Em 2025, o volume total de liquidações no mercado de derivados de criptomoedas atingiu impressionantes 150 mil milhões $, com liquidações diárias médias a oscilar entre 400 milhões $ e 500 milhões $.
Este valor notável resultou do flash crash que se seguiu ao máximo histórico do Bitcoin de 126 000 $ em 10 de outubro. Nesse dia, as liquidações ultrapassaram os 19 mil milhões $, sendo que 85% a 90% das posições liquidadas correspondiam a posições longas.
01 Tempestade Anual de Liquidações
A elevada volatilidade do mercado de criptomoedas ao longo de 2025 ficou marcada nos dados da CoinGlass. O valor nominal total de liquidações forçadas durante o ano atingiu aproximadamente 150 mil milhões $.
Isto significa que, em média, entre 400 milhões $ e 500 milhões $ em posições alavancadas foram sistematicamente eliminadas pelo mercado em cada dia de negociação.
Na maioria dos dias, o volume de liquidações longas e curtas variou entre algumas dezenas de milhões e várias centenas de milhões de dólares. Este fenómeno reflete sobretudo os ajustamentos rotineiros de margem dos investidores e o encerramento de posições de curto prazo num contexto de elevada alavancagem. Estas liquidações diárias, em geral, não tiveram impacto significativo na estrutura dos preços de mercado.
A verdadeira pressão sistémica concentrou-se em poucos momentos de crise, curtos mas intensos. O evento mais marcante ocorreu durante o processo de desalavancagem concentrada entre 10 e 11 de outubro.
02 10 de Outubro: Um Dia Histórico de Liquidações
O dia 10 de outubro de 2025 destaca-se como um marco na história da negociação de derivados de criptoativos. Poucos dias depois do Bitcoin ultrapassar o seu máximo histórico de 126 000 $, o mercado inverteu abruptamente a trajetória.
Oscilações acentuadas no preço desencadearam uma cascata de liquidações, com o total de liquidações forçadas a superar os 19 mil milhões $ — estabelecendo um novo recorde para o maior volume de liquidações num só dia.
Contudo, segundo a CoinGlass, tendo em conta atrasos na divulgação de dados por parte de algumas plataformas e feedback de market makers, o volume real de liquidações poderá ter atingido entre 30 mil milhões $ e 40 mil milhões $, várias vezes superior ao segundo maior evento do ciclo anterior.
O catalisador deste evento foi um choque macroeconómico: o Presidente dos EUA, Trump, anunciou uma tarifa de 100% sobre bens importados da China, desencadeando uma vaga de aversão ao risco nos mercados.
03 Estrutura de Mercado e Evolução Institucional
Em 2025, o mercado de derivados de criptomoedas não só cresceu em dimensão, como registou alterações estruturais significativas. O volume total anual de negociação atingiu cerca de 85,7 biliões $, com médias diárias em torno de 26,45 mil milhões $.
Num contexto de maior restrição de liquidez macroeconómica e de recuperação temporária do apetite pelo risco, a atividade de negociação ao longo do ano seguiu um padrão de "baixo para alto, com volatilidade crescente". O mercado tornou-se altamente concentrado, com bolsas líderes como a Gate a captar a maior fatia do volume negociado.
O mercado está a afastar-se da sua fase inicial, dominada pela especulação retalhista de elevada alavancagem, evoluindo para um panorama mais diversificado, impulsionado pelas necessidades de negociação institucional. O capital financeiro tradicional está a entrar no setor em maior escala e com vias de conformidade mais claras, através de ETFs à vista de BTC, opções e futuros regulados.
Em paralelo, os derivados descentralizados atingiram um ponto de viragem em 2025, passando da prova de conceito para a competição real no mercado. Arquiteturas de cadeias de aplicações de alto desempenho, como a Hyperliquid, rivalizam agora com plataformas centralizadas em termos de capacidade de processamento, latência e eficiência de capital em cenários específicos.
04 Lições de Gestão de Risco e Perspetivas Futuras
Os eventos extremos de 2025 submeteram os mecanismos de margem existentes, as regras de liquidação e os canais de transmissão de risco interplataformas a um teste de stress sem precedentes.
Estes acontecimentos expuseram vulnerabilidades na arquitetura do mercado. A alavancagem massiva, ativos ilíquidos e estratégias institucionais de cobertura complexas tornaram todo o sistema altamente dependente do funcionamento irrepreensível dos mecanismos de liquidação e auto-desalavancagem.
Sob pressão extrema, estes mecanismos falharam, desencadeando uma reação em cadeia de coberturas falhadas e liquidações sucessivas. Alguns ativos de cauda longa caíram mais de 80%, com tokens de menor liquidez a sofrerem especialmente.
Ao contrário da crise da Terra em 2022, este evento não provocou incumprimentos generalizados entre instituições. Embora market makers como a Wintermute tenham registado algumas perdas devido à auto-desalavancagem, o seu capital global manteve-se robusto. O risco ficou contido em estratégias e classes de ativos específicas.
Esta crise evidenciou também fragilidades de infraestrutura: algumas bolsas centralizadas enfrentaram atrasos em levantamentos, falhas nas API e até interrupções momentâneas no matching de ordens. Os analistas antecipam que a melhoria dos mecanismos de liquidação e a prevenção de riscos sistémicos serão temas centrais para o mercado em 2026.
05 Negociar em Segurança na Gate
Após o abalo de 150 mil milhões $ no mercado em 2025, a escolha de uma plataforma de negociação estável, transparente e bem gerida tornou-se mais crítica do que nunca.
Apesar da volatilidade intensa, plataformas líderes como a Gate mantiveram operações sólidas, processando até 5,91 biliões $ em volume de derivados e figurando entre as principais bolsas mundiais em 2025.
Em contexto de turbulência, a Gate disponibiliza dados de mercado em tempo real e análises claras. Segundo os dados mais recentes de 26 de dezembro, o BTC negociava a 88 317 $, uma subida de 0,9% em 24 horas; o ETH situava-se nos 2 953 $, um aumento de 0,32% no mesmo período. A análise de suportes e resistências da plataforma oferece orientações essenciais para a gestão do risco das posições e planeamento das operações.
Embora a negociação alavancada e de derivados ofereça potencial de retorno elevado, acarreta também maior risco de liquidação. As lições de 2025 sublinham a importância de compreender as regras de margem da plataforma, os mecanismos de liquidação forçada e os processos de auto-desalavancagem.
Perspetivas Futuras
Em períodos de euforia de mercado, milhares de milhões de dólares em posições longas podem desaparecer num só dia, como se verificou a 10 de outubro. Mesmo em fases mais calmas, o sistema elimina silenciosamente centenas de milhões em posições diariamente.
Com o volume anual de negociação em derivados a atingir 85,7 biliões $, o preço do Bitcoin disparou dos 40 000 $ para um máximo de 126 000 $, sendo o primeiro a reagir quando as condições macroeconómicas mudam. O setor está a evoluir de um "far west" para uma nova era de conformidade e institucionalização, mas o desafio central da gestão de risco permanece inalterado.
