ChenDong'sTransactionNotes

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一、日内取引のルール：システム的な意思決定、機械的な実行
1 小周期のサポート・レジスタンスラインに安易に注文を出さないこと。価格がサポートやレジスタンスに反応しているか観察（例：信号のK線が出る、サポートを割る、流動性を打ち消した後に戻る）
2 注文ポイント：大きな周期の強いレジスタンス、強いサポート
3 配信者の画面上のポイントは操作可能ですが、市場の勢いに注意。勢いが強いときは素早く出入りし、突き抜ける場合は入らない！勢いが弱いときは少し取る。
4 取引は事前に計画した位置でエントリーし、利確・損切りをしっかり設定
5 取引しない位置：損益比が良くない；利確・損切りが設定できない
6 連続で3回損失したらエントリーを控え、休憩して振り返る
7 分割利確のルール：毎日利益を出し続けるために複利運用。減仓は一部のポイントで利益確定。現在のポジションの30%-50%を平らにし、残りのポジションは利益を持ち続けて市場の継続性を狙う。万が一失敗しても少

海峡封锁恐慌正倒逼特朗普让步，这几大避险资产将迎暴力重估
今のところ、外為市場の新たな動き（非米ドル通貨の買い、ドルの売り）が持続的であると断言するには早すぎる。これまでのところ、株式、市場金利、為替の下落幅は大きいが、決定的ではない。金曜日に書いたように、我々は反米・反ドルの感情を確かに察知している。停火協定が発表されたとき、トレーダーがドルを売る速度を見てほしい。我々は現在形成中のトレンドを堅持するつもりだが、少し疑いも抱いている。
さまざまなトレーダーは、我々が交渉の見込みのない全面戦争に戻るとは考えていないようだ。しかし、新たな交渉の開始の可能性を完全に排除しているわけでもなく、停火が終わったとも言えない。人々は依然として、強硬な「エスカレーション」戦略がイランを再び交渉のテーブルに引き戻し、緊張緩和をもたらすとのわずかな希望を持ち続けている。
週末を通じて、有線テレビの専門家たちが大いに語るのを聞いたが、我々はイラン人の心情を理解しているとは断言できない。ただ、彼らはロシア人のように、イデオロギーの名の下に我々の想像を超える経済的苦痛に耐えることができるのではないかと疑っている。海峡封鎖によりイランの石油輸出が断たれ、彼らが屈服する前に長期にわたる未知の苦痛がもたらされるだろう。実際、イランの賢明な立場は、すぐに交渉の席に戻ることだが、経済的に賢明な行動は彼らの性格には合

ウォッシュの挑戦：インフレ再燃の中でのFRB権力交代
一、FRBの「交代劇」とインフレ反発：利下げ約束の試練
年初、市場は一般的にFRBが2026年に利下げサイクルを開始すると予想していたが、その前提は崩れつつある。直接の原因はエネルギー価格の急騰であり、国際原油価格は1バレル約100ドルに上昇し、3月の米国全体のインフレ率は3.3％に達した。より重要なのは、エネルギー価格の伝播効果が今後数ヶ月でより広範な商品・サービス価格に拡散することだ。歴史的に見て、この段階で金融緩和を行うと、インフレ期待が高まり、政策の信頼性が損なわれる傾向がある。
同時に、構造的なインフレ圧力は依然として残っている。サービス業のインフレ（変動が少なく、内在的な需要を反映しやすい）は堅調であり、AIを用いた物語が支える利下げ論理にも議論がある。ウォッシュは、人工知能による生産性向上を利下げ支持の理由として挙げたが、FRB内部の複数の官員（副議長ジェファーソンや理事バールを含む）は、AIが短期的にインフレを押し上げる可能性（大規模資本支出による）や、長期的には中立金利を引き上げると指摘している。これにより、技術進歩はむしろ金融政策を引き締める方向に働き、早期の緩和転換ではなく、引き締めを促進する可能性がある。
二、 政策路線のジレンマ：政治圧力と経済的制約
トランプは継続的に利下げを求めて圧力をかけているが、

