Ось чому падіння біткоїна нижче $68,000 підвищує ризик обвалу нижче $60,000

Оновлена агресивна позиція президента Дональда Трампа щодо Ірану знизила біткоїн приблизно на 2% за останні 24 години — до $67,000. Хоча така динаміка ціни узгоджується з типовою волатильністю, під поверхнею ринкова структура виглядає крихкою.

Це в основному зумовлено потоками на ринку опціонів Deribit, зокрема накопиченням захисного позиціонування трохи нижче поточних цін, що може спричинити падіння аж до $50,000.

Крихке налаштування нижче $68k

Упродовж останніх тижнів трейдери нарощували обсяги опціонів пут, які надають захист від зниження. Ці захисні потоки були зосереджені в опціонах пут на рівнях страйку $68,000 і нижче — аж до середини діапазону $55,000. Це зрозуміло, з огляду на макроекономічні ризики через війну в Ірані, загрози, пов’язані з квантовими технологіями, а також жорсткий ведмежий ринок, що розпочався наприкінці минулого року.

Однак коли таке позиціонування нарощується, воно створює те, що досвідчені трейдери називають зоною «негативної гами» — налаштуванням, за якого маркет-мейкери чи дилери, що додають ліквідність у біржовий стакан заявок, змушені реагувати на рухи ціни так, що це в підсумку прискорює панівний тренд, який у цьому випадку є ведмежим.

Подібна динаміка в минулому підсилювала як бичачі, так і ведмежі тренди.

BTC: options gamma exposure on Deribit. (Glassnode)

Графік Glassnode показує, що гамма-експозиція дилерів здебільшого є негативною в діапазоні від $68,000 до $50,000. Це результат того, що вони опиняються по інший бік від довгих позицій трейдерів за пут-опціонами.

Іншими словами, дилери тримають короткі позиції за путами. Тож, коли ринок опускається нижче $68,000, вони зазнають збитків і, ймовірно, будуть коротити BTC, щоб хеджувати свою експозицію.

Таке хеджування може штовхнути ціни ще нижче, створюючи петлю зворотного зв’язку, яка може швидко прискоритися.

Ось чому останнє падіння нижче рівня $68,000 стає критичним. Прорив нижче цього порогу не просто сигналізує про технічну слабкість — він відкриває двері в зону, де вимушений продаж може посилитися.

«Негативна гама зараз наростає одразу під поточними ціновими рівнями — від $68K аж до високих $50K», — заявили в Glassnode у своєму щотижневому звіті.

«Переміщення в цю зону може спровокувати прискорений продаж, оскільки потоки хеджування підсилять низхідний імпульс, перетворюючи те, що інакше було б поступовим рухом, на різкішу переоцінку — з потенційним повторним тестуванням рівня $60k, дна розпродажу від 5 лютого», — додала компанія.

За умови, що ліквідність усе ще відносно тонка після закінчення строку опціонів 27 березня, і, ймовірно, залишатиметься тонкою протягом пасхальних свят, може не вистачити покупців, щоб поглинути цей тиск.

Тож, якщо петля зворотного зв’язку повністю запуститься, спад може продовжитися значно нижче $60k.

Це налаштування показує, що хоча біткоїн зараз реагує на заголовки про війну, внутрішня робота ринку теж здатна формувати його траєкторію.

Якщо ціни втримаються вище $68,000, поточне налаштування може зійти нанівець без суттєвої шкоди. Але тривалий прорив нижче цього рівня може перевести ринок у режим, де продаж підживлює сам себе, перетворюючи звичайне короткочасне зниження на набагато глибший рух.