Ралі Bitcoin у квітні тримається на ф’ючерсах, а не на попиті на спот: CryptoQuant

Bitcoin зріс на 20% у квітні, підскочивши приблизно з $66,000 до місячного піку $79,000, але, за аналітикою криптоданих компанії CryptoQuant, оприлюдненою в четвер, ралі могло бути збудоване на спекулятивному позиціонуванні, а не на реальному попиті з боку покупців. Фірма виявила, що весь приріст ціни був зумовлений зростанням попиту на перпетуальні ф’ючерси — різновидом маржинальної, спекулятивної торгівлі — тоді як спотовий попит, який відображає справжнє накопичення монет покупцями, весь квітень залишався в негативній зоні.

Ралі, підживлене ф’ючерсами, не має підтвердження з боку спота

Метрика CryptoQuant «apparent demand» (очевидний попит), яка відстежує 30-денну зміну оцінюваної on-chain активності спотових покупок, не ставала позитивною під час квітневого цінового ралі. Компанія зазначає, що таке розходження є суттєвим попереджувальним сигналом: ралі, підкріплені спотовим попитом, відображають реальних покупців, що беруть доставку Bitcoin, тоді як ралі, підкріплені ф’ючерсами, — це трейдери, які роблять важільні ставки на напрям ціни без обов’язкового утримання базового активу. Коли ф’ючерсні позиції згодом «розкручуються», ціни зазвичай падають — інколи різко.

Історична паралель із ведмежим ринком 2022 року

Схема перегукується з початком ведмежого ринку 2022 року, коли з’явився майже ідентичний «профіль попиту»: попит на перпетуальні ф’ючерси зростав, тоді як спотовий apparent demand скорочувався одночасно. Ця конфігурація передувала тривалому багатомісячному падінню ціни, яке зрештою призвело до того, що Bitcoin втратив приблизно 70% вартості від свого піку.

Bitcoin уже почав відкат від квітневого максимуму, опустившись приблизно до $76,400 — рух, який фірма описує як відповідний історичній крихкості ралі, керованих ф’ючерсами, що не мають підтвердження спотового попиту.

Bull Score знижується до ведмежої зони

Поглиблюючи занепокоєння, власний індекс Bull Score від CryptoQuant — композит on-chain і ринкових індикаторів, оцінений за шкалою від нуля до 100, — знизився з 50 до 40 у квітні, опустившись нижче нейтрального порогу в ведмежу зону. Індекс ненадовго досяг 50 — нейтрального значення — у середині квітня, але потім відкотився, коли спекулятивна активність досягла піку та зійшла нанівець.

CryptoQuant не ставила за мету спрогнозувати повний розворот ринку, але меседж був обережним: доки apparent demand не зміниться з негативного на позитивний, будь-яка нова спроба повернути пік $79,000 не матиме required on-chain основи для стійкого прориву.

Ринкові настрої залишаються биковими

Попри застереження аналітиків, користувачі на Myriad — ринку прогнозів, який працює під керівництвом Dastan, — залишаються биковими щодо короткострокових перспектив Bitcoin, закладаючи понад 70% імовірності того, що наступний рух монети буде підйомом до $84,000, а не падінням до $55,000.