У міру того як крипторинок поступово рухається до більшої відповідності нормативним вимогам і масового впровадження, токенізація реальних активів (RWA) стала ключовим містком між традиційними фінансами та Web3.
Нещодавно Startale Group, яку підтримують Sony та SBI Group, оголосила про завершення раунду фінансування на суму 63 мільйони доларів США та поглибила співпрацю з провідним протоколом RWA Ondo Finance для розширення бізнесу токенізованих цінних паперів. Це не лише потужний союз капіталу, а й демонстрація структурної зміни у фінансовій інфраструктурі Азії на блокчейні та сфері випуску активів.
Чому традиційні фінансові гіганти зараз активно переходять до токенізованих цінних паперів?
У першому кварталі 2026 року сектор RWA демонструє явні ознаки «прискореного зростання в Азії». Традиційні фінансові інституції більше не обмежуються стратегічними інвестиціями чи спостереженням з боку — вони активно беруть участь у розвитку інфраструктури та інтегрують фінанси на блокчейні у свої основні бізнес-стратегії.
Startale Group, спільно інкубована Sony та SBI, стала ключовим гравцем інфраструктури Web3. Її недавній раунд фінансування на 63 мільйони доларів США відображає зростаючу довіру традиційного капіталу до появи «відповідного фінансового ринку на блокчейні». Широкий вплив Sony у сфері споживчої електроніки, розваг та фінансів, разом із глибокою експертизою SBI у криптоактивах і цифрових цінних паперах, формує основу нової хвилі інституційного розгортання RWA.
Як поєднання капіталу та технологій стимулює впровадження фінансів на блокчейні?
Цінність Startale Group полягає не лише у залученні фінансування, а й у створенні фундаментальної інфраструктури — зокрема, блокчейн-мережі, розробленої спільно з Sony, яка забезпечує масштабоване та відповідне нормативним вимогам середовище для токенізованих активів під контролем японських фінансових регуляторів. Ondo Finance, що спеціалізується на токенізованих державних облігаціях США та цінних паперах, забезпечує надійну архітектуру продуктів і управління ліквідністю.
Їх партнерство фактично створює замкнений цикл «відповідний публічний блокчейн + протокол випуску активів + інституційний розподіл». У цій моделі емітенти можуть використовувати відповідний рівень Startale для дотримання вимог KYC та AML, застосовувати смарт-контракти Ondo для дроблення активів і торгівлі, а також залучати традиційних інвесторів через усталені канали Sony, SBI та Mizuho.
Які компроміси й витрати передбачає модель, орієнтована на відповідність?
Будь-який процес перенесення традиційних фінансових активів на блокчейн повинен балансувати між ефективністю та децентралізацією. У рамках Startale та Ondo пріоритет надається відповідності нормативним вимогам. Це означає перевірку особистості учасників, внесення до білого списку для передачі активів, а також можливість оновлення і управління дозволами смарт-контрактів — усе це наближено до систем зберігання цінних паперів, а не до повністю децентралізованих моделей DeFi. Така структура знижує регуляторні ризики та підвищує інституційну участь, але водночас обмежує відкритість і бездозвільність фінансів на блокчейні. Для галузі це не питання «краще чи гірше», а стратегічний вибір на різних етапах розвитку. В Азії, особливо в Японії, орієнтація на відповідність є необхідною умовою для інституційного впровадження RWA.
Як ця співпраця змінить ландшафт RWA в Азії?
З точки зору регіональної конкуренції, ринок RWA в Азії довгий час визначався «двомістовим суперництвом» між Сінгапуром і Гонконгом, а Японія займала більш стриману позицію. Останній раунд фінансування Startale та її глибоке партнерство з Ondo відзначають переломний момент: Японія використовує внутрішні конгломерати та великі підприємства для створення комплексної фінансової екосистеми на блокчейні. Серед інвесторів не лише Sony і SBI, а й традиційні банківські гіганти, такі як Mizuho Financial Group. Це забезпечує екосистемі явні переваги як з боку активів (корпоративні облігації, дебіторська заборгованість), так і з боку капіталу (інституційні інвестори, клієнти роздрібних банків). Для порівняння, інші фінансові центри Азії залишаються між «локальними криптоінноваціями» та «інтеграцією традиційних фінансів», що відкриває для Японії цінне вікно можливостей у поточній гонці RWA.
Які еволюційні шляхи можливі надалі?
Виходячи з поточних тенденцій, розвиток токенізованих цінних паперів може йти трьома основними траєкторіями:
- Перший шлях, прикладом якого є Startale, — це «замкнена, відповідна екосистема», де випуск, передача й розрахунки активів відбуваються в дозволених або відповідних нормативним вимогам сайдчейнах. Така модель найбільш підходить для великих інституцій і корпоративного ринку облігацій.
