Tổng quan báo cáo tài chính Fintech 2025: Hoạt động trong nước gặp áp lực, chiến lược chuyển hướng ra nước ngoài

Hỏi AI · Chiến lược “đi ra nước ngoài” có thể hóa giải áp lực quản lý trong nước không?

Phóng viên Báo Kinh tế Thế kỷ 21: Biên Vạn Lợi

Tính đến ngày 25 tháng 3, các công ty công nghệ tài chính như Qifu Technology, Lexin và Xinye Technology đã công bố báo cáo tài chính quý 4 năm 2025 và cả năm. Khi ngành tiêu dùng tài chính trong nước bước vào giai đoạn quản lý được siết chặt hơn và môi trường vĩ mô chịu sức ép, kết quả kinh doanh cả năm 2025 của các doanh nghiệp công nghệ tài chính thể hiện sự phân hóa rõ rệt.

Theo số liệu, doanh thu và lợi nhuận của ba doanh nghiệp có sự khác biệt; hoạt động tín dụng trong nước nhìn chung phải đối mặt với áp lực tốc độ tăng chậm lại và rủi ro tăng cao. Trong khi đó, hoạt động ở nước ngoài trở thành động cơ cốt lõi giúp bù đắp áp lực trong nước, thúc đẩy tăng trưởng cho nhiều doanh nghiệp. Đồng thời, việc siết chặt kiểm soát rủi ro, tối ưu cấu trúc hoạt động và kinh doanh thận trọng đã trở thành lựa chọn chiến lược chung của toàn ngành.

Xét trên dữ liệu tài chính cốt lõi, kết quả kinh doanh cả năm 2025 của ba doanh nghiệp công nghệ tài chính đầu ngành thể hiện xu hướng hoàn toàn khác nhau: quy mô doanh thu và tốc độ tăng lợi nhuận chênh lệch đáng kể. Điều này vừa phản ánh sự khác biệt về cơ cấu hoạt động của từng công ty, vừa phản chiếu việc toàn ngành đang chịu áp lực vận hành kinh doanh.

Xinye Technology đạt tăng trưởng kép cả doanh thu và lợi nhuận ròng. Theo số liệu, tổng thu nhập ròng cả năm 2025 đạt 13.57B NDT, tăng 3.8% so với 13.07B NDT cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng đạt 2.55B NDT, tăng 6.6% so với 2.39B NDT cùng kỳ năm trước; lợi nhuận hoạt động đạt 2.91B NDT, tăng 14.91% so với 2.54B NDT cùng kỳ năm trước.

Điểm đáng chú ý là, dù mảng kinh doanh trong nước của Xinye Technology chịu áp lực tốc độ tăng chậm lại, thì tăng trưởng bùng nổ ở mảng nước ngoài lại là điểm sáng lớn nhất. Năm 2025, tổng giá trị giao dịch mảng kinh doanh nước ngoài đạt 1.53Tỷ NDT, tăng 38.6%; doanh thu mảng kinh doanh nước ngoài đạt 327.07Bỷ NDT, tăng 32.0%, chiếm 24.6% trong tổng thu nhập ròng của tập đoàn. Phí dịch vụ môi giới ở nước ngoài, thu nhập lãi ròng và các khoản thu khác đều tăng, qua đó bù đắp một phần cho việc doanh thu bảo lãnh trong nước và phí dịch vụ sau cho vay giảm, qua đó hỗ trợ tăng trưởng kết quả tổng thể.

Qifu Technology vẫn giữ vị trí dẫn đầu về doanh thu trong ngành. Năm 2025, công ty đạt tổng thu nhập ròng 19.2B NDT, tăng 11.9%; lợi nhuận ròng 5.98B NDT, giảm 4.4% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng Non-GAAP (phi Chuẩn mực kế toán phổ thông) đạt 6.35B NDT, giảm nhẹ 1.0% so với cùng kỳ; EPS Non-GAAP trên mỗi ADS đạt 46.8 NDT, tăng 10.4%, cho thấy sức bền mạnh mẽ của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Doanh thu của Qifu Technology được chia thành hai mảng: dịch vụ thúc đẩy bằng tín dụng và dịch vụ nền tảng, và cơ cấu phân hóa rõ rệt. Năm 2025, doanh thu ròng từ dịch vụ thúc đẩy bằng tín dụng của Qifu Technology đạt 13.98B NDT, tăng 19.27% so với 11.72B NDT năm trước; đây là trụ cột chính cho tăng trưởng doanh thu. Doanh thu ròng từ dịch vụ nền tảng đạt 5.23B NDT, giảm 4.02% so với 5.45B NDT năm trước.

