Du rapport financier à la circulation du capital, déchiffrer la logique de la réévaluation de la valeur des actions technologiques hongkongaises

Récemment, de grandes entreprises technologiques du secteur des actions de Hong Kong ont publié successivement leurs derniers rapports financiers, les points forts se concentrant sur des avancées marquantes et des résultats de mise en œuvre commerciale dans le domaine de l’IA. Dans le même temps, au cours de l’année, l’introduction en bourse de nouvelles sociétés sur le marché des actions de Hong Kong a attiré plusieurs centaines d’institutions pour investir à titre d’investissement de base (cornerstone). La présence des capitaux étrangers est également devenue de plus en plus visible. Dans un contexte où de nombreux signaux positifs se renforcent mutuellement, comment analyser la logique d’investissement actuelle des valeurs technologiques du marché des actions de Hong Kong ?

Fondamentaux : les rapports financiers des grandes entreprises confirment une forte dynamique pour l’IA, et l’accélération de la mise en œuvre commerciale

Récemment, deux géants nationaux d’Internet ont publié successivement leurs derniers rapports financiers. Les aspects liés aux investissements dans l’IA, à la croissance du cloud, etc. ont confirmé le niveau de dynamisme du secteur, fournissant un solide appui aux fondamentaux du secteur technologique des actions de Hong Kong. (Référence : GF Securities Minsheng 《Publication des résultats financiers de Tencent et d’Alibaba, poursuite du renforcement du pari sur la voie de l’IA》，2026.3.22)

Les données divulguées par un autre groupe de premier plan dans les secteurs des réseaux sociaux et des jeux indiquent que pour l’ensemble de l’année 2025, ses revenus d’exploitation ont augmenté de 13,86 % en glissement annuel et son bénéfice net attribuable aux actionnaires a progressé de 15,85 % en glissement annuel. Grâce à la forte hausse des besoins en IA au niveau des entreprises, l’activité de services cloud de ce groupe a atteint pour la première fois une rentabilité à grande échelle. Parallèlement, l’entreprise continue de renforcer ses investissements dans l’IA : ses dépenses d’investissement (capex) sur l’ensemble de l’année se sont élevées à 79.2B de yuans, et ses dépenses de R&D à 43.28B de yuans, établissant toutes deux des records historiques. (Référence : Yangtze Business Daily, 2026.3.20 ; CNR, 2026.3.18 ; la période d’analyse des données record historiques va de 2004.6.16 à 2026.3.20)

Les résultats financiers d’une autre entreprise leader du e-commerce montrent que, au quatrième trimestre 2025, le segment de l’intelligence cloud a enregistré des revenus de 432,84 milliards de yuans, en hausse de 36 % en glissement annuel, avec un rythme de croissance qui s’est accéléré encore davantage par rapport aux trimestres précédents. À noter : les revenus des produits liés à l’IA de ce groupe affichent une croissance à trois chiffres en glissement annuel pour le dixième trimestre consécutif. (Référence : Morning News, 2026.3.19)

Flux de capitaux : complémentarité entre capitaux étrangers et fonds southbound, sursouscription multiple pour la tech à Hong Kong

1、Capitaux étrangers : hausse des allocations aux actions de Hong Kong face aux risques géopolitiques, les institutions sont optimistes

Les données de Wind montrent qu’en 2026 à ce jour, jusqu’au 18 mars, 28 nouvelles sociétés ont été cotées à la Bourse de Hong Kong, attirant au total 301 institutions pour participer à l’investissement de base. Dans le cas des sociétés du secteur de l’intelligence artificielle, les capitaux long terme qu’elles attirent proviennent non seulement d’investisseurs institutionnels en provenance du pays, mais aussi d’institutions des Émirats arabes unis, de Singapour, de Corée du Sud et de Suisse. (Source des données : Wind, jusqu’au 18.03.2026 ; Référence : China Securities Journal 《Ajout de 13 actions “A+H” supplémentaires en cours d’année : la réserve pour les IPO à Hong Kong continue de s’élargir》，2026.3.19)

