ゲートニュース、4月25日——今週の市場の動きは、マクロのトレンドと地政学的な緊張が支配的だった。米国とイランの緊張は、ホルムズ海峡の封鎖が未解決のままで、交渉が「完全停戦」へと移るなか、原油価格および世界のリスク資産に引き続き圧力をかけている。リスクオフのセンチメントは、米ドルと原油価格のボラティリティを引き起こしてきた。
トランプが市場の方向性に与える影響は、目に見えて強まっている。データによれば、2期目の間に、米国株の主要な日次の値動きのほぼすべてが政策主導だった。トレーダーは、トランプの変化する政策シグナルを織り込む形でポジショニングしている。市場の価格付けロジックは、ますます「トランプ中心」になっている。
原油市場は、特に規制上の厳しい注目を集めている。複数のケースで、正確な「フロントランニング（先回り）取引」が発生した。停戦の発表や政策の転換の15分前までに、数億ドル規模のショートポジションが現れ、急な下落を見込んで成功裏に賭けた。1か月を超える期間で、こうした取引の累計規模はおよそ$2.6 billionに達し、米国の規制当局はインサイダー取引の可能性を調査するに至った。一方で、米司法省は、連邦準備制度（FRB）議長パウエルに対する調査を予想外に取り下げ、ウォラーの次期FRB議長への任命への道を開いた。ウォラーは証言の中で、彼は「利下げツール」にはならないが、制度改革を支持すると強調した。
資産のパフォーマンスは分岐した。供給懸念を背景に原油は強含み、金と銀は圧力を受けて後退、米国株はボラティリティの中で構造的な乖離が拡大しつつ最高値を更新し、日本円は介入水準に向けて下落した。その他の注目すべき出来事として、テスラが$25 billionまで設備投資を引き上げてAIとロボティクスへの賭けに出たこと、DeepSeekがV4モデルをリリースし、テンセントやアリババが$20 billionを超えるバリュエーションで投資する計画だという報道が出たこと、そしてOpenAIが商用化を加速するためにGPT-5.5をローンチしたことが挙げられる。
全体として、地政学的な紛争と政策の不確実性の組み合わせが、市場を、ボラティリティが高いという新しい常態へ押し上げた。取引ロジックは「マクロ指標主導」から「イベントおよびパワー主導」へと移行している。
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