Согласно последнему аналитическому отчету Goldman Sachs по криптовалютам, сеть Ethereum продемонстрировала выдающуюся фундаментальную устойчивость в январе 2026 года. Несмотря на относительно слабую динамику рыночной цены, Ethereum зафиксировал значительный месячный рост числа активных адресов в сети, новых адресов и объема транзакций. В отчете отмечается, что количество новых адресов в сети Ethereum достигло 427 000 в январе, что стало абсолютным максимумом и значительно превысило средний показатель в 162 000 адресов в сутки во время «DeFi-лета» 2020 года. Это наглядно демонстрирует, что база пользователей Ethereum переживает беспрецедентный этап расширения.
Основные показатели on-chain-активности
Данные из отчета Goldman Sachs свидетельствуют о высокой активности в сети Ethereum. В январе 2026 года среднесуточное число активных адресов увеличилось на 27,5 % по сравнению с предыдущим месяцем, новых адресов стало больше на 26,8 %, а объем транзакций вырос на 36,0 %. По 7-дневной скользящей средней количество ежедневных активных адресов достигло 1,2 миллиона, что также является рекордным значением. Комплексный рост этих показателей указывает на очевидный вывод: вовлеченность пользователей и использование сети Ethereum стремительно растут.
Для сравнения, on-chain-активность в сети биткоина демонстрировала иную динамику. Анализ показал, что среднесуточное число транзакций в сети биткоина снизилось на 14,9 % за месяц, новых адресов стало меньше на 3,6 %, а активных адресов — на 2,7 %.
В Goldman Sachs отдельно отмечают, что текущая рыночная капитализация Ethereum опустилась ниже реализованной капитализации, то есть большинство держателей ETH сейчас находятся в нереализованном убытке. Это говорит о том, что, несмотря на высокую загрузку сети, цена еще не в полной мере отражает фундаментальную ценность Ethereum.
От «DeFi-лета» к эволюции сети
Если обратиться к периоду «DeFi-лета» 2020 года, среднесуточное количество новых адресов в сети Ethereum составляло 162 000. Тогда сеть испытывала перегрузку из-за бурного роста DeFi-приложений, а комиссии за транзакции резко выросли. В январе 2026 года количество новых адресов в сутки достигло 427 000 — это в 2,6 раза больше, чем в 2020 году. Причины такого роста принципиально отличаются от факторов 2020 года.
Во время DeFi-бумa 2020 года Ethereum столкнулся с серьезными техническими ограничениями. Число неподтвержденных транзакций превышало 127 000, а вознаграждение майнерам за комиссии достигало 19,4 % от общего вознаграждения за блок. На такие приложения, как USDT, SmartWay Forsage и Uniswap, приходилось 97 % всех комиссий в сети. Сегодня, благодаря развитию решений второго уровня (Layer 2), объем транзакций в сети Ethereum значительно вырос, а комиссии опустились до минимального уровня за последние девять лет. Технический прогресс теперь позволяет сети обрабатывать гораздо больший объем пользовательской активности без перегрузок.
Расхождение между рыночной ценой и фундаментальными показателями
Несмотря на сильную on-chain-активность, рыночная цена Ethereum не демонстрирует аналогичного роста. По данным Gate, на 3 февраля 2026 года цена Ethereum составляла 2 292,9 $, суточный объем торгов — 672,68 млн $, а рыночная капитализация — 353,69 млрд $.
В отличие от динамики цены, on-chain-показатели продолжают улучшаться. Технические индикаторы свидетельствуют о глубоко перепроданном состоянии Ethereum. Значения индекса относительной силы (RSI) на разных таймфреймах ниже порога перепроданности 30, а 4-часовой RSI приближается к экстремально низкому уровню 20. Текущая цена опустилась ниже всех основных скользящих средних: 20-дневной экспоненциальной (2 824 $), 50-дневной простой (2 997 $) и 200-дневной простой (3 654 $).
Оценки институциональных инвесторов и прогнозы цен
Разные финансовые институты по-разному оценивают перспективы цены Ethereum. В Citigroup считают, что в базовом сценарии к концу 2026 года цена Ethereum может снизиться до 4 300 $. В случае бычьего рынка она может вырасти до 6 400 $, а при медвежьем — опуститься до 2 200 $. Аналитики Citigroup отмечают, что активность в сети остается ключевым фактором для цены Ethereum, однако основной рост сейчас происходит на сетях второго уровня, и влияние этого роста на стоимость основной сети пока неясно.
Собственный анализ Gate предлагает более детализированную структуру прогнозов. Консервативный диапазон цен Ethereum на 2026 год, по оценке Gate, составляет от 2 484,73 $ до 3 105,91 $. Оптимистичный прогноз — от 3 500,00 $ до 3 727,09 $, а диапазон, основанный на техническом анализе, — от 2 286,06 $ до 2 811,85 $.
Интересно, что Том Ли, соучредитель Fundstrat Global Advisors, сохраняет бычий настрой по Ethereum и прогнозирует рост цены до 12 000 $. К 2031 году цена Ethereum, по его мнению, может достичь 7 657,97 $, что соответствует потенциальной доходности 77 % от текущих уровней.
Ключевые изменения в сети Ethereum
В сети Ethereum происходят структурные изменения. Запасы на биржах снизились до исторического минимума: на торговых платформах хранится только 8,7 % от общего объема предложения, что на 43 % меньше по сравнению с июлем 2025 года. Это сокращение предложения связано с масштабными переводами активов в стейкинг-протоколы, на решения второго уровня и в долгосрочное хранение, что фактически выводит эти ETH из обращения на рынке. Такая тенденция отражает стратегическое накопление, а не спекулятивную торговлю.
Институциональные инвесторы также активно участвуют в работе сети Ethereum. Компания BitMine Immersion Technologies недавно увеличила свои запасы на 40 302 ETH, доведя общий объем владения Ethereum до 4 243 338 ETH — примерно 3,52 % от общего предложения. Примечательно, что компания отправила в стейкинг 171 264 ETH, а общий объем застейканных средств превысил 2 миллиона ETH. Такая долгосрочная стратегия и вклад в безопасность сети демонстрируют уверенность институциональных инвесторов в фундаментальной ценности Ethereum.
Криптовалютный рынок полон противоречий. Цена Ethereum держится в районе 2 292,9 $, что более чем на 50 % ниже исторического максимума, а рыночная капитализация опустилась ниже реализованной стоимости. Однако on-chain-данные рисуют совершенно иную картину: сеть ежедневно пополняется более чем 420 000 новыми адресами, число активных пользователей превысило 1,2 миллиона, а объем транзакций достиг рекордных значений. Ежедневный приток новых пользователей значительно превышает ажиотаж, наблюдавшийся во время «DeFi-лета» 2020 года. В настоящее время запасы на биржах опустились до исторического минимума — всего 8,7 % от общего предложения, а благодаря решениям второго уровня комиссии за транзакции достигли самого низкого уровня за девять лет. Такое расхождение может говорить о том, что после ослабления пиковых настроений страха на рынке может начаться переоценка истинной стоимости Ethereum.