イランが海峡で通行料を徴収する可能性が、世界的な課税の変形として捉えられるような、まったくもって突飛な発想であり、双方向の抑止が崩れれば…
トランプが「実行可能」と呼んだイランの10点提案をめぐる状況は、依然として霧がかかったままだ。だがその中で、非常に明確な点が1つある。イランは海峡を通過する貨物タンカー（積載油船）に課税するということだ。英紙フィナンシャル・タイムズの報道によれば、具体的な詳細（たとえば、1バレル当たり1ドル相当のビットコインのようなもの）は、4月10日にイスラマバードでの交渉開始前に詰められる。実際のところ、このホルムズ海峡の「家賃（使用料）」は、これまでイランが掲げていた現実味のない米国に対する「米国戦争賠償の要求（伊朗（美国战争赔偿要求））」に取って代わる形になるため、米・イラン間の交渉における立場の隔たりが縮まることになる。
イランは、正式な平和条項の中で、この種の「料金所」制度を制度化したいと考えているが、これもまた現実的とは言い難い。とはいえ、費用を「包装」することで、多くの国（とりわけ湾岸協力会議＝GCC加盟国）の原則的な反対を乗り越えられるだろうことは、想像に難くない。
たとえば、1936年におけるトルコ海峡に関する「モントルー条約」は「完全な航行の自由」を保証しているものの、それでもトルコは海峡を通過する船舶から安全サービス料を徴収

停戦協定は不確実性に直面しており、週末の交渉が取り消しになれば、リスク心理は抑え込まれるだろう
停戦に対する楽観的なムードは木曜日にいくぶん後退した。これはイランからの材料がネガティブに転じたことによる。世界の株式市場の上昇基調は足踏みし、原油価格は上昇している。ブレント原油は今朝、1バレル97ドルを上回り、欧州債は取引時間の開始時に小幅な売りが入った。欧州市場は水曜日の一部の上昇分を取り戻しており、市場のセンチメントは明らかに、それまでの高揚感を欠いている。
ボラティリティは安定しているものの、取引業者がタンカーのホルムズ海峡通過の状況に依然として懸念を抱いているため、市場は水曜日の一部の値動きを巻き戻す方向に傾いている。公式データによれば、水曜日にホルムズ海峡を通過したのは3隻のみだった。現在、同海峡周辺には約800隻のタンカーが待機しており、航路が再び通航可能になるまでに長い時間がかかることを示唆している。これは、現在の原油価格に対する下値の支えになり得る。
これは引き続き、ニュース主導の市場だ。見出しニュースが市場のセンチメントを左右している。イラン当局者は、停戦協定がすでに破られたと主張しており、湾岸地域のエネルギーインフラがイランのミサイル攻撃を継続的に受けているとする報道も出ている。米イラン交渉は週末にならないと始まらないため、今後24時間で実質的な進展を

ホルムズ海峡の「開いては閉じる」ことで、油価は希望と恐怖の間で揺れる
国際原油価格は水曜日の暴落後に再び上昇し始めた。この動きは、最近の停火後の中東情勢の見直しに起因している。ブレント原油とWTI原油はそれぞれ98.70ドルと96.70ドルを超えて取引されているが、市場は停火協定の持続性に疑念を抱いており、価格は激しく変動している。
停火協定の成立は一時的に市場の世界的供給への衝撃に対する懸念を和らげたが、継続的な攻撃事件や物流問題により、トレーダーは慎重さを保っている。これは、石油市場が主要な供給ルート地域の地政学的変動に非常に敏感であることを示している。
最近の油価下落は、ホルムズ海峡の再開への期待に基づいている。しかし、航運会社は運航再開の確実な保証を待つ必要があり、世界市場の供給は直ちに回復しないだろう。さらに、イランは木曜日の早朝に再びホルムズ海峡を閉鎖し、短期的には原油の正常な流れは難しいようだ。たとえ海峡が短期間で再び開かれたとしても、安全上の懸念、高額な保険料、運営制限が引き続き石油供給の流れを制約するだろう。したがって、石油供給の実質的な増加はすぐには実現しにくく、これが短期的な油価の支えとなっている。
中東の緊張状態は油価の変動と不確実性を高めている。停火はこの地域の継続的な衝突によりますます圧力を受けている。イスラエルとレバノン間の衝突は、多くの問題が未解決で

