Gamestop делает ставку $56B за eBay, используя $519M биткоин-казначейство

GameStop сделал необязывающее предложение о покупке Ebay на 55,5 миллиарда долларов, подкреплённое банковским обязательством на 20 миллиардов долларов, а также казначейством с биткоинами на 519 миллионов долларов, которое CEO Райан Коэн незаметно сформировал в ходе финансового 2025 года.

Основные выводы:

• GameStop предложил 55,5 млрд долларов за Ebay — по 125 долларов за акцию; TD Bank предоставляет $20B для долгового финансирования.
• В заявке используется $519M -позиция GameStop по биткоину, сформированная за счёт покупки 4 710 BTC в финансовом 2025 году.
• Райан Коэн планирует прокси-битву, если совет директоров Ebay откажется, что сигнализирует о полной готовности к сделке по приобретению.

Предложение

GameStop подал необоснованное (несанкционированное) и необязывающее предложение о покупке Ebay примерно за 55,5 миллиарда долларов — 125 долларов за акцию, при этом сумма поделена примерно поровну между денежными средствами и обычными акциями GameStop, что соответствует премии в 20% к последнему закрытию Ebay в прошлую пятницу.

Райан Коэн, который руководит GameStop в качестве CEO, сообщил совету директоров Ebay, что рассматривает платформу как способную стать заметным конкурентом Amazon. Он также дал понять, что готов добиваться прокси-битвы и вынести предложение напрямую на голосование акционеров, если совет откажется вступать в диалог. TD Bank предоставил письмо о намерении на 20 миллиардов долларов, чтобы помочь профинансировать сделку.

Рост цены акций EBAY после заявки GameStop GameStop завершил финансовый 2025 год почти с 9 миллиардами долларов совокупных денежных средств и инвестиций — «военным резервом», созданным годами сокращения затрат и, в последние время, целенаправленным разворотом в цифровые активы.

Связь с биткоином

Биткоин-аспект лежит в основе обновлённого баланса GameStop: компания приобрела 4 710 BTC примерно за 500 миллионов долларов в ходе финансового 2025 года, причём 4 709 из этих монет были предоставлены в качестве обеспечения в стратегии покрытого колл-колла. С тех пор позиция выросла примерно до 519 миллионов долларов и входит в состав балансовой базы, поддерживающей предложение по Ebay.

Подход перекликается с моделью, популяризированной Strategy, по духу, пусть и не по масштабу: компания владеет 818 334 BTC и использовала эмиссию привилегированного капитала и доступ к рынкам капитала для финансирования агрессивного накопления биткоинов. Вариант GameStop отличается тем, что вместо дальнейшего накопления компания задействует нетрадиционную структуру баланса для реализации M&A-амбиции в масштабе, который три года назад казался бы невероятным.

Реакция рынка

Акции GameStop закрылись на отметке 26,53 доллара 1 мая, прибавив 6,33%, поскольку инвесторы оценили трансформационную возможность, а акции Ebay выросли более чем на 10% в ходе постторговых торгов (как показано выше) после сообщений. Мемная монета GME отразила энтузиазм, подскочив на 54% в течение часов после выхода новостей. Совет директоров Ebay пока публично не ответил на предложение.