МВФ предупреждает: глобальные дисбалансы усиливаются — тарифы могут не сработать или направить потоки капитала в биткойн и стейблкоины

Новости Gate News: последнее исследование Международного валютного фонда указывает, что тарифы не могут эффективно уменьшить глобальный торговый дефицит; их влияние ограничено и оно не является устойчивым. В то же время глобальные дисбалансы по текущему счету расширяются, что рассматривается как важный сигнал роста потенциальных финансовых рисков.

Отчет подготовлен под руководством экономистов Pierre-Olivier Gourinchas и Christian Mummssen; он подчеркивает, что на реальные торговые дисбалансы по-прежнему влияют макроэкономические переменные, такие как сбережения, инвестиции и фискальная политика, а не тарифы или отраслевые интервенции. В отчете отмечается, что большинство тарифов рынком воспринимаются как долгосрочные меры, из-за чего легко возникает ответная политика, которая в дальнейшем ослабляет их регулирующий эффект, тогда как структура текущего счета с трудом претерпевает существенные изменения.

Еще более важно то, что IMF предупреждает: расширение глобальных дисбалансов зачастую означает разворот потоков капитала или рост рисков финансового кризиса. На этом фоне на рынке возможна структурная настройка. Для крипторынка это означает три потенциальных траектории: во-первых, давление на долларовый кредит; при этом средства или частично могут смещаться в сторону активов-«хранилищ стоимости», таких как биткоин; во-вторых, рост неопределенности в трансграничной торговле, и компании могут чаще прибегать к стабильным монетам для расчетов, чтобы снизить трения; в-третьих, повышение спроса на защиту от рисков, при котором доля размещений в некоррелированных активах, вероятно, возрастет.

В текущих условиях сочетание дефицита бюджета США и структуры высоких расходов делает глобальные потоки капитала более чувствительными. IMF призывает страны к мерам «синхронной корректировки», однако в реальности сложность их исполнения относительно высока. В случае провала координации рынок будет вынужден самостоятельно оценивать риски и устанавливать на них цену.

В рамках этой макроэкономической рамки роль криптоактивов меняется: они постепенно переходят от статуса активов с высокой волатильностью к инструменту хеджирования неэффективности антирисковых политик и системной неопределенности, а логика их распределения, вероятно, будет дополнительно усиливаться.