В середине февраля 2026 года криптовалютный рынок оказался на редком «разломе настроений». 12 февраля индекс страха и жадности на рынке криптовалют резко опустился до 5 — это минимальное значение за всю историю его наблюдений. Биткоин неоднократно тестировал уровень 67 000 долларов, скорректировавшись более чем на 29 % после краткосрочного роста до 95 000 долларов в январе.
Однако на фоне преобладающих страхов индикатор, который опытные трейдеры считают «барометром ликвидности» — 90-дневный осциллятор отношения предложения биткоина к стейблкоинам (SSR) — уверенно приближался к нулевой отметке. 12 февраля значение индикатора составило -0,15, что заметно выше, чем -0,30 на конец января.
Что такое SSR? Почему 90-дневный осциллятор дает более честную картину, чем цена
SSR (Stablecoin Supply Ratio, отношение предложения стейблкоинов) показывает соотношение рыночной капитализации биткоина к совокупной капитализации стейблкоинов. Чем ниже SSR, тем выше «покупательная способность» стейблкоинов по отношению к биткоину; высокий SSR указывает на дефицит стейблкоинов и исчерпание потенциальной покупательной силы.
90-дневный осциллятор SSR сглаживает краткосрочные колебания этого показателя, позволяя оценить относительную силу биткоина по сравнению с широким рынком стейблкоинов. Если индикатор находится выше нуля (зеленая зона), это сигнализирует о систематическом поглощении ликвидности биткоином — типично для фаз роста риска. Если он остается ниже нуля (розовая зона), биткоин стабильно слабее стейблкоинов, что отражает уход участников в защитные активы.
Криптоаналитик Axel 12 февраля отметил, что большую часть последних шести месяцев 90-дневный осциллятор SSR находился преимущественно в «розовой зоне». В середине января индикатор ненадолго вышел в плюс до +0,057, при этом биткоин пробил отметку 95 000 долларов, а 30-дневное изменение рыночной капитализации USDT выросло до +1,4 млрд долларов — однако оба сигнала оказались краткосрочными.
К началу февраля 90-дневный осциллятор SSR вновь опустился до -0,15, а биткоин вернулся в диапазон 67 000 долларов. Axel назвал январский отскок «попыткой локального восстановления», а февраль — «провалом этой попытки».
Данные не лгут: Gate становится точкой входа для «умных» денег
На фоне общего сокращения кредитного плеча на рынке не все биржи фиксируют отток капитала. По последним данным Coinglass на 13 февраля, за последние сутки чистый приток биткоина на Gate составил 211,55 BTC — это максимальный показатель среди всех мировых бирж.
Эту цифру важно рассматривать в контексте общей ликвидности. За тот же период 30-дневное изменение рыночной капитализации USDT снизилось до -2,87 млрд долларов, что подтверждает продолжающийся отток ликвидности из криптовалютной экосистемы в целом. На этом фоне чистый приток биткоина на Gate выделяется, что указывает: часть опытных трейдеров использует текущую низколиквидную фазу для раннего набора позиций.
Это заметно контрастирует с серединой января: тогда, когда SSR кратковременно стал положительным, рынок быстро охватил FOMO. Сейчас, при отрицательном SSR и рекордно низком индексе страха и жадности, одновременно происходят институциональное ребалансирование и паника розничных участников. Монеты переходят от спекулянтов с высоким плечом к долгосрочным держателям на холодных кошельках.
Де-левереджинг выходит на вторую фазу: почему возвращение ставок финансирования к нулю важно
В начале февраля открытый интерес по фьючерсам на биткоин упал примерно до 34 млрд долларов — это минимум за два года. Но в отличие от ряда событий по снижению плеча в середине 2025 года, нынешнее сокращение открытого интереса не сопровождается устойчиво отрицательными ставками финансирования.