歴史上、中央銀行は石油危機発生後の最初の1〜3か月の間、短期的なインフレへのショックに対応するため、より強硬な（タカ派的な）政策を採る傾向があった。しかし、経済成長への悪影響が次第に顕在化するにつれて、政策に対する見通しは変化し、危機発生後およそ6〜9か月の時点で、利率は通常低下する。これは、景気活動の下振れリスクが支配的になり始めるためだ。現在の市場環境は、この初期段階におけるダイナミクスを反映している。

そのため、市場にとっての重要な論点は、原油価格がどこまで上がるかだけではなく、原油価格が高水準をどれくらい維持できるか、そして原油価格が経済に与える影響がどの程度の大きさになるかでもある。このバランスによって、現在の市場が「引き締め政策へ転換する」ことを織り込む価格設定が持続するのか、それとも最終的に反転するのかが決まる。

エネルギー・ショックの最初の観測ウィンドウが到来したとき、CPIは価格圧力が全面的に浸透していることを示すのだろうか？
3月のCPIデータが、中東紛争によるエネルギーの連鎖反応の最初の観測点になろうとしている。3月の総合CPIの月次は0.8%へ加速すると予想され（年率で3.28%）、2月の0.3%の月次を大きく上回る。データが予想どおりなら、総合インフレ率は2024年中期以降の最高記録を更新する見通しだ。対照的に、3月のコアインフレ率は月次0.

イラン情勢は短期的にドルを押し上げるだけで、地政学リスクが後退すれば再び下落トレンドを再開する見通し
イラン戦争が引き起こしたインフレ懸念が下支えとなり、ドルは現在も3月に付けた年内高値近辺にとどまっている。足元のデータでは米国経済の粘り強さが示されており、それもドルの支えとなっている。
現時点でもインフレはなお粘着的であり、FRBは大幅な利下げにまったく急いでいない。これはドルにとってプラスだが、結局のところ短期的な要因にすぎない。より広い構造的なトレンドの観点では、イラン戦争によって生じた地政学的プレミアムが解消されれば、ドルは年末にかけて下押し圧力に直面することになる。
米国は教科書的な「双子の赤字」の問題に直面しており、すなわち財政赤字と、経常収支赤字または貿易赤字が同時に存在している。2月時点で、米連邦政府の2026会計年度の予算赤字は約1兆ドル。主な要因は、債務利息支出の増加などであり、2026年初までに米国の債務総額は38兆ドルを超え、債務と国内総生産（GDP）の比率は120%を上回っている。
高水準の債務は財政の柔軟性を弱め、経済リスクをもたらす。なぜなら、より多くの資源が、生産的な投資ではなく利息の支払いに振り向けられるからだ。これにより政策立案者は、中央銀行の独立性を制約する方向に傾き、名目成長を刺激するために、より緩和的な金融・財政政策の組み合

