Керівник досліджень Grayscale каже, що токенізація відбуватиметься хвилями, і пояснює, як у неї грати

Токенізація стала одним із улюблених модних слів у криптоіндустрії, але керівник досліджень Grayscale Зак Пендл (Zach Pandl) сказав, що інвесторам варто думати про неї менш як про одну угоду, а більше як про довгострокову дорожню карту з різними переможцями на різних етапах.

Виступаючи на конференції EthCC у Каннах, Франція, Пендл сказав, що цей тренд усе ще перебуває на ранній стадії. Токенізовані активи — процес використання блокчейн-рейлів для врегулювання, переказу та запису права власності на різні види фінансових активів, як-от облігації, фонди та акції — швидко зростають. Однак нині, на рівні $27 млрд, це все ще становить приблизно 0,01%, тобто крихітну частку, від глобальних ринків капіталу. Згідно з BCG і Ripple, прогнозується, що до 2033 року ця цифра зросте майже до $19 трлн.

Великі банки й керуючі активами вже розуміють можливість. «Дві речі, про які інституції добре знають, — це стейблкоїни та токенізація», — сказав Пендл. Але вони все ще намагаються з’ясувати, куди спрямувати капітал, щоб реально скористатися цими інноваціями.

Звідси Пендл очікує, що токенізація розгортатиметься фазами, і на кожному етапі різні типи мереж та моделі акумулюватимуть цінність.

Першими переможцями, за його словами, можуть бути проєкти, які більше схожі на традиційні фінанси, а не на відхід від них.

«На ранніх етапах процесу токенізації ви побачите успішні речі, які більше нагадують те, як працює фінансова система сьогодні», — сказав він.

Це означає інституційно орієнтовані, дозвільні системи, які вирішують практичні проблеми, як-от конфіденційність, ідентичність і контроль.

Canton, Avalanche та Ethereum як потенційні переможці фаз токенізації (презентація Zach Pandl/Grayscale)

Пендл вказав на мережу Canton (CC), підкріплену гігантами зі Стриту, як-от DRW, TradeWeb, Goldman Sachs і Nasdaq, як на потенційного переможця на цьому ранньому етапі токенізації.

Він сказав, що це «цілком розумна інвестиція» для інвесторів, які хочуть швидшої фактичної тяги (traction) у найближчій перспективі, навіть якщо підхід Cantona є лише «трохи іншою, трохи модернізованою версією» сьогоднішньої фінансової системи.

Друга фаза

Друга фаза токенізації може бути гібридною моделлю, де у нас будуть і блокчейни, що належать інституціям, і глобальний спільний стан (shared state), а ці мережі будуть взаємопов’язані та «розмовлятимуть» між собою. Один із прикладів — Avalanche (AVAX): сотні суверенних, корпоративних ланцюгів (так званих subnets), які працюють, але під’єднані до основної мережі першого рівня (layer-1).

Ефір (ETH) Ethereum у його баченні — це більша ставка, але повільніша. Пендл сказав, що він вважає: ринок зрештою рухатиметься в напрямку «глобальних децентралізованих фінансів», але додав, що «технологія ще не до кінця готова», і що інституції також ще не готові.

Це робить ETH більш амбітною інвестицією для тих, хто готовий чекати довшого зсуву від фінансових посередників.

Також є «підрядники» (picks-and-shovels). Пендл підкреслив постачальників сервісів, незалежних від конкретного ланцюга, таких як Chainlink, як ще один спосіб отримати доступ, зазначивши, що вони можуть бути «навіть більш переконливими», ніж деякі блокчейни.

Детальніше: Як токенізовані активи можуть стати ринком на $400 млрд у 2026 році