Наоборот, по бессрочным контрактам на ведущих биржах ставки финансирования в основном вернулись к нейтральным значениям, а по отдельным парам даже ушли слегка в минус. Это говорит о том, что длинные позиции с плечом были системно ликвидированы, и рынок больше не платит премию за их удержание.
Исторически переход ставок финансирования от положительных к нейтральным, а затем к отрицательным часто сигнализирует о финальной фазе капитуляции продавцов. В последнем обзоре рынка QCP Capital отмечает, что, несмотря на сохраняющуюся хрупкость настроений, сужение премии Coinbase указывает на «ослабление давления на спотовые продажи со стороны США».
В то же время, 7-дневный чистый приток по спотовым операциям на Binance в середине февраля стал положительным и составил 320 млн долларов, завершив месяц устойчивого оттока. Это заметное снижение давления продавцов обеспечивает микроуровень поддержки ликвидности для дальнейшего восстановления SSR к нулевой отметке.
Настоящий сигнал разворота: важно не просто пересечь ноль, а «закрепиться» выше
Это самый часто упускаемый из виду, но ключевой момент в анализе Axel. Кратковременное положительное значение 90-дневного осциллятора SSR не подтверждает разворот тренда; январский случай это показал.
Настоящий сигнал среднесрочного разворота появляется, когда индикатор не только возвращается выше нуля, но и удерживается в зеленой зоне не менее 2–3 недель подряд. Это объясняется самой природой SSR: поскольку он отражает силу биткоина относительно всей системы стейблкоинов, недельный всплеск обычно связан с краткосрочным шорт-сквизом на биржах, а не с системным возвратом ликвидности.
Только если SSR удерживается выше нуля три недели подряд, можно говорить о том, что эмитенты и держатели стейблкоинов устойчиво конвертируют капитал в биткоин, а не просто реагируют на спекулятивный приток в ETF.
В этом смысле нынешнее восстановление с -0,30 до -0,15 структурно важнее январского скачка с -0,10 до +0,05. Первое произошло на фоне масштабного сокращения плеча и экстремально «медвежьих» настроений, второе — когда рынок еще находился под влиянием эффекта «Uptober», а ставки финансирования оставались высокими.
Для трейдеров, работающих по подтверждению: ждите четкого «зеленого» сигнала
Для трейдеров на Gate текущий рынок предлагает редкий «момент принятия решения».
Те, кто работает на опережение, уже начали набирать позиции партиями, пользуясь низкими комиссиями и глубокой ликвидностью Gate — это отражается в стабильном чистом притоке биткоина на платформе. Трейдеры, предпочитающие подтверждение, могут дождаться более уверенного сигнала от 90-дневного осциллятора SSR: закрепления выше нулевой отметки на протяжении 2–3 недель подряд.
С точки зрения управления рисками такой подход может привести к пропуску самого резкого движения вверх, но позволяет избежать «ложного пробоя по типу января» и риска покупки на максимумах. Axel подчеркивает осторожность: пока SSR не закрепится выше нуля, каждый отскок следует рассматривать как ловушку с высокой волатильностью.
Заключение
Биткоин консолидируется в районе 67 000 долларов уже почти две недели, давление продавцов на споте явно снижается. 90-дневный осциллятор SSR восстановился с -0,30 до -0,15, а доля стейблкоинов на рынке превысила 10 %. Все эти сигналы говорят об одном: ликвидность не ушла с рынка, а просто «находится в ожидании» в форме стейблкоинов.
Однодневный чистый приток на Gate в размере 211,55 BTC может быть ранним признаком того, что эта «сторонняя» ликвидность начинает возвращаться в оборот. Но чтобы понять, перерастет ли это в устойчивый тренд, важно наблюдать, сможет ли индикатор SSR уверенно закрепиться выше нуля в ближайшие 2–3 недели.
Рынки всегда рождаются из отчаяния и растут на фоне сомнений. SSR приближается к критической черте — останется ли он в розовой зоне или, впервые с четвертого квартала 2025 года, закрепится в зеленой? Ответ может появиться уже в ближайшие две недели.
