Gamestop apresenta $56B na oferta pelo eBay, aproveitando o tesouro de Bitcoin $519M

A GameStop fez uma proposta não solicitada de 55,5 mil milhões de dólares para adquirir o eBay, apoiada por um compromisso bancário de 20 mil milhões de dólares, juntamente com uma tesouraria em bitcoin de 519 milhões de dólares que o CEO Ryan Cohen construiu em silêncio durante o ano fiscal de 2025.

Principais destaques:

• A GameStop ofereceu 55,5 mil milhões de dólares pelo eBay a 125 dólares por ação, com o TD Bank a fornecer $20B em financiamento de dívida.
• A proposta baseia-se na posição em $519M bitcoin da GameStop, construída a partir de 4.710 BTC comprados no ano fiscal de 2025.
• Ryan Cohen planeia uma disputa por procuração se o conselho do eBay recusar, sinalizando um compromisso total com a aquisição.

A Oferta

A GameStop apresentou uma oferta não solicitada e não vinculativa para adquirir o eBay por cerca de 55,5 mil milhões de dólares, 125 dólares por ação, numa divisão aproximadamente igual entre dinheiro e ações ordinárias da GameStop, representando um prémio de 20% face ao último fecho de sexta-feira do eBay.

Ryan Cohen, que lidera a GameStop como CEO, disse ao conselho do eBay que considera que a plataforma tem capacidade para se tornar um rival significativo da Amazon. Ele também indicou que está preparado para avançar com uma disputa por procuração e levar a oferta diretamente aos acionistas se o conselho se recusar a dialogar. O TD Bank forneceu uma carta de compromisso no valor de 20 mil milhões de dólares para ajudar a financiar o negócio.

A subida do preço das ações da EBAY na sequência da proposta da GameStop A GameStop terminou o ano fiscal de 2025 com quase 9 mil milhões de dólares em caixa total e investimentos, um «cofre de guerra» construído ao longo de anos de cortes de custos e, mais recentemente, uma viragem deliberada para ativos digitais.

A Ligação ao Bitcoin

O ângulo do bitcoin está no centro do balanço modernizado da GameStop, uma vez que a empresa adquiriu 4.710 BTC por cerca de 500 milhões de dólares durante o ano fiscal de 2025, com 4.709 dessas moedas dadas em garantia numa estratégia de covered-call. A posição cresceu desde então para cerca de 519 milhões de dólares e faz parte do balanço que suporta a proposta do eBay.

A abordagem espelha, no espírito e não na escala, o modelo popularizado pela Strategy, que detém 818.334 BTC e recorreu à emissão de equity preferencial e ao acesso aos mercados de capitais para financiar uma acumulação agressiva de bitcoin. A variante da GameStop distingue-se no facto de que, em vez de acumular mais, a empresa está a alavancar o seu balanço não tradicional para perseguir uma ambição de M&A numa escala que teria parecido implausível há três anos.

Reação do Mercado

As ações da GameStop fecharam a 26,53 dólares a 1 de maio, acima de 6,33%, à medida que os investidores precificaram a possibilidade transformadora, enquanto as ações do eBay dispararam mais de 10% em negociações pós-encerramento (como se vê acima) na sequência das notícias divulgadas. A moeda meme GME acompanhou a euforia, subindo 54% nas horas seguintes à divulgação da notícia. O conselho do eBay ainda não respondeu publicamente à proposta.