A estratégia do tesouro da Solana falhou? Empresas cotadas na bolsa dos EUA têm uma perda de mais de 1,5 mil milhões de dólares em SOL

Dados recentes mostram que as empresas cotadas que possuem Solana como ativo de tesouraria estão a suportar uma enorme pressão contabilística. Segundo uma estimativa baseada nos custos de aquisição divulgados e no preço de mercado atual, estas empresas registaram uma perda não realizada superior a 1,5 mil milhões de dólares. Juntas, detêm mais de 12 milhões de SOL, aproximadamente 2% do fornecimento total, enquanto o preço atual do SOL ronda os 84 dólares.

As perdas concentram-se principalmente em algumas empresas cotadas nos Estados Unidos, incluindo Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp e Upexi, que juntas registaram uma perda contabilística acumulada superior a 1,4 mil milhões de dólares. Como algumas empresas ainda não divulgaram completamente os custos de entrada, o valor real das perdas pode ser ainda maior. Embora ainda não tenha ocorrido uma venda forçada, o mercado já começou a precificar o risco, com os preços das ações geralmente abaixo do valor de mercado dos tokens detidos, limitando claramente a capacidade de financiamento.

Em termos de estrutura de holdings, o aumento de posições na tesouraria de Solana ocorreu principalmente entre julho e outubro de 2025, quando os preços estavam em alta. Desde então, os cinco principais detentores não divulgaram novas compras de grande volume nem sinais de redução de posições na cadeia. O maior detentor, Forward Industries, comprou mais de 6,9 milhões de SOL a uma média de cerca de 230 dólares por token, sem realizar perdas superiores a 1 mil milhões de dólares até ao momento. A Sharps Technology investiu 389 milhões de dólares no pico, tendo a sua posição de mercado já encolhido mais de metade em valor face ao custo.

A DeFi Development Corp adotou uma estratégia de construção de posições por etapas, registando perdas relativamente menores, embora o seu preço de ação continue abaixo do valor líquido dos tokens. A Solana Company criou uma posição de cerca de 2,3 milhões de SOL, mas também interrompeu aumentos desde outubro do ano passado. A Upexi tem uma perda contabilística de cerca de 130 milhões de dólares, enquanto o seu preço de ação caiu mais de 80% nos últimos seis meses.

A tendência do mercado de ações está a sinalizar um “inverno na tesouraria”. Dados do Google Finance indicam que, nos últimos seis meses, as ações das cinco empresas mencionadas caíram entre 59% e 73%, muito abaixo do desempenho do próprio SOL. Com a pressão contabilística combinada com restrições de liquidez, o modelo de tesouraria de criptomoedas das empresas enfrenta uma avaliação severa, e os riscos associados ao Solana estão a ser reavaliados.