気になることに気づきました、2月初めのビットコインの下落チャートを分析しているときに。皆マクロ経済やスポットETFの保有者の投げ売りについて語っていますが、市場の影で通常働いているもう一つの力があり、それが流動性を提供しています。今回はそれが崩壊の加速役を果たしました。
2月4日から7日の間に、ビットコインは77,000ドルからほぼ60,000ドルまで下落しました。これは単なる緩やかな下落ではなく、急激な崩壊でした。マクロ要因やファンドの売却に加え、市場のオプションのマーケットメーカーの役割も大きかったのです。彼らはポジションをヘッジし、その行動が下落をさらに加速させ、いわば自己維持型のサイクルを生み出しました。
これがどう機能するのか?マーケットメーカーは基本的にディーラーであり、常に買い注文と売り注文を出し、ビッドとアスクのスプレッドで利益を得ています。彼らは常にあなたの取引の反対側にいて、リスクを引き受けません。代わりに、派生商品やスポット市場を通じて自らのエクスポージャーをヘッジします。
2月、オプション市場のマーケットメーカーは「ショート・ガンマ」のポジションにあり、60,000ドルから75,000ドルの範囲で多くのショートオプションを保有していました。これは、これらのレベルで十分なヘッジがされていない状態を意味します。ビットコインが下落し始めると、このポジションはますま
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