1月16日消息，韩国在代币化证券监管领域迈出关键一步。韩国国会已正式通过对《资本市场法》和《电子证券法》的修正案，为基于区块链的代币化证券发行与交易提供明确法律依据，标志着数字资产正式被纳入国家金融体系。
Segundo a legislação mais recente, valores mobiliários baseados em tecnologia de livro-razão distribuído (DLT) terão reconhecimento legal. Após a revisão da 《Lei de Valores Mobiliários Eletrônicos》, emissores que cumprirem os requisitos poderão emitir valores mobiliários digitais de forma legal; ao mesmo tempo, as alterações na 《Lei do Mercado de Capitais》 permitem que esses ativos sejam negociados na forma de contratos de investimento em valores mobiliários, através de corretoras e intermediários financeiros.
A Comissão de Supervisão Financeira da Coreia (FSC) afirmou que esse novo sistema não visa substituir o sistema financeiro tradicional, mas promover uma integração profunda entre a tecnologia blockchain e a estrutura de mercado existente. A nova estrutura permite a gestão de contas de valores mobiliários baseada em livro-razão distribuído, introduzindo contratos inteligentes em etapas de emissão e liquidação, aumentando a eficiência, reduzindo custos e minimizando riscos operacionais.
As autoridades reguladoras esperam que a implementação de valores mobiliários tokenizados aumente significativamente as aplicações práticas de contratos inteligentes na infraestrutura financeira, impulsionando ainda mais a fusão entre ativos digitais e produtos financeiros tradicionais. Após a aprovação pelo parlamento, a lei será submetida ao Conselho de Estado e promulgada pelo presidente, entrando em vigor oficialmente em janeiro de 2027.
Vale destacar que esse avanço ocorre em um momento crucial na flexibilização da regulamentação de ativos digitais na Coreia. Anteriormente, a FSC já havia confirmado a permissão para que empresas e investidores institucionais participem de negociações de ativos digitais, encerrando quase nove anos de restrições relacionadas e abrindo caminho para a entrada de fundos institucionais no mercado.
De uma perspectiva global, a tokenização de ativos está se tornando uma direção importante para a inovação financeira. Os Estados Unidos também emitiram sinais de apoio à participação de instituições na regulamentação de ativos tokenizados, e algumas grandes instituições financeiras internacionais já começaram a testar produtos financeiros tokenizados na rede Ethereum e outras blockchains.
Previsões de mercado indicam que os valores mobiliários tokenizados possuem potencial de crescimento a longo prazo. A Boston Consulting Group estima que, até o final desta década, o mercado de valores mobiliários tokenizados na Coreia pode atingir aproximadamente 249 bilhões de dólares, enquanto o Standard Chartered prevê que o valor global de ativos tokenizados poderá alcançar 2 trilhões de dólares até 2028. Essa legislação é vista como um passo importante para a Coreia ganhar vantagem na competição global de finanças tokenizadas.
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O principal fator por trás dessa oscilação é uma venda concentrada e em grande escala por parte do varejo; no mercado à vista, a saída líquida nos primeiros 5 minutos chegou a -$95,57M. Embora haja a tentativa de entrada discreta por parte de grandes operadores (entrada líquida de +$18,95M em pedidos de grande porte nos 5 minutos), o volume geral é limitado e não consegue compensar de forma eficaz a pressão de venda a curto prazo. Ao mesmo tempo, o mercado futuro de ETH não apresentou liquidações extremas ou fechamento de grandes posições, o que indica que o cerne da oscilação vem do desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado à vista, e não de uma “corrida” alavancada.
Além disso, o capital dos ETFs de ETH no à vista vem registrando saída líquida contínua no início de abril: em 1º de abril, a saída líquida diária foi de $7,1M. A tendência geral do 1T é de baixa, refletindo diretamente uma redução na intenção de alocação de capital por parte das instituições e enfraquecendo ainda mais a confiança do mercado. Parte do capital já migrou para staking on-chain e novos protocolos DeFi. Vale destacar que os grandes detentores com nível de cem mil ETH vêm reduzindo suas posições continuamente desde o fim de março; a saída de capital de “baleias” persiste, e o varejo, influenciado pelos sinais acima, segue a mesma tendência, formando no curto prazo um efeito de sinergia de múltiplas vendas. Embora tanto os endereços ativos na rede Ethereum quanto o volume diário de transações tenham atingido novas máximas históricas, e o uso da rede e a liquidez sejam, no geral, fortes, a movimentação de capital não se transformou em uma compra relevante e efetiva no mercado à vista, dificultando a reversão de preço.
No momento, o risco de curto prazo no mercado ainda é significativo. É necessário observar a intensidade das vendas do varejo, o fluxo de capital dos ETFs e as mudanças nas posições dos grandes detentores. Se grandes detentores e capital de grandes operadores não formarem uma absorção forte, o mercado à vista poderá continuar sendo afetado pela liberação estrutural de oferta. Recomenda-se que os investidores monitorem em tempo real as regiões-chave de suporte, as movimentações de grandes volumes on-chain e o cenário de notícias macro, para mitigar de forma racional os riscos de oscilação de preço no curto prazo e obter, oportunamente, mais informações de行情.
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