BTC 長期保有者が損失で売却：最終的なパニック（ capitulation ）フェーズが到来している可能性

オンチェーン・アナリストのクリプト・ダンによると、ビットコイン（BTC）の長期保有者は損失を出しながら売却しているとのことです。

彼によれば、それは、市場が売り圧力の行き詰まりに向かう局面に近づいている可能性を意味し、主要なサイクルの安値がまもなく到達しそうだというサインにもなり得るとのことです。

データが私たちに伝えていること

クリプト・ダンは3月31日のマーケット・アップデートで、広く注目されている指標である長期保有者支出（LTH-SOPR）について書きました。これは、155日以上保有している人々がビットコインを利益か損失かで移動させているかを測るもので、1.0を下回っていると述べています。1.0を超える水準は、保有者が利益を実現していることを通常意味し、一方で1.0未満の数値は損失を示します。

そのアナリストはまた、LTH-SOPRが1.0を下回るときは、短期保有者が売っている場合よりも重みが大きくなるのが一般的だとも指摘しました。長期保有者は一時的な価格変動への反応が最も低いと見なされるためです。したがって、彼らが損失を出して売却する決断をするということは、恐怖が広く浸透していることを通常示します。

マーケットウォッチャーによると、長期保有者が損失を被れ始めるということは、短期保有者側はすでに離脱しているか、深刻なダメージを吸収し終えていることを意味し、その時点では、ほとんどの市場参加者が赤字で取引していることになります。

過去には、こうした条件がクリプト・ダンの言う「恐怖の最終段階」を生み出しており、売り圧力がゆっくりと燃え尽きていくことで、市場の底、あるいは少なくとも長期安値に近いゾーンにつながってきました。彼は今回の瞬間が絶対的な底だと断言しなかったものの、恐怖の後にチャンスが続きやすいタイプの環境であると特徴づけています。

また、アナリストのダークフォストが観測している通り、大口プレイヤーの間で起きている目立った変化もあります。彼らの評価によれば、バイナンスでのクジラの売りは、かつての大量配分の期間の後、かなり大きく冷え込んだとのことです。

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今年序盤にBTCが$60,000に接近したとき、クジラは取引所で非常に活発になり、2月4日にはわずか1日で11,000BTC以上をバイナンスに送ったことで、彼らの入金が2月4日に高水準に達しました。これにより、その月末までに、日次のビットコイン流入の30日移動平均は1,000BTCからほぼ4,000BTCへ押し上げられました。

しかし、その平均はその後1日あたり1,600BTCまで再び下がっており、ダークフォストはこれを、大口プレイヤーが、投げ売りを続ける代わりに「様子見」姿勢を採用した結果だと説明しています。

アナリストがこの先どう見ているか

破局（キャピテュレーション）のデータは、オンチェーンのデータだけに限られていません。昨日、チャーティスト（チャート分析家）のアリ・マルティネスが、3日足チャート上で、ビットコインの50日SMAと200日SMAのクロスオーバーに結びついた反復的なテクニカルシグナルを特定したのです。彼は、そうしたパターンが2014年、2018年、2022年のサイクル安値付近に現れていたと述べました。

今回のサイクルではクロスオーバーが2月27日に起き、彼が言及した3つの底の直前に発生した40%〜50%の下落に基づいて、マルティネスは$40,000前後に蓄積（アキュムレーション）ゾーンが生じる可能性があると考えています。さらに深いワッショアウト（全面的な投げ）シナリオでは、BTCが$30,000近くまで押し下げられる可能性もあるとしています。

一方、レガシーなバリュエーション・モデルを用いて、現在$45,500近辺にあるCVDD Floorを含めた上で、同業のアナリストであるウィリー・ウーは、底値は$46,000〜$54,000の範囲になり得ると見積もりました。これに対してドクター・プロフィットは、下限レンジは$35,000〜$45,000になる可能性が高いとして、同じテーマを補強しています。ただしトレーダーは、最終的な下落の前に、BTCが短期的な上昇で$79,000〜$84,000の領域へ向かうこともあり得ると付け加えました。

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