- У папері Європейського центрального банку зазначається, що керування DeFi в ключових протоколах і надалі сильно зосереджене в невеликої кількості гаманців.
- Дослідження також виявляє, що делегати домінують під час голосування, а багатьох ключових виборців неможливо однозначно ідентифікувати, що ускладнює регуляторний нагляд.
Новий папір Європейського центрального банку додає ваги питанню, яке роками висить над DeFi. Наскільки насправді децентралізовані ці системи керування?
Відповідь у роботі не надто лестить найбільшим гравцям у цьому секторі. Розглядаючи протоколи, зокрема Aave, MakerDAO та Uniswap, ЄЦБ знаходить, що володіння governance-токенами є дуже зосередженим: у деяких випадках 100 найкрупніших адрес контролюють понад 80% токенів. Багато з цих утримань, за словами дослідження, пов’язані не з розпорошеними спільнотами, а із самими протоколами або централізованими біржами.
Невелике коло тримає голоси
Це важливо, тому що в DeFi володіння токенами зазвичай перетворюється на керівну/управлінську силу. Теоретично DAOs мають розподіляти ухвалення рішень серед широкої бази користувачів. На практиці, як припускає папір ЄЦБ, контроль часто зосереджений у порівняно вузької групи інсайдерів, гравців інфраструктури та великих власників.
Зосередженість — це не лише фінанси. Саме голосування все частіше формується делегатами — людьми або суб’єктами, які віддають голоси від імені власників токенів. Згідно з роботою, ці делегати домінують у участі в управлінні в кількох основних протоколах, фактично перетворюючись на рівень ухвалення рішень, якого багато користувачів ніколи не бачать напряму.
Проблема невстановленого виборця
Одна з найбільш незручних знахідок — наскільки мало можна перевірити щодо деяких акторів із реальною владою. Приблизно одна третина ключових виборців, як зазначає папір, не могла бути однозначно ідентифікована, через що важко пов’язати активність у керуванні з відомими інституціями, розробниками або власниками токенів.
Для регуляторів це створює знайому проблему в новій оболонці. Якщо управлінська влада зосереджена, але люди, які її здійснюють, частково непрозорі, то нагляд стає складнішим, а не простішим. А для самого DeFi ці висновки заново розкривають давню напругу. Брендинг, можливо, й досі схиляється до децентралізації, але механіка, принаймні в цих випадках, виглядає помітно більш централізованою, ніж заявляли.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Дослідження Nomura: вісім із десяти інституційних інвесторів планують розмістити 2%–5% AUM у криптоактиви
Дослідження Nomura Securities (Nomura) та її криптовалютної дочірньої компанії Laser Digital серед інституційних інвесторів у сфері цифрових активів за 2026 рік показало, що майже чотири з п’яти опитаних інституцій планують розмістити 2%–5% від загального обсягу активів під управлінням (AUM) у ринок криптовалют; більшість інституцій заявляє, що планує здійснити це впродовж наступного року, а не негайно.
MarketWhisper18год тому
Опитування Nomura: 80% інституційних інвесторів готові виділити 2–5% на криптовалюти
Опитування Nomura показує, що 80% інституційних інвесторів прагнуть інвестувати 2–5% у криптовалюти, віддаючи перевагу стратегіям дохідності на кшталт стейкінгу та лендінгу. Чіткість регуляторних вимог і управління ризиками є ключовими для посилення інституційної зацікавленості в цифрових активах.
GateNews04-16 19:11
Ринок стейблкоїнів досяг $322B ATH, торговий обсяг у 1 кварталі 2026 року — $8.3 трильйона
Ринок стейблкоїнів зазнав значного зростання: він зріс на $2.25 мільярда до рівня $322 мільярда, незважаючи на загальне скорочення ринку криптовалют. USDC показав суттєве збільшення пропозиції, тоді як USDT зберіг свою частку ринку. Стейблкоїни з дохідністю зробили помітний внесок у це зростання: активність транзакцій досягла рекордного максимуму за весь час.
GateNews04-16 19:02
Фонд Ethereum оголошує результати проєкту ETH Rangers: понад $5.8M у відновлених або заморожених активах
Проєкт ETH Rangers від Фонду Ethereum успішно завершено: він профінансував 17 дослідників для підвищення публічної безпеки в екосистемі. Досягнення включають відновлення $5.8M активів, виявлення понад 785 вразливостей і розробку кількох інструментів безпеки.
GateNews04-16 14:32
Топові криптовенчурні інвестори бачать значні падіння AUM на тлі спаду ринку у 2025 році
Під час спаду на ринку криптовалют у 2025 році провідні венчурні капітальні компанії зазнали суттєвих падінь обсягів AUM, але Haun Ventures виросла на 30%. Paradigm і a16z залучають понад $4.2 мільярда для нових фондів, що підкреслює різні результати діяльності серед компаній.
GateNews04-16 11:01
