4 лютого 2026 року (за європейським часом) вісім компаній цифрових активів, які регулюються ЄС, серед яких Securitize, 21X та Boerse Stuttgart Group, спільно надіслали термінового листа політикам ЄС. У листі йдеться про те, що чинний режим пілотного використання технології розподіленого реєстру (DLT) в ЄС встановлює надмірні обмеження, що може призвести до втрати ліквідності, інновацій та частки ринку токенізованих капітальних ринків на користь Сполучених Штатів Америки.
Тим часом криптовалютний ринок переживає період значної волатильності. За даними ринку Gate станом на 6 лютого 2026 року, ціна Bitcoin знизилася до $64 891,7, що на 8,83% менше за останні 24 години; ціна Ethereum становить $1 893,78, із 24-годинним падінням на 10,16%.
Регуляторний тупик
У період різких коливань ринків політичні маневри непомітно змінюють напрямки капітальних потоків. Спільний лист восьми провідних компаній цифрових активів ЄС підкреслює нагальну проблему.
Розрекламований пілотний режим DLT у ЄС ризикує підірвати власне майбутнє через самостійно встановлені обмеження. У листі визначено три основні регуляторні перепони, які перетворилися із «запобіжних механізмів» на «гальма розвитку». Вузький перелік допустимих активів виключає більшість фінансових інструментів із участі у пілоті; незначні обмеження обсягу транзакцій (наразі лише €6–9 мільярдів) не дозволяють досягти масштабності; шестирічний строк ліцензії створює невизначеність для довгострокового бізнес-планування.
Заклик до реформ
Перед загрозою стратегічної втрати можливостей, вісім компаній пропонують чіткі та конкретні зміни. Вони закликають підвищити ліміт обсягу транзакцій до €100–150 мільярдів — більш ніж у десять разів порівняно з чинним обмеженням. Нагальність очевидна: у листі зазначено, що якщо ЄС чекатиме до 2030 року з повною імплементацією комплексного пакету, США отримають чотирирічну перевагу.
Встановлена перевага може означати довгострокову маргіналізацію європейських капітальних ринків на світовій арені. Вісім компаній підкреслюють, що їхні пропозиції не спрямовані на пом’якшення регуляторних стандартів, а лише на розширення переліку допустимих активів, збільшення лімітів обсягу транзакцій і скасування строкових обмежень через цільові «швидкі поправки».
По той бік Атлантики
Поки компанії ЄС стикаються з жорсткими регуляторними рамками, ринок США рухає інновації зовсім іншим темпом. Комісія з цінних паперів та бірж США вже дозволила DTCC здійснювати розрахунки T+0, а CME, NYSE та Nasdaq впровадили ініціативи з токенізації. Ці події не є поодинокими. США швидко формують конкурентні переваги на рівні екосистеми в інфраструктурі ринків на блокчейні. Від майже миттєвих розрахунків до токенізованих цінних паперів — темпи інновацій в Америці вже перевищують масштаби європейських пілотних проектів.
Глибші зміни стосуються не лише конкретних правил, а й регуляторної філософії та довіри до ринку. Американські інституції можуть досліджувати застосування блокчейну у капітальних ринках із більшою гнучкістю, тоді як європейські учасники залишаються обмеженими рамками пілотного режиму.
Порівняння обмежень і вимог галузі
Таблиця нижче чітко демонструє основні обмеження чинного пілотного режиму DLT у ЄС та напрямки рекомендованих реформ:
| Регуляторна сфера | Чинне обмеження | Пропозиція галузі | Потенційний вплив |
|---|---|---|---|
| Ліміт обсягу транзакцій | €6–9 мільярдів | Підвищити до €100–150 мільярдів | Дозволяє масштабування, залучає інституційний капітал |
| Перелік допустимих активів | Вузький, більшість фінансових інструментів виключено | Розширити, включити ширші класи активів | Диверсифікує продукти, підвищує конкурентоспроможність ринку |
| Строк ліцензії | Шестирічне обмеження | Скасувати або продовжити строк | Забезпечує довгострокову визначеність, стимулює інвестиції в інфраструктуру |
| Графік впровадження | Ключові реформи можуть бути відкладені до 2030 року | Швидкі поправки протягом шести місяців | Запобігає втраті чотирирічної першої переваги |
Ринкова турбулентність
За регуляторною боротьбою стоїть реальність високої волатильності криптовалютного ринку. За останніми даними Gate, ринкова капіталізація Bitcoin скоротилася до $1,56 трильйона, а домінування на ринку становить 56,80%.