アメリカは印刷だけの道しか残されていない！
金は再び史上最高値を更新するのか？
アメリカ国債は既に39兆ドルの歴史的な節目を突破し、驚くべき速度で増加し続けている。このペースでいけば、今年11月の中間選挙前に40兆ドルを超える見込みだ。マクロ投資家のジェームズ・ラヴィッシュ（James Lavish）は、イラン紛争が迅速に解決されるか長期化するかに関わらず、すべての道は最終的により多くの量的緩和（QE）と通貨発行へと向かうと考えている。
「今我々が直面している問題は、70〜80年代よりも深刻だ。あの頃のアメリカの債務はGDPの30％に過ぎなかったが、今や120％を超えている。」とラヴィッシュはKitco Newsのチーフホスト兼編集長のミシェル・マコリ（Michelle Makori）とのインタビューで述べた。「これは非常に不安定な時期だ。FRBは選択肢がなく、大規模なQEと歪曲操作を開始せざるを得ない。」
ラヴィッシュは予測する。「もし市場が下落すれば、これは一生に一度のチャンスになると信じている。資産を安値で買い、後の通貨発行から利益を得ることができる。2008年の金融危機や2020年のパンデミック時と同じシナリオだ。ただし、規模はより大きくなるだろう。」
マコリは追及する。「イラン紛争がどう解決されても、より多くの紙幣が発行されるのか？」
「彼らが紙幣を刷り始めたら、最初に暴

現物の金（スポットゴールド）は一定の下支えを得ており、投資家はすでに確信しているようだ……
現物の金（スポットゴールド）は月曜日、アジア取引時間帯において4600ドルの水準で下支えされて反発したが、その後は買いが弱かった。ブルームバーグはAxiosの報道を引用し、米国、イラン、ならびに地域の調停当事者が、最大45日間の停戦条項について協議している可能性があり、これが戦闘の終結につながるかもしれないと伝えた。このニュースはリスク回避目的の米ドル需要を抑え、それによって金価格に一定の支えを与えた。
世界的な金利上昇の見通しは、利回りのない金の上振れ余地を制限している。投資家は、戦争が押し上げたエネルギー価格の急騰がインフレ圧力を再び高め、米連邦準備制度（FRB）を含む主要な中央銀行に、よりハト派ではない（よりタカ派的な）スタンスを取らせることになると確信しているようだ。月曜日の原油価格は約4週間ぶりの高値まで上昇しており、その背景には、米大統領ドナルド・トランプが、ホルムズ海峡が火曜日までに再開されなければイランの発電所や橋を攻撃すると脅したことがある。さらに、テヘランは新たな条件を提示しており、一部の通過収入をイランの戦争関連の損失の補償に充てる場合、戦略的な水路の通行は回復できると述べた。
イランの新たな最高指導者であるムジャタバ・ハメネイの顧問は、抵抗勢力の戦線が、紅

市場は存在しない終局価格を模索しており、ボラティリティは間もなく到来するが、今日はまだ来ない——本日注目すべき原油の3つのポイント：
1、相場の振り返り：先週金曜日、イースターの影響で、米国、ヨーロッパ諸国、オーストラリア、中国香港の証券取引所は休場となった。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）傘下の貴金属、米国原油、外国為替、株価指数先物契約およびインターコンチネンタル取引所（ICE）傘下のブレント原油先物契約は終日取引停止。
2、重要指標：トランプ氏は最近のイランとの交渉で、制裁や軍事攻撃を即座に進めるのではなく、重要な交渉期間を延長する選択をし、「合意実現を目指す」姿勢を示した。これにより原油のボラティリティは高水準で推移している。CFTCの米国原油のネット買い越しは明らかに縮小し、買い手の優位性は収束しつつある。今回の変化の核心は、空売りの集中した買い戻し後の再度の買い増しにあり、市場のヘッジ需要が再び高まっていることを示している。
3、見解共有：モルガン・スタンレーは、ホルムズ海峡のエネルギー輸送中断が5月中旬まで続く場合、国際原油価格は150ドルを突破する可能性が高いと予測している。Sparta Commoditiesの上級石油市場アナリストJune Gohは、たとえホルムズ海峡が今日無条件で全ての船舶に開放されたとしても、世界の石油生産と精製供給チェーンは少なくとも