O mercado de câmbio voltou a ser recentemente o foco da volatilidade, com o USD/CAD a mostrar fortes sinais de alta antes da divulgação dos dados de emprego canadenses. Os investidores estão, em geral, preocupados se esta tendência indica que um novo mercado de ruptura está a formar-se. Este artigo fornecerá uma análise abrangente das tendências de curto e médio prazo do Dólar Canadense (CAD) a partir de três aspetos: macroeconomia, tendências técnicas e expectativas do mercado.
1. Pressões macroeconómicas enfrentadas pelo dólar canadiano
Na segunda metade de 2025, o ritmo de recuperação da economia canadense diminuiu visivelmente. Dados da Statistics Canada mostram que o PIB cresceu apenas 0,3% em relação ao trimestre anterior no segundo trimestre, abaixo da expectativa do mercado de 0,5%. A fraqueza nos setores da manufatura e das exportações, juntamente com as flutuações nos preços globais de energia, enfraqueceram o suporte fundamental para o Dólar canadense.
Ao mesmo tempo, a economia dos EUA está a ter um desempenho relativamente forte. Em setembro, as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA adicionaram 210.000 empregos, superando os 180.000 esperados, o que reforçou as expectativas do mercado de que o Federal Reserve irá adiar os cortes nas taxas de juro. Como resultado, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) ultrapassou o nível de 107, enquanto o dólar canadense foi gradualmente enfraquecido sob a pressão de um dólar forte.
Além disso, o Banco do Canadá (BoC) optou por manter a taxa de juro de referência em 4,75% durante a sua recente reunião de política monetária e insinuou que pode considerar cortar as taxas de juro antes do final do ano se a inflação continuar a desacelerar. Isso contrasta fortemente com a postura agressiva do Federal Reserve e alarga ainda mais a diferença da taxa de juro entre os dois países.
II. Análise Técnica: O rompimento do USD/CAD é iminente?
Do ponto de vista da análise técnica, o USD/CAD tem estado a oscilar na faixa de 1.3550–1.3700 desde meados de setembro. Recentemente, com o fortalecimento do dólar americano, a taxa de câmbio tem permanecido acima de 1.3680 durante vários dias consecutivos e tem testado o nível de resistência chave de 1.3720 várias vezes.
- Se a taxa de câmbio ultrapassar a zona de resistência de 1,3750, abrirá espaço adicional para cima, com o alvo a apontar provavelmente para 1,3850 ou até 1,3900;
- Se houver uma correção ao enfrentar resistência no curto prazo, os níveis de suporte a observar são as regiões de 1.3600 e 1.3540. Uma quebra abaixo destes níveis pode levar a um retorno à consolidação.
O Índice de Força Relativa (RSI) está atualmente em 64, indicando que o mercado ainda está numa fase ligeiramente bullish. O sistema de médias móveis de curto prazo (linhas de 20 dias e 50 dias) mostra uma estrutura de cruzamento dourado, que também fornece suporte técnico para a tendência de alta.
3. Dados de Emprego: Catalisador Chave para Determinar a Direção a Curto Prazo
A atenção do mercado está agora concentrada no próximo relatório de emprego canadense para setembro.
O mercado espera geralmente que o número de novos empregos seja cerca de 15.000, com a taxa de desemprego a permanecer em 6,2%. No entanto, se os dados ficarem abaixo das expectativas, isso fortalecerá as apostas do mercado numa redução da taxa pelo Banco do Canadá, empurrando assim o USD/CAD a romper em alta.
Por outro lado, se o crescimento do emprego exceder as expectativas e os níveis salariais aumentarem, isso pode proporcionar apoio temporário ao Dólar canadense, levando a uma correção de curto prazo na taxa de câmbio.
Historicamente, os dados de emprego costumam causar flutuações de 0,5% a 1,0% no USD/CAD após a sua divulgação, por isso os traders de curto prazo devem prestar atenção especial ao momento da divulgação dos dados e à reação imediata do mercado.
4. Sentimento dos Investidores e Perspectivas Institucionais
De acordo com a mais recente pesquisa da Reuters, a maioria das instituições espera que o USD/CAD se estabilize entre 1,37 e 1,39 até ao final do ano.
Os analistas do Royal Bank of Canada (RBC Capital Markets) apontaram que, à medida que a economia dos EUA mostra a possibilidade de um "aterragem suave", a força do USD pode continuar até o quarto trimestre de 2025, tornando difícil para o CAD libertar-se do seu padrão fraco a curto prazo.
Por outro lado, o Morgan Stanley acredita que se os preços do petróleo voltarem a ultrapassar os 90 USD por barril, os rendimentos das exportações do Canadá podem melhorar, proporcionando assim suporte para o dólar canadense na fase de final de ano.
No geral, o sentimento do mercado continua a ser tendencioso em relação aos touros do Dólar.
5. Conclusão: O USD/CAD vai ultrapassar?
Combinando fatores fundamentais e técnicos, a tendência atual do USD/CAD de fato tem as condições para uma ruptura. A fraqueza da economia canadense, o alargamento do diferencial da taxa de juro da política e a força do dólar americano contribuem para a pressão descendente sobre o dólar canadense.
A curto prazo, se os dados de emprego canadenses forem fracos, a taxa de câmbio pode ultrapassar 1.3750 e iniciar uma nova ronda de aumentos; no entanto, se os dados melhorarem inesperadamente, o dólar canadense poderá recuperar temporariamente para cerca de 1.36.
Para os investidores, é aconselhável manter uma atitude cautelosamente otimista neste estágio, prestando atenção às flutuações do mercado após a divulgação dos dados de emprego, e gerenciar riscos potenciais estabelecendo ordens de stop-loss razoáveis.