Аналітики ринку вказують на складний набір чинників, що призвели до різкого падіння Bitcoin. Професор Лю Цзін із Cheung Kong Graduate School of Business зазначає, що Bitcoin має високу кореляцію з індексом Nasdaq і його слід розглядати як технологічно орієнтований актив. Це співпадає з висновком аналітика Deutsche Bank Маріон Лабур, що ціна Bitcoin часто рухається разом із акціями та іншими ризиковими активами.
Варто відзначити, що Bitcoin перебуває у низхідному тренді вже понад три місяці, і наразі знизився більш ніж на 45% від піку жовтня 2025 року. Такий тривалий розпродаж сигналізує про зниження інтересу з боку традиційних інвесторів і зростання песимістичних настроїв щодо криптоактивів.
Конкурентне середовище
Трансатлантична регуляторна гонка змінює майбутнє глобальних капітальних ринків. Експерти галузі прогнозують, що 2026 рік стане переломним для ринкових інновацій.
Кевін Кеннеді, виконавчий віце-президент Nasdaq North America Markets, прогнозує: «На технологічному фронті очікую значних проривів у токенізації та цифрових активах, включаючи токенізовані цінні папери та нові продукти, що забезпечать масштабне зростання управління активами». Ця хвиля інновацій фундаментально змінює ринкову інфраструктуру. Дарко Хайдюкович, керівник цифрової ринкової інфраструктури LSEG, зазначає: «Капітальні ринки зазнають суттєвих змін у 2026 році, а технологія розподіленого реєстру дедалі активніше впроваджується для забезпечення інновацій та ефективності на основі блокчейну для реальних активів».
Суть конкуренції вже не лише у технологічній перевазі, а у тому, як регуляторні рамки балансують стимули для інновацій із управлінням ризиками. У міру того, як токенізовані активи наближаються до масового впровадження, юрисдикції з прозорими, гнучкими та перспективними регуляторними умовами залучатимуть глобальний капітал і таланти.
Майбутні виклики
Коли волатильність ринку та розвиток регуляторних норм переплітаються, ЄС стоїть перед ключовим вибором. Спільне попередження восьми компаній — це не лише відгук на конкретні політики, а й відображення занепокоєння щодо стратегічної позиції ЄС у глобальній цифровій економіці.
У довгостроковій перспективі справжній виклик полягає у побудові регуляторної системи, що стимулює інновації та забезпечує фінансову стабільність. Меліса Стівенсон, керівник управління продуктами FX у ION, зазначає: «Більша регуляторна визначеність щодо стейблкоїнів у США та Європі підвищить довіру та стимулює ширше комерційне впровадження». Така визначеність є критичною для традиційних фінансових інституцій, які входять на крипторинок. У той час як Morgan Stanley планує запропонувати криптотрейдинг клієнтам електронної торгівлі, а коаліція дев’яти великих європейських банків готується запустити стейблкоїн, прив’язаний до євро, у другій половині 2026 року, регуляторна система повинна підтримувати ці інновації.
За даними Gate, обсяг торгів Bitcoin за 24 години досяг $2,08 мільярда, а Ethereum — $914,72 мільйона, що свідчить про активну торгівлю на ринку. Коли політики ЄС розглядають цей спільний лист, вони бачать не лише перелік рекомендацій, а й карту глобальної конкуренції у цифрових фінансах — червону лінію, що простягається через Атлантику і вказує на майбутні потоки капіталу, талантів та інновацій. Хоча волатильність криптовалют привертає увагу, справжній довгостроковий ландшафт буде сформований регуляторними текстами, які створюють у Брюсселі, Вашингтоні та інших фінансових центрах.
