Postur agresif Donald Trump terhadap Iran yang diperbarui telah mendorong bitcoin turun sekitar 2% dalam 24 jam terakhir menjadi $67.000. Meskipun pergerakan harga ini konsisten dengan volatilitas rutin, di balik permukaan, struktur pasar terlihat rapuh.

Ini terutama disebabkan arus pada pasar opsi yang terdaftar di Deribit, khususnya, terjadinya penumpukan posisi defensif tepat di bawah harga saat ini yang dapat mengakibatkan penurunan hingga $50.000.

Pengaturan yang rapuh di bawah $68k

Dalam beberapa minggu terakhir, para trader telah memuat opsi put yang menawarkan perlindungan dari sisi bawah. Arus defensif ini terkonsentrasi pada opsi put dengan level strike $68.000 dan lebih rendah, hingga ke pertengahan kisaran $55.000. Ini dapat dimengerti, mengingat risiko makroekonomi dari perang Iran, ancaman kuantum, dan pasar beruang brutal yang dimulai akhir tahun lalu.

Namun, ketika jenis posisi ini terbentuk, ia menciptakan apa yang disebut oleh trader yang cermat sebagai zona “gamma negatif” – sebuah pengaturan di mana market maker atau dealer yang menambahkan likuiditas ke buku pesanan bursa dipaksa untuk bereaksi terhadap pergerakan harga dengan cara yang justru berujung pada percepatan tren yang sedang berlaku, yang dalam kasus ini bersifat bearish.

Dinamika seperti ini telah memperkuat tren bullish maupun bearish di masa lalu.

BTC: eksposur gamma opsi di Deribit. (Glassnode)

Grafik Glassnode menunjukkan bahwa eksposur gamma dealer sebagian besar negatif dari $68.000 hingga $50.000. Ini adalah hasil dari berada di sisi berlawanan dari posisi put panjang para trader.

Dengan kata lain, dealer memegang posisi put short. Jadi, ketika pasar jatuh di bawah $68.000, mereka menghadapi kerugian dan kemungkinan akan melakukan short BTC untuk melakukan lindung nilai atas eksposur mereka.

Lindung nilai ini dapat mendorong harga bahkan lebih rendah, menciptakan loop umpan balik, yang dapat terjadi dengan cepat.

Itulah mengapa penurunan terbaru di bawah level $68.000 menjadi sangat penting. Pecahnya batas itu tidak hanya menandakan kelemahan teknis — tetapi juga membuka pintu ke zona di mana penjualan paksa bisa semakin menguat.

“Gamma negatif kini sedang terbentuk tepat di bawah level harga saat ini, dari $68K hingga ke level 50-an atas,” kata Glassnode dalam laporan mingguan mereka.

“Pergerakan masuk ke zona ini dapat memicu penjualan yang dipercepat karena arus hedging memperkuat momentum sisi bawah, mengubah apa yang seharusnya menjadi pergerakan bertahap menjadi penilaian ulang yang lebih tajam, dengan kemungkinan peninjauan kembali level $60k, batas bawah dari aksi jual 5 Februari,” tambah perusahaan tersebut.

Dengan likuiditas masih relatif tipis setelah berakhirnya opsi pada 27 Maret, dan kemungkinan akan tetap tipis selama libur Paskah, mungkin tidak ada cukup pembeli untuk menyerap tekanan tersebut.

Jadi, jika loop umpan balik benar-benar aktif sepenuhnya, penurunan bisa meluas jauh di bawah $60k.

Pengaturan ini menunjukkan bahwa meskipun bitcoin saat ini bereaksi terhadap berita seputar perang, kerja internal pasar juga dapat membentuk arah perjalanannya.

Jika harga bertahan di atas $68.000, pengaturan saat ini mungkin akan berbalik tanpa banyak dampak. Tetapi jika terjadi pemutusan yang berkelanjutan di bawah level itu, pasar bisa beralih ke rezim di mana penjualan memberi makan dirinya sendiri, mengubah penurunan biasa menjadi pergerakan yang jauh lebih dalam.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.