Ở mảng dịch vụ thúc đẩy bằng tín dụng, nhờ quy mô mở rộng trong hoạt động môi giới các khoản vay sử dụng vốn nặng (heavy capital), thu nhập từ vốn nặng đạt 13.15Bỷ NDT, tăng so với 1.6B NDT năm 2024; số dư bình quân các khoản vay trong bảng (in-balance-sheet) tăng, kéo thu nhập tài trợ tăng lên 205Bỷ NDT theo năm. Ở mảng dịch vụ nền tảng, hoạt động môi giới các khoản vay và phí dịch vụ sử dụng vốn nhẹ giảm xuống còn 1.02B NDT, chủ yếu do quy mô môi giới theo mô hình vốn nhẹ co lại. Phí dịch vụ chuyển giao cũng giảm nhẹ theo thời gian, nhưng các khoản phí dịch vụ gia tăng khác trên nền tảng tăng lên 13.98Bỷ NDT, tăng gấp đôi đáng kể theo năm, bù đắp một phần khoảng trống doanh thu từ các dịch vụ cốt lõi.

Lexin ghi nhận sự tương phản: doanh thu giảm theo năm nhưng lợi nhuận tăng mạnh. Năm 2025, tổng doanh thu của Lexin đạt 8.57B NDT, giảm 7.4% so với cùng kỳ; nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông đạt 1.16B NDT, tăng 52.4%; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh đạt 1.33B NDT, tăng 49.2%.

Về cơ cấu doanh thu, doanh thu từ dịch vụ môi giới cốt lõi dựa trên tín dụng đạt 13.15B NDT, giảm 13.1% so với cùng kỳ; doanh thu từ dịch vụ hỗ trợ bằng công nghệ và dịch vụ nền tảng thương mại điện tử trả góp lần lượt đạt 1.68B NDT và 13.57Bỷ NDT, tăng 10.6% và 14.1% theo năm. Tăng trưởng của mảng phi tín dụng đã bù đắp hiệu quả cho mức sụt giảm của mảng tín dụng cốt lõi.

Năm 2025, ngành tiêu dùng tài chính trong nước đối mặt với hai áp lực song trọng từ biến động môi trường vĩ mô và chính sách quản lý được siết chặt. Tính thanh khoản toàn ngành trở nên căng thẳng hơn, và rủi ro tín dụng ở biên rìa tăng lên. Trước đó, ba doanh nghiệp công nghệ tài chính đầu ngành đều chủ động điều chỉnh chiến lược cho hoạt động trong nước, siết chặt toàn diện các tiêu chuẩn kiểm soát rủi ro, giảm quy mô tín dụng ở mức phù hợp, tập trung vào việc ổn định chất lượng tài sản; dữ liệu ở phía hoạt động kinh doanh có sự điều chỉnh rõ rệt.

Về quy mô hoạt động tín dụng, cả ba doanh nghiệp đều ghi nhận tốc độ chậm lại hoặc co lại ở các mức độ khác nhau. Trong đó, quy mô tổng khoản vay được môi giới và khởi tạo (total origination) của Qifu Technology năm 2025 chỉ tăng nhẹ 1.6% theo năm, đạt 1.8B NDT; quy mô môi giới khoản vay của mảng dịch vụ nền tảng đạt 9.56B NDT, giảm 15.4% theo năm.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, quy mô lũy kế các khoản vay được môi giới trên nền tảng của Lexin đạt 2.08B NDT; tăng 15.5% so với 1.51B NDT tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Tổng giá trị các khoản vay được môi giới cả năm 2025 là 327.07B NDT, giảm 3.2% so với 205B NDT năm 2024; dư nợ cuối năm đạt 38.7Bỷ NDT, giảm 12.4% so với cùng kỳ.

