Я помітив, що минулого тижня на ринку відбулися значні зміни. Очікування щодо дій Федеральної резервної системи раптово змінилися з ймовірності багаторазових знижень ставок на ймовірність їх підвищення. Це не просто зміна — це відображення того, що інфляція продовжує турбувати інвесторів і політиків.

Причина? Перш за все, побоювання щодо енергетики. З початку напруженості на Близькому Сході минулого місяця ціна на Brent Crude значно зросла з приблизно $70 за барель до теперішніх $111. Це великий стрибок, який безпосередньо впливає на очікування інфляції. Подивіться лише на дані з CME FedWatch — зараз ймовірність підвищення ставки федеральних фондів наприкінці року майже 30%, тоді як ймовірність зниження знизилася до 2,9%. Порівняно з кількома тижнями тому, коли ринки очікували кілька знижень, це справді поворот на 180 градусів.

Основна інфляція залишається високою. У лютому вона сягнула 2,5% у річному вимірі і з 2021 року не опускалася нижче цільового рівня ФРС у 2%. Ще більш тривожно — довгострокові очікування інфляції — показники на 5 і 10 років становлять відповідно 2,5% і 2,3%. Це означає, що ринки очікують зниження інфляції, але не швидко і не до цільового рівня ФРС. Це серйозно, оскільки показує, що ризики інфляції залишаються закладеними у системі.

Доходність казначейських облігацій також зросла. 10-річна дохідність досягла 4,40% із менш ніж 4% минулого тижня. Золото, хоча й традиційно вважається безпечним активом, зазнало значних втрат — приблизно 20% з початку напруженості. Nasdaq увійшов у корекційну зону, знизившись більш ніж на 10% від недавніх максимумів.

Біткоїн залишився відносно стійким порівняно з іншими активами. Він досі коливається в межах $65,000–$70,000, а поточна ціна вже досягла $72,784. Але якщо дивитися ширше, то Біткоїн фактично показує гіршу динаміку порівняно з акціями та золотом у довгостроковій перспективі. Він знизився приблизно на 50% від рівнів початку жовтня 2025 року, тоді як Nasdaq виріс на 50% від своїх мінімумів квітня 2025, а золото подвоїло свою вартість у річному вимірі.

Також є цікава новина — Бутан тихо продав близько 70% своїх запасів Біткоїна у жовтні 2024 року, зменшивши залишки до 3 954 BTC, що приблизно дорівнює $280,6 мільйона. Їхні майнінгові операції, підтримувані гідроенергетикою, здається, сповільнилися або зупинилися.

То що ж тут сталося? Фундаментальні зміни у ринкових очікуваннях спричинені реальними побоюваннями щодо інфляції, особливо з енергетичних ринків. Геополітична напруженість створила невизначеність у постачаннях, що підштовхнуло ціни вгору. Хоча економіка США може довгостроково виграти від вищих цін на енергоносії як чистий експортер, і збільшені військові витрати можуть стимулювати економіку, негайний ефект — це зростання інфляції та зміна очікувань ФРС. Саме тому ринки переоцінюють ставки, а ризикові активи зазнають труднощів. Варто стежити за розвитком ситуації на Близькому Сході — якщо напруженість швидко зменшиться, інфляційні страхи можуть охолонути. Але якщо це затягнеться, очікуйте, що тиск на ринки залишиться тривалим.