Đánh giá nhanh về công ty｜Lợi nhuận ròng giảm liên tiếp trong bảy năm cộng với dòng tiền kinh doanh chuyển sang âm, Đại Dạ Thánh Tượng cần cấp thiết tái cấu trúc logic tăng trưởng

Hỏi AI · Đại Á Thánh Tượng làm thế nào để phá lời nguyền suy giảm thành tích 7 năm?

Bình luận viên Kinh tế hằng ngày Du Vũ

Ngày 30 tháng 3, Đại Á Thánh Tượng (SZ000910) công bố báo cáo thường niên năm 2025. Công ty đạt doanh thu hoạt động 4.58B NDT, giảm 14,49% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết chỉ 13.34M NDT, giảm 90,41% so với cùng kỳ. Kết quả kinh doanh này đưa công ty “Vua sàn” tiến sát ranh giới cảnh báo rút lui khỏi sàn niêm yết, đồng thời khiến nhà đầu tư đặt ra nghi ngờ nghiêm trọng về năng lực hoạt động liên tục của công ty.

Sự sa sút của Đại Á Thánh Tượng đã không phải chuyện xảy ra trong một sớm một chiều. Đáng chú ý là, lợi nhuận ròng của Đại Á Thánh Tượng đã giảm liên tục 7 năm; từ 2019 đến 2025 lần lượt giảm 0,72%, 13,07%, 4,86%, 29,38%, 20,84%, 58,22%, 90,41%, cho thấy xu hướng ngày càng xấu đi với tốc độ nhanh hơn.

Tình hình dòng tiền càng đáng lo ngại. Trong kỳ báo cáo, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty là -34.55M NDT, giảm 104,70% so với cùng kỳ. Đồng thời, 4 công ty con của công ty rơi vào thua lỗ; công ty con toàn vốn cốt lõi là Tập đoàn Thánh Tượng có lợi nhuận ròng lỗ 133 triệu NDT, mức giảm so với cùng kỳ lên tới 825,16%, trở thành “gánh nặng” chính kéo lùi kết quả kinh doanh.

Cơ cấu kinh doanh mất cân đối và việc cắt giảm đầu tư nghiên cứu phát triển tạo thành vòng xoáy ác tính. Xét theo từng sản phẩm, doanh thu mảng sàn gỗ chính là 2.75B NDT, giảm 16,11% so với cùng kỳ; doanh thu tấm mật độ trung-cao là 1.12B NDT, giảm 18,26% so với cùng kỳ; mặc dù hoạt động cửa gỗ và tủ quần áo/thay đồ tăng 96,63%, nhưng quy mô còn nhỏ nên khó có thể bù đắp sự sa sút. Để ứng phó với việc doanh số giảm, chi phí nghiên cứu phát triển của công ty giảm 29,08% so với cùng kỳ xuống còn 72.56M NDT, trong khi chi phí quản lý lại tăng 10,75% lên 612 triệu NDT, cho thấy mâu thuẫn trong kiểm soát chi phí nổi bật.

Đại Á Thánh Tượng hiện đang rơi vào thế khó khăn kép gồm: thu hẹp thành tích và cạn kiệt dòng tiền. Mảng kinh doanh chính truyền thống tăng trưởng thiếu động lực; phạm vi thua lỗ ở các công ty con mở rộng; dòng tiền hoạt động kinh doanh chuyển từ dương sang âm; và việc đầu tư cho nghiên cứu phát triển bị động thu hẹp. Công ty có thể chặn đứng đà suy giảm kéo dài 7 năm, khôi phục khả năng “tự tạo máu” cho hệ thống và vực dậy sức cạnh tranh thương hiệu “Thánh Tượng” hay không, còn cần được kiểm nghiệm thêm thông qua việc điều chỉnh cơ cấu kinh doanh, quản trị các công ty con thua lỗ và hiệu quả kiểm soát chi phí trong các bước tiếp theo. Nhà đầu tư nên đặc biệt theo dõi tiến triển phục hồi của hoạt động kinh doanh chính và mức cải thiện dòng tiền, đồng thời thận trọng đánh giá rủi ro đầu tư.

Tác giả cho rằng, trước những thách thức đa chiều gồm suy thoái của ngành và quản trị nội bộ, Đại Á Thánh Tượng cần nhanh chóng áp dụng các biện pháp mang tính hệ thống để “phá thế” tình hình bế tắc. Trước hết, công ty cần kiên quyết tối ưu cơ cấu các công ty con, tiến hành tái cơ cấu hoặc chuyển đổi chiến lược đối với các đơn vị như Tập đoàn Thánh Tượng đang thua lỗ kéo dài, nhằm cầm máu giảm lỗ để làm giảm áp lực lên kết quả kinh doanh. Thứ hai, cần tái cấu trúc hệ thống kiểm soát chi phí, cắt giảm tỷ trọng chi phí quản lý, chuyển nguồn lực sang đổi mới nghiên cứu và phát triển, tránh tình trạng “giảm chi” lại gây tổn hại nhầm vào năng lực cạnh tranh cốt lõi. Ngoài ra, cần đẩy nhanh việc nuôi dưỡng các điểm tăng trưởng như cửa gỗ và tủ quần áo/thay đồ, tối ưu cơ cấu sản phẩm, giảm sự phụ thuộc vào một mảng sàn gỗ đơn lẻ; đồng thời tăng cường quản lý các khoản phải thu để cải thiện tình trạng dòng tiền kinh doanh, đảm bảo “đệm an toàn” cho hoạt động vận hành của công ty.

Kinh tế hằng ngày