Retirada de 13 mil milhões de dólares bloqueada: o crédito privado «corrida» agrava-se, e os riscos de tokenização on-chain amplificam-se em simultâneo

Notícias do Gate News, em 2026, o mercado de crédito privado está a enfrentar uma pressão de liquidez. Os investidores tentaram resgatar cerca de 13 mil milhões de dólares neste trimestre, mas a liquidação efectiva ficou aquém de metade. Cenários semelhantes a “corridas” ao levantamento vão-se tornando cada vez mais visíveis. Incluindo várias entidades como BlackRock, Apollo, Ares, Blackstone, entre outras, já iniciaram mecanismos de limitação dos resgates, controlando a percentagem de levantamentos do trimestre em torno de 5%. Alguns fundos até aumentaram os limites ou recorreram a fundos próprios para fazer face às necessidades de liquidez.

Com a libertação concentrada da procura, a percentagem de resgates ficou muito acima do limiar de limitação. Por exemplo, em alguns fundos, a proporção de pedidos de resgate atingiu 11% a 14%, mas os fundos devolvidos efectivamente ficaram abaixo de metade, cerca de 4,6 mil milhões de dólares foram forçados a ficar retidos. Entretanto, alguns produtos já suspenderam os resgates, o que agrava ainda mais a tensão no mercado.

O cerne do problema está na estrutura dos activos. Os fundos de crédito privado detêm sobretudo activos de empréstimo com liquidez fraca. Quando o ambiente económico se torna mais apertado e o risco de incumprimento aumenta, torna-se difícil transformá-los em dinheiro atempadamente. Os dados indicam que, até ao início de 2026, a taxa de incumprimento do crédito privado já subiu para 5,8%, um máximo histórico, e as previsões das instituições apontam que poderá subir para 8% ou mais.

O que merece destaque é que a blockchain está a ser introduzida nesta área. Algumas instituições, através da tokenização de produtos de crédito privado, procuram integrá-los no ecossistema DeFi, na tentativa de aumentar a liquidez e o rendimento. Porém, na prática, a tokenização apenas acelera a velocidade com que o dinheiro entra e circula com alavancagem, não melhora a deficiência de liquidez dos activos subjacentes; pelo contrário, pode amplificar os riscos na fase de queda do mercado.

Além disso, a pressão macroeconómica também não pode ser ignorada. O aumento dos preços da energia, as alterações na estrutura do emprego desencadeadas pela inteligência artificial e a persistência da inflação afectam a capacidade de os mutuários cumprirem o pagamento das suas dívidas. Jerome Powell definiu a situação actual como um “ajustamento”, mas uma sondagem de mercado mostra que a maioria dos gestores de fundos considera que o crédito privado pode vir a tornar-se a próxima fonte de risco sistémico.

Com a dupla pressão de retirada concentrada de fundos e o ónus sobre a qualidade dos activos, a estabilidade do mercado de crédito privado está a ser posta à prova. Os riscos de transmissão potenciais deste fenómeno para o mercado de criptografia e para a estrutura de crédito on-chain também merecem ser acompanhados com atenção.