила цей діапазон як критичну межу для адміністрації.

Отже, ось розрахунок: якщо ринок облігацій США продовжить звужуватися і доходності перевищать 4,5%-4,6%, Трамп опиниться під реальним тиском переглянути конфлікт з Іраном. Адміністрація можливо буде змушена обмежити військові операції, щоб стабілізувати витрати на фінансування. Це обмеження, про яке багато хто не думає при аналізі геополітики.

Також існує більш жорсткий поріг. Якщо доходність 10-річних облігацій перевищить 5%, аналітики, такі як Артур Хейс, попереджали, що це може спричинити міні-фінансову кризу. У такому разі ФРС, ймовірно, доведеться втрутитися з ліквідністю. Для біткоїна це створює двофазний сценарій: початковий розпродаж через зростання ризик-аверсії, а потім потенційне відновлення після потоку інтервенцій. Трейдери, які тримають BTC на рівні ($71.70K), мають розуміти, що динаміка ринку казначейських облігацій тепер є основним драйвером.

Основний висновок: ринок облігацій США став обмеженням як для військової політики, так і для ризикової активності. Уважно слідкуйте за доходністю 10-річних облігацій і спредами свопів. Якщо будь-який з них перевищить критичні пороги, очікуйте швидких змін у політиці та переоцінки активів по всьому спектру.