トークン化された米国債が$14B 年4月にの節目に到達

トークン化された米国債は、2026年4月時点で$14 0億ドルの過去最高に達しており、Token Terminalのデータによれば、2023年初頭から37倍の伸びとなっている。この急増により、米国債は、$29 0億ドルの実世界資産 (RWA) 分野における安全な避難先としての地位を固めているが、直接参加を求める個人投資家には依然として大きな障壁が残っている。

市場リーダーと資産配分

CircleのUSYCが、トークン化された国債市場を資産$2.9 billionでリードしており、主に米国以外の投資家に向けている。Securitizeを通じて運営されるBlackRockのBUIDLは$2.5 billionを超え、CentrifugeのJTRSYは資産$1.5 billionで3位となっている。Franklin TempletonのIBENJIは$1 0億ドルの資産で4位のすぐ近くに位置し、Ondo FinanceのUSDYが第5位としてサブ10億ドル枠のトップで$972.2 millionとなっている。上位20の発行体は、合計で約$13.5 billionの資産を運用している。

間接的メカニズムによる個人の採用

個人投資家は、直接の取引ではなく、新しいステーブルコインや金融アプリを通じて、トークン化された国債へのエクスポージャーを間接的に得られるようになってきている。たとえばEthenaのUSDtbは、BlackRockのBUIDLのような機関投資家の資金によって裏付けられており、出所の説明では「ロシアン・ドール」型のステーブルコインを介して、機関が個人市場へアクセスできるようになっている。

Ether.fiのような「オンチェーンの新興銀行」やRobinhoodのようなアプリの台頭は、複雑さを抽象化し、個人投資家が貯蓄・当座預金のインターフェース内で直接、国債利回りを(現在約3.4%-5%)で得られるようにしている。EthenaのsUSDeは現在APY 8%-12%を目標としており、一方でより積極的なユーザーは、資金調達レートのボラティリティに賭けてBorosのようなプラットフォームを活用し、リターンを20%超へ押し上げている。

現在トークン化された国債を利用している個人投資家の多くは、Hyperliquidのようなプラットフォーム上で証拠金（マージン）担保として使用しており、基礎となる担保が安定した5%の利回りで資金調達コストを相殺することで「リスクオン」ポジションを維持している。

個人がアクセスする際の機関側の障壁

市場の成長にもかかわらず、個人投資家は機関に比べて大きな障壁に直面している。BlackRockのBUIDLのような高水準のファンドは最低でも$5 millionが必要で、実質的に個人の参加を妨げている。SecuritizeのCEOであるCarlos Domingoは、トークン化された国債が意味のある規模に到達し、資本効率を改善することで実際の価値をもたらしている一方で、個人投資家は依然として参入における大きなハードルに直面していると述べた。

国債利回りのパフォーマンスと市場の安定化

米国債は、2026年の第1四半期における変動の後、「堅調だが慎重」なパフォーマンスを示している。市場が、米国とイランの停戦の無期限延長と、直近の20年債オークションで強い需要が示されたことを受けて反応する中、利回りは主に4月に安定した。

2026年4月時点で、国債イールドカーブは年初からわずかに上向いている。2年利回りは3.72%で横ばいとなっており、2026年の第1四半期における高値3.79%から低下している。10年利回りは4.25%-4.32%の近辺で推移しており、2025年末の4%から上昇している。30年債は4.88%-4.92%で取引されている。

主要な国債フォーカスのETFは、利回りが安定する中で4月にプラスの値動きを見せている。iShares 7-10年 米国債ETF (IEF) は0.60%上昇して$95.61となり、直近12か月のトータルリターンは約3.91%に達している。iShares 20±年 米国債ETF (TLT) は、20年債オークションが堅調であり、オークション前の水準より0.9ベーシスポイント低い価格付けだったことを受けて安定していた。これは、長期債に対する機関の強い需要を示している。トークン化された国債への需要は高いままで、24/7の世界市場において担保としてますます利用されている。