全米銀行家協会は、GENIUS Actに紐づくステーブルコイン規則の策定にさらに時間をかけるよう求めており、規制当局間の調整の不備を理由に挙げている。
概要
全米銀行家協会は、火曜日に送付した書簡の中で、米国財務省、連邦預金保険公社（FDIC）、金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）、外国資産管理局（Office of Foreign Assets Control）に対し、同法の実施に関連したパブリックコメント期間を延長するよう促した。
各当局で規則がどのように起草されているかを見れば、同グループは、通貨監督庁（Office of the Comptroller of the Currency）が最終の枠組みを公表した後、さらに60日間を求めた。現在の協議プロセスの多くは、まだ整っていない規則に依存しているのだと同グループは主張している。
「FDICは明確に…『多くの分野で、この提案された規則をOCCの提案された規則と整合させるべく、努めてきた』と述べている」と書簡は述べた。「その問いに関する意味のあるコメントは、OCCの規則の最終内容を知らなければ不可能だ。」
この依存関係が、関与のペースを鈍らせ始めている。FDIC自身も、連邦規制当局が自らのアプローチをどのように整合させるべきかについて意見を求めているが、業界参加者は、最終化されたOCCのベースラインがない限り、詳細に回答することができないままだ。現段階では、実体というより調整が、このプロセスの行き詰まりポイントになっている。
2025年7月にドナルド・トランプによって法律に署名されたGENIUS Actは、連邦当局に対して、決済ステーブルコイン発行者向けの規則を構築する任務を割り当てている。枠組みは、最終規制が発行されてから120日後、または制定から18か月後のいずれか早い時点で施行される予定だ。
規則策定の遅れは、そのタイムラインをさらに先送りさせる可能性がある。複数の当局が、裏付け準備（reserve backing）、遵守義務、監督基準といった重複領域に取り組んでいる。最終化されたOCC規則が存在しないことがボトルネックになっており、重要な技術的詳細が未解決のまま残されている。
準備要件と執行メカニズムは、協議中のままだ。たとえばFinCENの提案では、マネーロンダリング防止プログラムおよび制裁コンプライアンスに関する義務が示されており、必要に応じて取引をブロックまたは凍結する能力も含まれている。これらの措置は、準備をどのように保有し、どのように開示すべきかに関するFDICの検討と並行しているが、当局間の整合はまだ進化の途上にある。
規制の起草作業から離れると、議会内で並行して別の議論が進んでいる。ステーブルコインの利回りは、下院を通過したが、まだ上院で前進していないCLARITY Actのもとで争点として浮上している。
最近のやり取りでは、ホワイトハウスの経済分析をめぐって、銀行グループが対立する構図が生まれている。政権の試算では、ステーブルコインの利回りを制限しても銀行の貸出への影響はわずかにとどまると示唆されていた一方、業界参加者は、そのような商品が預金と直接競合し始めれば、影響はより大きくなり得ると主張している。
立法者らは、どのように進めるかについて、まだ合意に至っていない。報道によれば、トム・ティリスはティム・スコットに対し、5月に委員会のマークアップを予定するよう提案したという。この動きは、上院での本会議の採決を遅らせる可能性がある。
立法のタイミングは、今や規制作業と並走している。当局は、GENIUS Actを実運用するために必要な規則を引き続き起草している。一方で、議会は市場構造の重要な要素について分断されたままだ。両方の流れは進んでいるが、どちらも明確な到達点は定まっていない。