Quy mô tín dụng của Xinye Technology cũng giảm. Ở quý 4 năm 2025, giá trị giao dịch trong quý của Xinye Technology đạt 1.33Tỷ NDT, giảm 28.3% theo năm; giá trị giao dịch của người dùng cá nhân vay lại theo quý đạt 1.44Tỷ NDT, giảm 34.0% theo năm; dư nợ cho vay trong nước đạt 212Bỷ NDT, giảm 2.1% theo năm.

Trong bối cảnh chịu áp lực, mỗi bên có đối sách riêng. Hoạt động thương mại điện tử trả góp của Lexin tăng trưởng bùng nổ, trở thành điểm tăng trưởng mới cho mảng trong nước. Theo số liệu, GMV (giá trị hàng hóa giao dịch) của nền tảng thương mại điện tử trả góp của Lexin ở quý 4 đạt 2.15B NDT, tăng 122% so với 969M NDT cùng kỳ năm 2024; GMV thương mại điện tử trả góp cả năm 2025 đạt 7.62B NDT, tăng 110%. Xinye Technology tăng phí dịch vụ môi giới ở nước ngoài, thu nhập lãi ròng và các khoản thu khác, qua đó bù đắp một phần cho việc doanh thu bảo lãnh trong nước và phí dịch vụ sau cho vay giảm, hỗ trợ tăng trưởng kết quả tổng thể. Tỷ lệ cho vay quay vòng lại (repay-borrow) của Qifu Technology cả năm đạt 93.3%, tăng thêm so với 93.1% của năm 2024.

Trong khi đó, rủi ro của toàn ngành có xu hướng tăng ở biên rìa, và doanh nghiệp tiếp tục gia tăng cường độ cho kiểm soát rủi ro. Giám đốc rủi ro (CRO) của Qifu Technology, ông Trịnh Diên, cho biết: “Ở quý 4, thách thức từ môi trường vĩ mô và sự không chắc chắn về quản lý khiến thanh khoản của thị trường chịu áp lực đáng kể; mức độ rủi ro trong danh mục tài sản tổng thể của chúng tôi cũng ghi nhận mức tăng tương đối rõ rệt, đặc biệt rủi ro của nhóm khách hàng rủi ro cao gia tăng đặc biệt rõ. Trong các chỉ tiêu rủi ro tiên phong chính, tỷ lệ quá hạn trong ngày đầu đạt 6.1%, và tỷ lệ thu hồi sau 30 ngày đạt 84.1%. Tuy nhiên, các biện pháp siết chặt kiểm soát rủi ro mà chúng tôi áp dụng trong quý 4 trong vài tháng gần đây đã bắt đầu cho thấy hiệu quả: rủi ro của các khoản vay mới giải ngân có biểu hiện cải thiện ở mức biên, và tỷ trọng của chúng cũng đang tăng ổn định.”

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, tỷ lệ quá hạn từ 90 ngày trở lên của các khoản vay do tổ chức tài chính khởi tạo trên nền tảng Qifu Technology là 2.71%; tỷ lệ quá hạn từ 90 ngày trở lên của Xinye Technology là 2.85%; tỷ lệ quá hạn từ 90 ngày trở lên của Lexin là 3.1% (tại ngày 30 tháng 9 năm 2025 là 3.0%). Tỷ lệ quá hạn khoản thanh toán đầu tiên của khoản vay mới (trên 30 ngày) thấp hơn 1%. Ông Tiêu Văn Kiệt, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Lexin, cho biết: “Quý 4 là giai đoạn chuyển đổi quan trọng để công ty thích nghi với khung quản lý mới hoàn toàn. Trong bối cảnh rủi ro của ngành biến động mạnh hơn, chúng tôi chủ động thúc đẩy xây dựng tuân thủ, thực hiện quản lý rủi ro thận trọng, qua đó đạt được quá trình chuyển tiếp ổn định; đồng thời cân bằng giữa quy mô hoạt động và chất lượng tài sản tổng thể.”

