グレースケールはAaveが家庭の名前になる可能性があると語る

• Grayscaleは、仲介業者なしで分散型レンディングモデルを強調しつつ、Aaveが主流になり得ると言っています。
• カナダ銀行は、コスト削減によりAaveのマージンが低いことを見出した一方で、レバレッジ取引によるリスクを指摘しています。
• ガバナンスの問題や清算は継続していますが、アップグレードやETF計画は進行中の開発を示しています。

Grayscale Investmentsとカナダ銀行が、Aaveに関する好意的な分析を発表しました。レポートでは、その分散型レンディングモデルと運用構造が検討されました。両機関によれば、プロトコルは、進行中のリスクやガバナンス上の課題があるにもかかわらず、従来の銀行業務に対する実行可能な代替手段を示しています。

機関投資家向けレポートがAaveモデルに注目

Zach Pandlによれば、Aaveは広く認知される金融プラットフォームへ進化し得ます。彼はそれを、人間の仲介業者なしで動作する分散型マーケットプレイスだと説明しました。この構造により、ユーザーはブロックチェーンネットワーク上で資産を直接貸し借りできます。

一方、カナダ銀行は、DeFiレンディング・プロトコルに関する最初の詳細な調査を実施しました。研究者のJonathan ChiuとFurkan Danismanが、取引レベルのデータを分析しました。彼らの調査結果は、Aaveが主要な銀行よりも低い純金利マージンを維持していることを示しました。

とりわけ、この調査はこれらのマージンが運用コストの削減に結び付いていると関連付けました。従来の銀行は、給与、インフラ、コンプライアンスを賄う必要があります。対してAaveは、最小限のオーバーヘッドで継続的に稼働します。

収益、リスク、そして市場活動

Aaveのトークンは、レポートを受けて高く取引され、$96.5ほどまで上昇した後、$93.4近辺に落ち着きました。しかし、そのトークンは2026年を通じて圧力を受けてきました。以前のガバナンス問題により、BGD LabsおよびAave Chan Initiativeからの退出が起きました。

それでもGrayscaleは、1年以上にわたり前向きな姿勢を維持しています。2024年10月、同社はAave Trustを立ち上げました。Rayhaneh Sharif-Askaryは、このプロトコルが従来の金融を再構築し得ると述べました。

さらにGrayscaleは2026年2月に、当該トラストをスポットETFに転換するための申請を行いました。提案された上場先は、規制当局の承認を条件にNYSE Arcaを対象としています。

カナダ銀行の調査でもリスクが強調されました。研究では、ユーザーの2%が高リスクのレバレッジ取引を押し上げていることが分かりました。これらのポジションは、市場のストレス局面で大規模な清算の波を引き起こすことが多いのです。

レンディングのダイナミクスとプロトコルの開発

レポートによると、WETH、USDT、そしてUSDCがAaveの収益の約83%を生み出しました。また、清算の間に借り手が担保の10%から30%を失う可能性があることも指摘されました。さらに、上位10件の清算イベントが総取引量の80%超を占めていました。

しかし、研究者はコア技術は運用面で健全なままだと述べました。彼らは、改善されたガバナンスがシステム全体のリスクに対処できると強調しました。

とりわけ、この調査は新しいV4バージョンではなく、Aave V3に焦点を当てていました。Aaveは2026年3月30日にEthereum上でV4をローンチしました。このアップグレードは、プロトコル内の進行中のガバナンス議論の中心となっています。