Dans le contexte d’une montée des tensions géopolitiques actuelle, les institutions étrangères augmentent leurs vues positives sur les actions de Hong Kong. Goldman Sachs indique que l’intérêt des investisseurs internationaux pour les actions chinoises pourrait être remonté à un plus haut niveau des dernières années : aujourd’hui, seulement environ 10 % des clients interrogés estiment que le marché boursier chinois est “inve-stissable”, contre environ 40 % il y a deux ans, ce qui a nettement changé. Dans un contexte d’instabilité géopolitique croissante au Moyen-Orient et de flambée des prix de l’énergie, Goldman Sachs maintient une recommandation de surpondération élevée des actions chinoises (actions A et actions de Hong Kong). Un rapport connexe de Citi indique que les turbulences géopolitiques au Moyen-Orient pourraient amener les investisseurs à réévaluer leur allocation d’actifs, ce qui pousserait une partie des capitaux et des talents à se diriger vers des pôles financiers asiatiques comme Hong Kong et Singapour. (Référence : Caixin/Finance & Media 《Hong Kong est devenue soudainement le nouveau point d’ancrage des capitaux du Moyen-Orient ? Il y a effectivement une tendance à renforcer l’implantation》，2026.3.17 ; Jin10 Data 《Goldman Sachs maintient sa recommandation de surpondération des actions chinoises (actions A et actions de Hong Kong)》，2026.3.24)

D’autres analystes professionnels indiquent en outre que, grâce aux avantages institutionnels du principe “un pays, deux systèmes”, à un système juridique complet et à des infrastructures financières matures, Hong Kong pourrait devenir un centre idéal pour disperser le risque géopolitique et chercher une allocation d’actifs plus sûre pour des capitaux étrangers. Parallèlement, la solidité des fondamentaux macroéconomiques de la Chine et l’essor de l’industrie de l’IA apportent des moteurs de croissance à long terme aux actions de Hong Kong, constituant également un appui important pour la mise en place de positions des capitaux étrangers. (Référence : Jiefang Finance 《Retour massif des capitaux du Moyen-Orient à Hong Kong !》，2026.3.16)

2、Fonds southbound : entrées nettes continues, technologies de l’information en tête des achats renforcés

Les données de Wind montrent qu’en 2026, les fonds southbound continuent d’allouer au marché des actions de Hong Kong. Au 24 mars, les entrées nettes cumulées s’élèvent à 25.17B de HKD. Par secteur, au 23 mars, depuis le début du mois de mars, les fonds southbound ont enregistré des montants d’achat nets les plus élevés dans les technologies de l’information, l’énergie et la consommation discrétionnaire, à savoir respectivement 11.75B de HKD, 8.69B de HKD et 86,94 milliards de HKD. (Source des données : Wind, jusqu’au 24.03.2026 ; Référence : China Securities Journal 《Depuis le mois de mars, les fonds southbound affichent des entrées nettes à contre-courant sur les actions de Hong Kong : les secteurs défensifs deviennent un cœur de l’allocation》，2026.3.25）

Côté valorisation : offrir une marge de sécurité suffisante, l’efficacité coût/valeur des valeurs tech ressort

Des institutions soulignent que, principalement, l’achat massif par les investisseurs étrangers d’actions du secteur des technologies de l’information, dominé par les géants de l’Internet, s’explique par le fait que, après la baisse des premiers temps, les valorisations des valeurs technologiques à Hong Kong sont devenues très attrayantes. (Référence : Galaxy Securities 《Reconfiguration interne des actifs non américains pour réduire le risque : l’attractivité du marché des actions de Hong Kong en tant que “valeur refuge”》，2026.3.20)

Les données de Wind indiquent qu’au 31 mars, le PER (TTM) de l’indice Hang Seng Tech, et de l’indice Hang Seng Hong Kong-Connect China Tech, est respectivement de 21,49 fois et 23,36 fois. Ces niveaux se situent dans des percentiles allant de bas à haut sur les cinq dernières années : 21,45 % et 39,72 %. (Source des données : Wind, période statistique : du 01.04.2021 au 31.03.2026)

En synthèse, le secteur technologique des actions de Hong Kong est en train de bénéficier d’un effet de convergence multiple : bons fondamentaux, bons flux de capitaux et bons niveaux de valorisation**.** Les investisseurs peuvent envisager de suivre l’ETF sur les technologies de Hong Kong d’Yinhe/INW (513160) et son fonds de liaison (Catégorie A : 024037, Catégorie C : 024038, Catégorie I : 024039), pour suivre d’un seul coup l’actif phare du secteur technologique à Hong Kong.

(Rédaction : Xu Nan Nan)

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