Alibaba Résultats : l'EBITA ajusté manque à l'appel en raison des investissements, mais les perspectives à long terme restent positives

Principales mesures Morningstar pour Alibaba Group Holding

• Estimation de la juste valeur

  : $258.00

• Note Morningstar

  : ★★★★★

• Note de l’avantage concurrentiel (Economic Moat) Morningstar

  : Large

• Note d’incertitude Morningstar

  : Élevée

Ce que nous avons pensé des résultats d’Alibaba Group Holding

Alibaba Group Holding BABA vise une croissance annuelle composée des revenus externes du cloud et de l’IA de plus de 40% jusqu’à 690 milliards de CNY sur cinq ans, avec une marge d’EBITA ajustée qui s’étend à 20% à long terme. Elle s’attend à ce que le quick commerce génère un flux de trésorerie positif d’ici l’exercice 2028 (se terminant en mars) et devienne rentable d’ici l’exercice 2029.

Pourquoi c’est important : Nous maintenons pour l’exercice 2031 nos prévisions de revenus cloud largement inchangées à 656 milliards de CNY et conservons notre estimation de marge d’EBITA ajustée à 20% pour l’exercice 2035, conformément à l’objectif d’Alibaba. La forte croissance sera portée par le cloud d’intelligence artificielle, les offres model-as-a-service et les applications d’IA.

• Nous pensons qu’Alibaba est en voie d’atteindre son objectif de quick commerce. Nous avons avancé d’un an le moment attendu de redressement, jusqu’à l’exercice 2029, sur la base des indications. Alibaba continue d’augmenter sa part de la valeur brute des marchandises (gross merchandise value) dans le quick commerce, d’accroître la valeur moyenne des commandes et d’améliorer le profit par commande.
• L’EBITA ajustée du trimestre de décembre a manqué notre estimation, mais nous maintenons largement inchangées nos perspectives d’EBITA ajustée du cycle médian, car notre vision positive à long terme demeure intacte. Nous estimons qu’il est stratégiquement judicieux de sacrifier le résultat à court terme pour capter un leadership durable en IA et en quick commerce en Chine.

Le point clé : Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 258 $ par action pour Alibaba à large avantage concurrentiel (wide-moat). Les actions semblent sous-évaluées.

• Le marché semble surestimer la décote appliquée à la pression sur les résultats à court terme liée aux investissements dans l’IA et le quick commerce, tout en sous-estimant le potentiel de hausse provenant de la monétisation de l’IA.

Chiffres clés : La forte position nette de trésorerie de 42,5 milliards de dollars de la société à la fin de 2025 lui offre une marge de manœuvre considérable pour financer les initiatives d’IA et de quick commerce d’Alibaba.

• Alibaba prévoit une accélération continue, d’une année sur l’autre, de la croissance des revenus cloud et IA provenant de clients externes au cours des prochains trimestres, après être passée à 35% au trimestre de décembre, contre 29% au trimestre précédent.