ЄЦБ підтримує зосереджене лідерство ESMA в регулюванні криптовалют, з’являються ведмежі сигнали для біткоїна

Європейський центральний банк (ЄЦБ) офіційно підтримав пропозицію Європейської комісії, яка передбачає передачу повноважень щодо нагляду за постачальниками послуг з криптоактивів (CASP) від наглядових органів окремих держав-членів до Європейського органу з цінних паперів і ринків (ESMA), розташованого в Парижі, що стало важливою політичною підтримкою для процесу централізації європейського криптонагляду. ЄЦБ також вимагає отримати місце в Раді ESMA без права голосу, щоб забезпечити можливість його технічної експертизи й надалі брати участь у розробці відповідних стандартів.

Політичні наслідки підтримки ЄЦБ: перехід від фрагментованого нагляду до єдиного рамкового підходу ЄС

У чинній системі постачальники послуг з криптоактивів мають отримувати дозволи від місцевих наглядових органів окремо в кожній державі-члені ЄС, у якій вони ведуть діяльність, що призводить до повторюваних вимог щодо комплаєнсу та відмінностей у стандартах нагляду різних країн — «фрагментованої картини». Пропозиція Європейської комісії має на меті надати ESMA повноваження на єдине відповідальне керування в усьому ЄС питаннями ліцензування криптовалютних компаній, виконання політик і моніторингу ринків.

У своєму офіційному висновку, опублікованому в межах законодавчої процедури ЄС, ЄЦБ описує пропозицію як «амбіційний крок у напрямі глибшої інтеграції ринків капіталу та фінансового нагляду ЄС» і повністю її підтримує. Франція та Німеччина протягом тривалого часу виступають за централізований нагляд, вважаючи, що єдина рамка допоможе запобігти «регуляторному арбітражу» між державами-членами, а також синхронізувати європейський процес нагляду з США та Китаєм. Держави-члени на кшталт Ірландії та Люксембургу, які мають значну кількість міжнародних криптокомпаній, раніше висловлювали занепокоєння через втрату власної регуляторної автономії; публічна позиція ЄЦБ, як очікується, підсилить законодавчий імпульс для запровадження єдиних правил.

Ключові супутні умови ЄЦБ для централізованої рамки нагляду

Підтримуючи централізацію, ЄЦБ водночас висуває чіткі вимоги на етапі впровадження:

Основні супутні умови ЄЦБ

Пріоритет у забезпеченні ресурсами ESMA: ЄЦБ чітко попереджає, що якщо ESMA не матиме достатньої чисельності персоналу та фінансових ресурсів для взяття на себе нових обов’язків, це суттєво вплине на здатність ефективного примусового виконання

Поступовий механізм переходу: пропонує застосувати поетапний підхід — відносно плавно перейти від нагляду на рівні держав до рівня ЄС, зменшуючи невизначеність комплаєнсу для як криптокомпаній, так і наглядових органів

Місце ЄЦБ без права голосу: вимагає отримати місце в Раді ESMA без права голосу, щоб технічна експертиза ЄЦБ могла й надалі брати участь у розробці технічних стандартів і керівних принципів щодо криптоактивів

Уся законопроєктна процедура все ще має бути схвалена під час подвійного розгляду урядами держав-членів ЄС і Європейським парламентом; очікується, що цей процес триватиме кілька місяців. Якщо врешті-решт рішення буде ухвалено, ця зміна переформатує підхід до нагляду в європейській індустрії криптовалют і, ймовірно, задасть тон глобальним тенденціям у крипторегулюванні.

Реакція ринку біткоїна: тиск регулювання пригнічує настрої биків

Сигнали посилення регулювання вже викликали попередню реакцію на ринковому рівні. Трейдери загалом вважають, що більш суворі регуляторні перешкоди можуть стримувати спекулятивну активність, яка зазвичай підштовхує зростання ціни біткоїна, та підвищувати витрати криптоучасників на комплаєнс.

Згідно з даними прогнозного ринку, ринкова впевненість щодо досягнення біткоїном 100,000 доларів США до 31 грудня 2026 року знизилася до 35.5%, а ймовірність досягнення 150,000 доларів США становить лише 9.5%. Найбільше денне падіння біткоїна в недавній час сталося о 4:02 ранку, тоді падіння склало приблизно 3 процентні пункти; трейдери пов’язують спад у цей момент із тим, що ринок миттєво відреагував на новини про регулювання.

Поширені запитання

Як централізована рамка нагляду, яку підтримує Європейський центральний банк, вплине на наявних постачальників криптовалют?

Після ухвалення пропозиції постачальникам послуг з криптоактивів потрібно буде отримати лише одну ліцензію рівня ЄС, видану ESMA, щоб працювати на всьому ринку ЄС, без необхідності подавати окремі заявки на дозволи в кожній державі-члені. Водночас очікується, що єдині вимоги до комплаєнсу будуть суворішими, що може збільшити загальне навантаження на комплаєнс для середніх і малих учасників.

Чому ESMA підходить, щоб очолити європейський криптонагляд?

ESMA є головним органом нагляду за ринками цінних паперів ЄС; вона відповідає за забезпечення фінансової стабільності та прозорості ринків капіталу. Вона вже має рамку для наглядової діяльності між державами-членами та досвід у правозастосуванні. Обрання ESMA замість створення нового органу допомагає скористатися її наявною інфраструктурою для транскордонного нагляду та скорочує адаптаційний період від переходу від рівня держав до рівня ЄС.

Чому позиція Європейського центрального банку викликала негативну реакцію на ринку біткоїна?

Частина цінового імпульсу на ринку криптовалют походить від спекулятивної діяльності, а більш суворе регулювання зазвичай означає вищі пороги комплаєнсу та посилений контроль з боку ринку; загалом це має тенденцію пригнічувати спекулятивні настрої. Дані прогнозного ринку свідчать, що ринкова впевненість щодо досягнення біткоїном 100,000 доларів США наприкінці 2026 року знизилася до 35.5%, що вказує на те, що регуляторна політика є одним із ключових факторів, які впливають на ринкові настрої в короткостроковій перспективі.