Trump s'exprime à nouveau : duel haussiers et baissiers sur le pétrole et l'or

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Source : Beijing Business Daily

Les propos du président américain Trump ont provoqué des secousses dans les marchés mondiaux des capitaux : les cours internationaux du pétrole explosent à nouveau, tandis que l’or et l’argent chutent brutalement. Selon des analystes, la logique de tarification des risques géopolitiques s’est fragmentée et le marché est entré dans un mode de négociation « rapide à acheter, rapide à vendre ». Le risque de volatilité devient la variable clé pour mettre à l’épreuve la capacité des investisseurs à gérer le risque et la conformité. Alors que Trump déclare que « dans les deux à trois prochaines semaines », il frappera l’Iran de manière « extrêmement violente », cette bataille de matières premières dominée par la conjoncture géopolitique pourrait continuer à se dérouler en laissant place à un risque de forte volatilité.

L’or recule à nouveau

Après quatre jours consécutifs de hausse, le prix international de l’or retombe encore. Au 2 avril à 20 h (heure de Pékin), l’or spot à Londres recule de 3,55 %, à 4613,37 dollars l’once ; l’argent spot à Londres s’établit à 70.681 dollars l’once, en baisse de 6,13 %.

Les turbulences du marché sont dues aux déclarations faites par Trump la veille à la Maison-Blanche. Il affirme avoir obtenu une « victoire rapide, décisive et écrasante » dans le conflit avec l’Iran. Trump dit que l’objectif stratégique central des États-Unis dans le conflit avec l’Iran est « presque terminé ». Il a déclaré : « La marine iranienne a désormais été totalement détruite, et sa force aérienne ainsi que ses projets de missiles ont également été gravement touchés. »

Trump a dit que, dans un « laps de temps très court », le conflit avec l’Iran devrait permettre de réaliser tous les objectifs militaires. « Dans les deux à trois prochaines semaines, nous allons les frapper de manière extrêmement violente… et, en même temps, les négociations sont en cours », a-t-il déclaré. Trump affirme que le changement de régime en Iran n’est pas l’objectif des États-Unis, mais il se déclare en même temps que le changement de régime en Iran a déjà eu lieu. Il a ajouté : si, dans les deux à trois prochaines semaines, l’Iran ne parvient pas à conclure un accord avec les États-Unis, les forces américaines viseront des objectifs clés en Iran, « en les frappant de manière extrêmement violente, chaque centrale électrique », et pourraient aussi frapper des installations pétrolières iraniennes.

Trump affirme également que les installations nucléaires de l’Iran ont été violemment frappées par les forces américaines en juin de l’année dernière, obligeant l’Iran à « avoir besoin de plusieurs mois pour se rapprocher de ces débris nucléaires ». Le côté américain surveille étroitement les installations nucléaires de l’Iran via des satellites : « Si nous voyons qu’ils ont le moindre geste, même un tout petit geste, nous frapperons à nouveau avec des missiles et de façon très dure. »

« L’agitation sur le marché de l’or n’est pas un simple repli technique. » Un acteur du trading indique que le prix de l’or vient à peine de reprendre le seuil de 4800 dollars quand, quelques minutes après les déclarations de Trump, il a montré un « plongeon depuis une plateforme » ; cela reflète dans une large mesure la fragilité et le caractère spéculatif des capitaux présents sur le marché actuel. Les flux côté achat et côté vente se dirigent vers un rythme « acheter-vendre rapidement ». La volatilité de l’or s’est fortement amplifiée.

Selon l’analyse de Dongwu Securities, la tarification actuelle des risques géopolitiques sur le marché présente des caractéristiques « en impulsions » : les annonces stimulent des hausses rapides, tandis que la concrétisation des anticipations ou les retournements déclenchent une sortie en panique façon bousculade. Le Research Institute of Shenyin Wanguo Futures estime que, même si les facteurs de pression sur les métaux précieux à court terme se sont quelque peu atténués, le marché n’a pas dégagé de consensus d’une hausse unilatérale ; la guerre acharnée entre les positions bénéficiaires et les positions de couverture contre le risque a entraîné l’élargissement brutal des amplitudes intra-journalières.

Au-delà des matières premières, les marchés des capitaux sont également affectés. Les bourses japonaises et coréennes ont rapidement chuté en cours de séance ; la bourse de Corée a aussi lancé le mécanisme d’arrêt (circuit breaker) de l’indice KOSDAQ. Finalement, elles ont toutes fortement clôturé en baisse : l’indice Nikkei 225 a reculé de plus de 2 %, et l’indice composite coréen a chuté de plus de 4 %. Les bourses américaines et européennes, bien qu’encore non ouvertes, ont aussi vu leurs contrats à terme sur indices baisser collectivement.

Relancer « la course au pétrole »

Contrairement aux prix de l’or et de l’argent, les cours internationaux du pétrole bondissent fortement. Au 2 avril à 20 h 30 (heure de Pékin), les contrats à terme WTI sur le pétrole brut montent de 10 % à 110.077 dollars le baril ; les contrats à terme Brent sur le pétrole brut progressent de 8,06 % à 109.318 dollars le baril. Dans le contexte de cette forte hausse, les contrats à terme WTI se sont envolés depuis la zone de 65 dollars le baril jusqu’à présent, et en mars ils ont même atteint 113 dollars ; la hausse cumulée sur le mois s’élève à 51 %, et la hausse sur l’année atteint 83 %.

