Снижение денежной массы в ОАЭ напрягает банковскую систему в мае 2026 года

У банковской системы ОАЭ растёт давление: денежная база (M0) снизилась на 74,6 млрд дирхамов ($20,3 млрд), или на 8,2%, к 30 марта 2026 года после начала американо-израильского удара по Ирану 28 февраля, говорится в докладе Oxford Economics. Рост ставок межбанковского кредитования и масштабные оттоки депозитов указывают на напряжение в банках; в ответ в середине марта центробанк ввёл ликвидность, чтобы стабилизировать финансовый сектор.

Ухудшение денежной базы и всплеск изъятий

Снижение M0 — показатель, включающий наличные в обращении и резервы коммерческих банков в центробанке — началось в начале марта и ускорилось по мере усиления иранской войны. Это ежемесячное падение на 8,2% соответствует «несостоятельным» 152% в годовом выражении, отмечается в докладе Oxford Economics.

«Снижение M0 означает, что домохозяйства или компании выводят наличные из банковской системы — из системы в целом», — сказал Азад Заганиа, глава отдела макроэкономики по странам GCC в Oxford Economics в Дубае. «Такое обычно происходит в определённые моменты года во время Ид или фестивалей, но обычно это небольшие объёмы. Однако за 30-дневный период сформировалось очень крупное накопление изъятий, и это стало довольно тревожным».

Данные центробанка ОАЭ по депозитам коммерческих банков были доступны только до февраля, когда общий объём депозитов достиг рекордных 2,94 трлн дирхамов: 2,1 трлн дирхамов в дирхамах и 847 млрд дирхамов в иностранной валюте. Из этой суммы примерно 1,7 трлн дирхамов хранилось на счетах, доступных сразу, а 1,24 трлн дирхамов было размещено на процентных срочных депозитах, требующих согласованных сроков удержания.

«С высокой вероятностью изъятия со стороны людей, уезжающих из страны, внесли вклад в снижение M0», — сказал Заганиа. «Также это может быть признаком того, что люди теряют работу или получают недостаточно, поэтому снижают свои сбережения».

Демографическая структура ОАЭ усиливает уязвимость к оттокам. Иностранцы составляют примерно 74% населения ОАЭ по сравнению со средними 13% в странах с высоким уровнем дохода, согласно Oxford Economics. «Это делает ОАЭ более уязвимыми к оттокам денег», — отметил Заганиа.

Влияние войны на ключевые экономические сектора

Американо-израильская война против Ирана нанесла ущерб важным экономическим секторам ОАЭ — включая авиацию, туризм, энергетику и ориентированные на потребителя отрасли, — что напрямую влияет на работу банков и устойчивость депозитов. Экономисты оценили риск оттока относительно исторических прецедентов: в 1990–1991 годах депозиты в банках ОАЭ снизились на 15% после вторжения Ирака в Кувейт, сообщил Гиас Гоккент, главный экономист Arab Banking Corporation (Бахрейн). Гоккент заявил, что иранская война вряд ли приведёт к оттокам сопоставимого масштаба.

Тем не менее значительные оттоки депозитов могут ужесточить финансовые условия и создать фискальные издержки. «Какие бы события ни разворачивались, большие внешние активы ОАЭ могут защитить экономику от волатильности, вызванной оттоками», — сказал Гоккент.

Напряжение в межбанковском кредитовании и реакция центробанка

Доклад Oxford Economics указал на рост затрат по межбанковским займам как на «чёткий признак того, что продолжающиеся изъятия капитала создают стресс для банковской системы». Разница между ставкой трёхмесячного межбанковского кредитования ОАЭ (EIBOR) и индексом US overnight swap в марте выросла более чем вдвое. EIBOR определяет ставки заимствования в ОАЭ, поэтому растущий спред отражает ужесточение внутренней ликвидности и более высокие относительные затраты на фондирование в банковской системе.

В ответ центробанк запустил пакет, который описал как всеобъемлющий для «укрепления стабильности и устойчивости» банковского сектора ОАЭ в середине марта. Инициатива включает предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное смягчение некоторых регуляторных правил, сообщил Гоккент. Это помогло M0 немного восстановиться, хотя затем снижение возобновилось.

«Финансовая стабильность сохранялась, и напряжение в банках не нарастало», — сказал Гоккент. «Это меры, предназначенные для смягчения влияния неблагоприятных внешних шоков».

Заганиа предупредил, что затяжной период повышенных спредов по EIBOR остаётся для банков постоянной проблемой. «Вот почему было так важно, чтобы центробанк ОАЭ влил ликвидность», — сказал он. «Скорее всего, это не будет единственный раз в этом году, когда он сделает это».

Превентивные меры

Заганиа описал обсуждаемую схему свопа дирхам-доллар между ОАЭ и США как «превентивную». «Лучше иметь это заранее, чтобы не пришлось нуждаться в этом в моменте», — сказал он. «Это не ситуация с “спасением” страны. У ОАЭ всё ещё очень большой объём резервов и активов, номинированных в иностранной валюте».

FAQ

Что такое M0 и почему оно снизилось?

M0, денежная база, включает наличные в обращении и резервы коммерческих банков, размещённые в центробанке. Согласно докладу Oxford Economics, M0 снизилась на 74,6 млрд дирхамов (8,2%) к 30 марта 2026 года, в первую очередь из-за масштабных изъятий домохозяйствами и компаниями средств из банковской системы. Экономисты связывали это с факторами, включая отъезд людей из страны, потери рабочих мест и снижение заработков, из-за чего вкладчики уменьшали объёмы депозитов.

Что такое EIBOR и почему он резко вырос?

EIBOR — это ставка трёхмесячного межбанковского кредитования в ОАЭ, которая определяет стоимость заимствований по экономике страны. Разница между EIBOR и индексом US overnight swap более чем удвоилась в марте 2026 года, что указывает на ужесточение внутренней ликвидности и рост относительных затрат на фондирование в банковской системе на фоне оттоков капитала, которые напрягают банковские резервы.

Что сделал центробанк, чтобы стабилизировать банковский сектор?

В середине марта 2026 года центробанк ОАЭ запустил всеобъемлющий пакет, который позиционировался как предназначенный «для укрепления стабильности и устойчивости» банковского сектора. Инициатива включала предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное смягчение некоторых регуляторных правил, сообщила в качестве источника главного экономиста Гиаса Гоккента. Эти меры помогли M0 временно восстановиться, хотя затем оно снова откатилось назад.