Áp lực tăng trưởng của thị trường trong nước, sự cạnh tranh ngày càng mang tính “tồn lượng hóa” (tập trung vào thị trường hiện có), cộng với môi trường quản lý tiếp tục được chuẩn hóa, đang trở thành lựa chọn chiến lược chung của các doanh nghiệp công nghệ tài chính đầu ngành nhằm vượt qua nút thắt tăng trưởng và phân tán rủi ro kinh doanh. Trong đó, hiệu quả triển khai toàn cầu của Xinye Technology và Qifu Technology đang dần lộ rõ; hoạt động ở nước ngoài trở thành đòn bẩy quan trọng để bù đắp áp lực kết quả kinh doanh trong nước.

Chiến lược toàn cầu của Xinye Technology đã bước vào giai đoạn thu hoạch. Ở quý 4 năm 2025, tỷ trọng doanh thu mảng nước ngoài tăng lên 31.4%. Các thị trường Indonesia và Philippines đều đạt lợi nhuận trong cả năm, hoàn thành quá trình chuyển đổi từ nền tảng công nghệ tài chính trong nước sang nền tảng dịch vụ tín dụng phổ cập theo khu vực. Tăng trưởng cao đồng thời về người dùng và quy mô hoạt động: tính đến cuối năm 2025, người dùng đăng ký lũy kế ở nước ngoài vượt 52.10 triệu, tăng 45.9%; người dùng vay lũy kế đạt 11.70 triệu, tăng 67.1%; người dùng vay hoạt động theo quý đạt 3.80 triệu, tăng bùng nổ 133.8% theo năm. Dư nợ cho vay và giá trị giao dịch ở nước ngoài lần lượt tăng 52.9% và 41.4% theo năm, tốc độ tăng vượt xa mảng kinh doanh trong nước.

“Hiệu quả chiến lược ‘tập trung khai thác địa phương, hướng ra toàn cầu’ là rất rõ rệt.” Ông Lý Thiết Tranh, Phó Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Xinye Technology, cho biết: công ty còn chiến lược tiến vào Australia, thị trường phát triển đầu tiên. Công ty sẽ kết hợp kinh nghiệm tuân thủ tích lũy trong nước, triết lý “ưu tiên người dùng” và năng lực vận hành theo quy mô ở Đông Nam Á. Trong tương lai, nhờ kiểm soát rủi ro vững vàng, đầu tư công nghệ AI liên tục và chiến lược tăng trưởng có trách nhiệm, công ty sẽ kinh doanh thận trọng mảng trong nước, đồng thời đẩy nhanh mở rộng bền vững ở nước ngoài, tạo ra giá trị liên tục cho người dùng, đối tác và cổ đông thông qua vận hành tinh gọn.

Trong khi điều chỉnh hoạt động trong nước, Qifu Technology tiếp tục tăng cường triển khai mảng ở nước ngoài. Ông Ngô Hải Sinh, Tổng giám đốc điều hành kiêm Giám đốc của công ty, cho biết: công ty gia tăng đầu tư nguồn lực ở nước ngoài, giành lấy các chứng nhận/cấp phép cần thiết tại thị trường địa phương và xây dựng đội ngũ địa phương, qua đó mở rộng bản đồ kinh doanh sang nhiều thị trường ở các nước đang phát triển. Nhìn dài hạn, công ty tin rằng các thị trường nước ngoài này không chỉ mang lại cơ hội tăng trưởng đáng kể, mà còn giúp công ty thực hiện đa dạng hóa cơ cấu theo khu vực hoạt động.

Các nhà phân tích cao cấp trong ngành cho rằng, dưới áp lực kép từ kinh tế vĩ mô và quản lý ngành, năng lực kiểm soát rủi ro, mức độ đa dạng hóa hoạt động và năng lực vận hành tuân thủ toàn cầu sẽ trở thành “tường thành” năng lực cạnh tranh cốt lõi của các doanh nghiệp công nghệ tài chính đầu ngành. Trong tương lai, kinh doanh thận trọng và tinh gọn, kiểm soát nghiêm rủi ro trong nước và mở rộng tuân thủ ở nước ngoài sẽ trở thành lộ trình phát triển chủ đạo của ngành. Những doanh nghiệp có hệ thống kiểm soát rủi ro trưởng thành và năng lực triển khai bố cục toàn cầu sẽ có cơ hội giành lợi thế trong quá trình phân hóa sâu của ngành, để đạt tăng trưởng chất lượng bền vững hơn.