Concernant le pétrole, Trump dit que les États-Unis n’avaient pas besoin, par le passé, du détroit d’Hormuz, et qu’ils n’en ont pas besoin non plus maintenant. Pour les pays qui doivent obtenir du pétrole via le détroit d’Hormuz, Trump encourage ces pays à acheter le pétrole « auprès des États-Unis », ou à aller directement « s’emparer du pétrole » dans le détroit d’Hormuz.

Le responsable des recherches sur les matières premières de la Bank of the West Pacific, Robert Rainey, analyse : « Les déclarations de Trump n’ont pas changé la réalité fondamentale du marché : le détroit est en pratique fermé depuis un mois, et les flux de brut restent fortement limités ; dans les prochaines semaines, voire davantage, une interruption est encore possible. » Il ajoute : « Nous estimons que, à court terme, le Brent se négociera dans une fourchette de 95 à 110 dollars le baril. »

« Même si on cesse les hostilités demain, le prix du pétrole ne reviendra pas en arrière. » C’est le consensus général des institutions du marché sur la logique de tarification du brut. Andy Leabo, président de la société de conseil Leabo Petroleum, estime que même si le conflit s’arrête demain, le prix du pétrole pourrait chuter immédiatement de 10 à 15 dollars, mais qu’il est absolument impossible de revenir au niveau d’environ 65 dollars d’avant le conflit. Parce que le marché commence déjà à intégrer une prime de risque géopolitique plus élevée pour l’ensemble de la région du Moyen-Orient.

Parallèlement, en raison de la flambée des prix du carburant d’aviation, les compagnies aériennes sont aussi touchées. BBC indique que le groupe Air France–KLM, dont le siège est à Paris en France, prévoit d’augmenter les tarifs des vols long-courriers pour compenser la hausse des coûts de carburant ; la compagnie SAS (Scandinavian Airlines) a aussi augmenté ses tarifs et indique qu’elle réduira 1000 vols en avril.

Risque de forte volatilité

Face aux turbulences du marché actuelles, fortement provoquées par la géopolitique, plusieurs institutions estiment que la logique de tarification des actifs mondiaux s’est déplacée et proposent de nouvelles stratégies de réponse.

Dans son rapport de recherche, Dongwu Securities mentionne que, dans le marché actuel, le rythme des hausses et des baisses est fortement influencé par l’étranger, en particulier par le conflit suscité par les déclarations de Trump. L’institution suggère aux investisseurs d’attendre que la situation soit plus claire avant de décider d’orienter davantage leurs investissements.

Shenyin Wanguo Futures, de son côté, recommande, sous l’angle de la couverture du risque, que si dans les prochaines semaines il n’y a pas d’avancées substantielles dans les discussions ou si le conflit s’intensifie de façon inattendue, il existe encore un risque d’une nouvelle poussée à la hausse du prix du pétrole ; en pratique, il faut suivre de près les retours de la diplomatie entre les États-Unis et l’Iran ainsi que les mouvements des forces terrestres américaines. Quant à l’or, étant donné que sa tendance haussière à long terme demeure inchangée, la forte volatilité à court terme pourrait en fait constituer une fenêtre pour une allocation à moyen et long terme.

Jin Guanyin Futures analyse davantage : à l’heure actuelle, les signaux géopolitiques continuent de changer et les anticipations du marché présentent des divergences importantes. Même si le conflit au Moyen-Orient s’achève cette fois-ci, les inquiétudes concernant l’effet perturbateur à long terme de prix élevés sur l’économie mondiale deviennent encore plus évidentes ; le prix du pétrole a donc du mal à revenir à l’ancien niveau.

En outre, les blessures subies par la chaîne d’approvisionnement ne peuvent pas guérir à court terme. Shenyin Wanguo Futures juge que, du point de vue de la chaîne d’approvisionnement, même si le détroit d’Hormuz rouvre immédiatement, tout le système d’approvisionnement aura besoin de temps pour se rétablir : y compris la relocalisation des pétroliers, l’ajustement des routes, la reprise de la capacité de production, et le redémarrage des raffineries, etc. Tout cela requiert une longue période de réparation. Même si le conflit géopolitique libère un signal de « refroidissement », il est très probable que ce ne soit qu’un apaisement verbal, les divergences réelles entre les deux parties restant importantes et l’incertitude demeurant.

Des organismes de statistiques préviennent généralement que, dans la fenêtre de « les deux à trois prochaines semaines », le trading de la volatilité sur l’or et la reconstruction de la prime géopolitique sur le pétrole brut deviendront les deux grandes lignes directrices qui retiendront l’attention des investisseurs mondiaux, et qu’il faut aussi se méfier du risque de volatilité extrême dans les queues de distribution. Yao Yuan, stratège senior en investissement de l’Institut asiatique de recherche en investissement de Robeco Asia Asset Management, recommande aux investisseurs de distinguer les transactions à cycle court et les allocations à cycle long. À court terme, l’évolution du conflit géopolitique est difficile à prévoir ; si vous surpondérez les actifs à risque, il faut réduire l’exposition, augmenter la trésorerie, et couvrir via l’énergie, les matières premières et les produits dérivés.

Reporter du Beijing Business Daily : Zhao Tianshu

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Responsable : Gao Jia