- Другий шлях — це «міжланцюжкова інтероперабельність RWA», коли токенізовані активи інтегруються у основні DeFi-протоколи для підвищення ефективності та ліквідності. Це вимагає передових технологій і координації регуляторів.
- Третій шлях — «гібридна модель», коли базові активи реєструються на відповідному ланцюгу, а функції торгівлі й кредитування приватно взаємодіють з основними DeFi за допомогою технологій, таких як zero-knowledge proofs («докази з нульовим розголошенням»). Судячи з поточного партнерства Startale-Ondo, перший шлях є очевидним пріоритетом, але з розвитком технологій і регуляторної бази ймовірний перехід до третього варіанту.
Які потенційні ризики та обмеження існують на тлі інституційного буму RWA?
Попри величезний потенціал, який приносять капітал і галузеві гіганти, залишаються суттєві ризики:
- Перший — регуляторний ризик. Хоча Японія створила досить міцну нормативну базу для цифрових активів, токенізовані цінні папери, що пов’язані з транскордонними потоками капіталу, все ще стикаються з викликами відповідності у різних юрисдикціях.
- Другий — технологічний ризик. Активи на блокчейні можуть бути втрачені через помилки в смарт-контрактах чи неправильне управління приватними ключами — ці ризики відрізняються від традиційних фінансових систем.
- Третій — ліквідний ризик. Хоча токенізовані цінні папери є подільними та програмованими, глибина їх вторинного ринку все ще залежить від інституційних маркетмейкерів і участі екосистеми, що у короткостроковій перспективі ускладнює досягнення рівня традиційних ринків облігацій.
- Нарешті, надмірна залежність від однієї екосистеми чи інфраструктури може створити нові ризики централізації у майбутньому, що суперечить основному духу Web3.
Висновок
Раунд фінансування Startale Group на 63 мільйони доларів США — під керівництвом традиційних лідерів Sony, SBI та Mizuho — і партнерство з Ondo Finance у сфері токенізованих цінних паперів знаменують нову еру для ринку RWA в Азії: перехід до «відповідних замкнених циклів» і розвитку, керованого галузевим капіталом. Ця співпраця не лише підтверджує життєздатність фінансів на блокчейні на інституційному рівні, а й закріплює стратегічну позицію Японії у конкуренції за RWA в Азії. У майбутньому, у міру перенесення все більшої кількості традиційних активів на блокчейн, токенізовані цінні папери продовжать шукати баланс між ефективністю, відповідністю та відкритістю. Досвід, отриманий у цьому процесі, зрештою визначить, чи зможе Web3 справді відкрити традиційний фінансовий ринок на трильйони доларів.
FAQ
Яка конкретна модель співпраці між Startale Group, Sony та SBI?
Startale Group виступає основним постачальником інфраструктури для Web3-ініціатив Sony та SBI, пропонуючи відповідні блокчейн-мережі та інструменти для розробників. Sony надає технічні й галузеві ресурси, SBI — фінансову й криптоекспертизу, і разом вони просувають впровадження фінансів на блокчейні в Японії та по всій Азії.Яку роль відіграє Ondo Finance у цьому партнерстві?
Ondo Finance є постачальником протоколу випуску активів RWA, інтегруючи свої модульні продукти для токенізованих цінних паперів і державних облігацій США з інфраструктурою Startale. Це дозволяє емітентам швидко створювати відповідні токенізовані активи й отримувати ліквідність.Що означає фінансування у 63 мільйони доларів для сектору RWA?
Цей раунд фінансування є знаковим для інфраструктури RWA в Азії, демонструючи сильну довіру з боку традиційного промислового й фінансового капіталу до сектору фінансів на блокчейні. Важливіше те, що це показує: модель «конгломерат + фінансова інституція + відповідний публічний ланцюг» тепер може бути масштабована в Азії.Які основні відмінності між токенізованими цінними паперами та традиційною торгівлею цінними паперами?
Токенізовані цінні папери автоматизують реєстрацію права власності, кліринг і розрахунки за допомогою смарт-контрактів, потенційно скорочуючи цикли розрахунків (з T+2 до T+0), зменшуючи витрати на посередників і дозволяючи програмовані функції, такі як дивіденди чи голосування. Однак їх відповідність і ліквідність все ще обмежені регуляторними вимогами різних юрисдикцій та зрілістю екосистеми.Як звичайні інвестори можуть взяти участь у цій тенденції?
Наразі токенізовані цінні папери RWA інституційного рівня доступні переважно кваліфікованим інвесторам чи інституціям. Для роздрібних користувачів платформи, такі як Gate, пропонують можливість відстежувати токени й протоколи, пов’язані з RWA. Однак важливо розрізняти «токени протоколу» та «токени базового активу», оскільки вони мають різний профіль ризику.
