CLARITY法案の論争は縮小、JPMorganのレポート：法案草案は完成に近い

JPMorgan（モルガン・チェース）は水曜日にレポートを発表し、米国の「CLARITY 法案」の法案調整（立法交渉）がほぼ最終段階に近づき、当初は最大で十数項目あった争点が「2〜3項目」まで減っていると指摘した。レポートでは同時に、「ステーブルコイン利回り」の論点が楽観的な方向に進んでいるとも述べている。「CLARITY 法案」は暗号資産業界のための規制枠組みを構築することを目的としており、SEC と CFTC の管轄権の区分、ステーブルコインの規制などを含む。

JPMorganレポートの主要な調査結果

JPMorganが水曜日に発表したレポートによれば、立法者と規制当局の間の協議では、争点が当初の十数項目から「2〜3項目」へと縮小したことが示されている。レポート内で引用されている上院スタッフの声明によると、法案は「ほぼ完成しており」、現存する争点は主に DeFi の規制とトークン分類などの論点に集中している。JPMorganはレポートの中で、最新バージョンの法案は暗号資産業界と従来の金融機関の双方から支持を同時に得られる可能性があると指摘した。

CLARITY 法案の3つの主要な規制論点

公開情報によると、「CLARITY 法案」の中核となる規制の方向性は次のとおり：

管轄権の区分：暗号資産の規制における SEC と CFTC の責任範囲を明確化

ステーブルコインの規制：ステーブルコイン発行者のコンプライアンス要件を含める。ユーザーに対する利回りインセンティブの提供が許可されるかどうかを含む

DeFi プラットフォームの規制：分散型金融（DeFi）プラットフォームのための規制基準を定める

ステーブルコイン利回りの論争の背景と立法進捗に伴うリスク

JPMorganのレポートによると、ステーブルコイン利回りの論点はこれまで、従来の銀行業界から反対を受けていた。銀行業界は、ステーブルコイン発行者がユーザーに利回りインセンティブを提供することは、同等の規制要件がない状況下では、実質的に預金の受け入れ業務にあたると考えている。JPMorganの最新レポートでは、この論点は現在、楽観的な方向に向かっていると述べている。

立法進捗のリスクについて、JPMorganはレポートの中で、「CLARITY 法案」の最終テキストはまだ公開されておらず、議会でも確定した採決のスケジュールは設定されていないと指摘した。レポートはまた、2026年の中期選挙には不確実性があり、市場の見通しでは民主党が下院の支配権を奪い返す可能性があることに触れており、その場合、暗号資産の立法の優先順位に影響が出るかもしれない。

よくある質問

JPMorganレポートの主な調査結果は何ですか？

JPMorganが水曜日に発表したレポートによると、「CLARITY 法案」の法案調整（立法交渉）はほぼ最終段階に近づいており、争点は十数項目から「2〜3項目」へと縮小した。レポートで引用されている上院スタッフの声明では、法案は「ほぼ完成しており」、現存する争点は DeFi の規制とトークン分類に焦点が当たっている。

「CLARITY 法案」はどのような主要な規制論点を扱っていますか？

公開情報によると、「CLARITY 法案」の中核となる規制の方向性は次のとおりだ。SEC と CFTC の暗号資産に関する管轄権の区分、ステーブルコイン発行者のコンプライアンス規範（利回りの論点を含む）、そして DeFi プラットフォームの規制基準。

ステーブルコイン利回りの論点の争点は何ですか？

JPMorganのレポートによると、従来の銀行業界は、ステーブルコイン発行者がユーザーに利回りインセンティブを提供することが、同等の規制要件がない状況下では実質的に預金の受け入れにあたると考えている。JPMorganの最新レポートでは、この論点は現在、楽観的な方向に向かっていると述べている。