ビットコインは既に底を打った可能性が高いと考えます。最新の価格は73,310ドル付近で推移していますが、先月初めの急落時に示された市場シグナルが、それを示唆しています。

キーとなるのはDVOLやBVIVといった30日間のインプライド・ボラティリティ指数です。ビットコインが60,000ドル付近まで下落した時、これらの指標は90％以上に急騰しました。歴史的に見ると、このレベルのボラティリティ上昇は市場の極度の恐怖を示し、実際の底値と一致することが多いです。2022年11月のFTX崩壊時やその後の底値形成時でも、同じパターンが見られました。

VIX指数の動きも興味深いです。ビットコインのボラティリティが先月初めにピークを迎えた一方、VIXは数週間遅れて上昇しました。これは伝統的な金融市場がまだ調整段階にある可能性を示していますが、重要なのは、VIXが過去の危機時の高値を下回っているということです。つまり、市場全体の恐怖感はピークを過ぎ始めている。

ウォール街では、VIX指数が長期平均を大きく上回る時を逆張りの買い時と見なします。同じロジックがビットコインのボラティリティにも適用されるようになりました。2024年のスポットBTC ETF導入以降、ビットコイン市場はますます伝統的な金融市場と連動しており、インプライド・ボラティリティは恐怖指数として機能するようになったからです。

もちろん、一つの指標だけで全てを判断することはできません。ただ、歴史が示す通り、10月の高値126,000ドルから始まった下降トレンドは既に終わっている可能性が高いと考えます。