2026 рік обіцяє стати одним із найнасиченіших періодів первинних публічних розміщень (IPO) в історії фондового ринку Сполучених Штатів Америки. За даними PitchBook, з початку 2026 року у США подано 79 заявок на IPO, з яких 41 угода вже оцінена на суму понад 50 мільйонів доларів. Лише у квітні ринок IPO у США залучив 5,4 мільярда доларів.
Однак справжню увагу ринку привертають не прибутки нових публічних компаній, а безперервне зростання оцінок на етапі Pre-IPO. OpenAI досягла розрахункової оцінки Pre-IPO у 1 трильйон доларів, що на 163% більше порівняно з жовтнем 2025 року. Вартість акцій Anthropic на Pre-IPO зросла з приблизно 122 доларів до близько 900 доларів лише за сім місяців — майже на 640%, що підняло її розрахункову оцінку до 851 мільярда доларів. SpaceX після злиття з xAI планує провести IPO з оцінкою у 1,75 трильйона доларів і залучити 75 мільярдів доларів. Дослідження PitchBook підкреслює, що лише IPO компаній SpaceX, Anthropic та OpenAI можуть забезпечити більшу суму виходу, ніж усі венчурні IPO, проведені з 2000 року.
Драйвер 1. Штучний інтелект і космічна економіка змінюють логіку оцінки
Логіка оцінювання компаній зі сфери штучного інтелекту зміщується від початкового акценту на «можливостях моделі як вирішальному чиннику» до більш прагматичного підходу, що підкреслює «контроль над доступом і комерціалізацією».
Візьмемо для прикладу OpenAI. На початку 2026 року щотижнева кількість активних користувачів ChatGPT перевищила 900 мільйонів. Дохід компанії зріс із приблизно 200 мільйонів доларів у 2022 році до понад 10 мільярдів доларів у 2025 році — у 60 разів. Кількість корпоративних клієнтів, які витрачають понад 1 мільйон доларів на рік, зросла з 500 до понад 1 000, а річний повторюваний дохід (ARR) перевищив 30 мільярдів доларів.
IPO Anthropic очікується приблизно у жовтні 2026 року. Компанія вже веде переговори з провідними інвестиційними банками, зокрема Goldman Sachs, JPMorgan та Morgan Stanley. Передбачається, що залучена сума перевищить 60 мільярдів доларів. Гонка оцінок між цими двома гігантами штучного інтелекту є ключовим драйвером підвищення орієнтирів оцінки всього ринку Pre-IPO. Демонстровані компаніями зі сфери штучного інтелекту «самоокупні» бізнес-моделі змінюють підходи ринку до ціноутворення активів первинного ринку — інвестори готові платити вищу премію, роблячи ставку на нову хвилю провідних технологічних компаній.
Драйвер 2. Процентна політика та прискорене залучення інституційного капіталу
Після того, як Федеральна резервна система офіційно розпочала цикл зниження ставок у 2025 році, ризикові активи були переоцінені, а оцінки на первинному ринку швидко відновилися. Капітал, залучений у дорогих раундах 2022 та 2023 років, нарешті отримує можливість виходу.
Станом на 24 квітня 2026 року дані CME «FedWatch» свідчать про 99% ймовірність того, що Федеральна резервна система збереже ставку без змін у квітні. Хоча жорстка позиція кандидата на посаду голови ФРС під час нещодавніх слухань привернула увагу ринку — це спричинило зростання прибутковості дворічних казначейських облігацій США на 7,55 базисного пункту — загалом поточний рівень ставок продовжує підтримувати оцінки на етапі Pre-IPO.
Щодо інституційного капіталу: у першому кварталі 2026 року загальна сума залучених коштів на крипторинку первинних розміщень досягла 4,59 мільярда доларів. Венчурна компанія Blockchain Capital залучає 700 мільйонів доларів для двох нових криптофондів, що свідчить про продовження припливу інституційного капіталу у стартапи з високим потенціалом зростання. Така рання позиція інституційних інвесторів безпосередньо підвищує рівень оцінки Pre-IPO.
Драйвер 3. Платформи на зразок Gate знижують бар’єри участі у Pre-IPO
Ще одним важливим чинником зростання оцінок на етапі Pre-IPO є демократизація способів участі. Традиційно інвестиції у Pre-IPO були доступні переважно венчурному капіталу, приватним інвестиційним фондам та особам з надвисоким рівнем статків — із вкрай високими порогами входу.
У квітні 2026 року Gate офіційно запустила цифровий механізм участі у Pre-IPO, токенізувавши традиційні акції Pre-IPO за допомогою блокчейн-технологій для створення цифрових активів із низьким порогом входу, які можна підписувати та торгувати ними на платформі. Користувачам більше не потрібно відкривати рахунки у закордонних брокерів чи відповідати вимогам щодо високої вартості активів — достатньо мати стейблкоїни, такі як USDT, щоб долучитися. Протягом перших 24 годин після відкриття підписки на SPCX загальна сума перевищила 353 мільйони доларів.
Токенізація дає змогу звичайним користувачам отримати доступ до якісних активів на ранніх стадіях, що підсилює попит на ринку та підвищує премії в оцінках. У своєму річному огляді Rainmaker Securities зазначає, що ринок Pre-IPO швидко трансформується з нішевого інструмента ліквідності у ключовий елемент ширших ринків капіталу.
Потенційні ризики та застереження
Попри триваюче зростання оцінок на етапі Pre-IPO, інвесторам варто враховувати низку ризиків: токенізовані активи не є прямою власністю на акції, прозорість оцінки обмежена, ліквідність може швидко зникнути під час стресу на ринку, а регуляторна невизначеність залишається суттєвим чинником. Терміни виходу на IPO можуть змінюватися непередбачувано. Інвестори, які заходять на ринок Pre-IPO, повинні бути повністю готовими до цих ризиків.
Висновок
Стійке зростання оцінок на етапі Pre-IPO у 2026 році є результатом дії трьох факторів: структурних проривів у сферах штучного інтелекту та космічної економіки, зростання ліквідності завдяки циклу зниження ставок і широкого впровадження токенізованих механізмів участі. Серед них саме самоокупні бізнес-моделі та комерціалізація компаній зі сфери штучного інтелекту забезпечують фундаментальну підтримку високих оцінок, інституційний капітал прискорює відновлення оцінок, а платформи на зразок Gate знижують поріг входу, відкриваючи можливості раннього інвестування ширшому колу користувачів. Взаємодія цих трьох драйверів робить 2026 рік визначальним для переоцінки активів первинного ринку.
