ゲートニュースによると、3月20日、モルガン・スタンレーの最新レポートは世界のリスク資産に警告を発し、S&P500指数の2026年目標値を7500ポイントから7200ポイントに引き下げ、市場はイラン紛争の早期緩和に対して楽観的すぎると指摘しています。同時に、ブレント原油価格はすでに110ドルを突破し、エネルギーショックが経済や株式市場に徐々に伝わっています。
分析によると、現在の市場には明らかな「乖離」が存在します。中東紛争の激化以来、原油価格は累計で46%以上上昇しましたが、S&P500指数はわずか4%未満の下落にとどまっています。ストラテジストのジョー・サイドルとクリシ・グプタは、この乖離は投資家の感情の緩みを反映しているだけであり、ファンダメンタルズの堅調さを示すものではないと指摘しています。資金はリスクヘッジを通じて対応しており、実質的にポジションを縮小しているわけではありません。
モルガン・スタンレーは、今回のリスクの核心は従来のインフレ論理ではなく、需要の縮小にあると強調しています。高い原油価格は消費と企業収益を抑制し、「成長の下方修正の連鎖」を引き起こすとしています。同行の推計によると、原油価格が10ドル上昇するごとに、世界のGDP成長率は15〜20ベーシスポイント低下する可能性があります。ブレント原油が110ドル付近に維持される場合、S&P500企業の利益予想は2%から5%下方修正される可能性があります。
供給側も不確実性を高めています。現在、世界の減産規模は1日あたり800万バレルに達しており、これがさらに1200万バレルに拡大すると、世界の生産量の約11%に相当し、エネルギー市場に大きな衝撃を与えることになります。レポートは、油価が90ドルを超え続けると、S&P500指数は10%から15%の調整余地があり、120ドルに近づくと売り圧力が顕著に増大すると指摘しています。
また、富の効果も無視できません。米国の家庭は56兆ドルを超える株式資産を保有しており、株価が10%下落すると、消費支出は約1%減少し、経済の減速を加速させる可能性があります。
テクニカル面では、S&P500が約6600ポイントの200日移動平均線を下回ると、6000〜6200ポイントの範囲が次の重要なサポートエリアとなる可能性があります。エネルギーショックと地政学的リスクの重なりを背景に、ウォール街のリスク資産の価格付けの論理は変化しつつあり、市場のボラティリティは短期的に高水準を維持する可能性があります。
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