Pengembang inti Ethereum sekaligus pemimpin pemikiran komunitas, c-node, baru-baru ini menyatakan secara lugas, "Kecuali Anda memegang posisi kripto jangka panjang dan ingin mengakses layanan keuangan sambil tetap menjaga self-custody, tidak ada alasan untuk menggunakan DeFi." Ia menilai sebagian besar strategi imbal hasil berbasis stablecoin seperti USDC sebagai "pemujaan buta", dengan alasan bahwa strategi tersebut hanya meniru kesuksesan permukaan DeFi dan mengkhianati semangat aslinya.
Di inti perdebatan ini terdapat pertanyaan mendasar: Apa yang benar-benar dapat disebut sebagai DeFi?
Kondisi DeFi dan Pertanyaan Nilai
Di permukaan, sektor keuangan terdesentralisasi dalam pasar kripto saat ini tampak berkembang pesat, dengan arus strategi imbal hasil baru dan proyek liquidity mining yang terus bermunculan. Namun, salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, melihat permasalahan yang lebih mendalam di balik kemakmuran semu ini. Menurutnya, mayoritas aplikasi DeFi saat ini lebih banyak melayani modal spekulatif daripada mendorong pembangunan infrastruktur keuangan yang benar-benar terdesentralisasi.
Sejalan dengan pandangan kritis ini, c-node menyoroti bahwa sebagian besar aktivitas DeFi saat ini dibangun di atas aset terpusat seperti stablecoin USDC. Ia berpendapat bahwa hal ini bertentangan dengan prinsip utama DeFi, yakni self-custody dan desentralisasi.
Kekurangan teknis juga sangat mencolok. Kritik terbaru Vitalik terhadap solusi Ethereum Layer 2 juga berlaku untuk ranah DeFi. Ia mencatat bahwa banyak solusi L2 hanya menawarkan skalabilitas permukaan, sementara komponen penting seperti cross-chain bridge masih dikendalikan oleh segelintir pihak—pada dasarnya menjadikannya "database terpusat yang dikemas seperti blockchain."
Perdebatan Inti: Apa Itu DeFi yang Sesungguhnya?
Komunitas kripto sangat terbelah dalam mendefinisikan apa yang dimaksud dengan "DeFi sejati." Vitalik berpendapat bahwa keuangan terdesentralisasi yang sesungguhnya harus mendesentralisasi risiko pihak lawan, bukan sekadar mengoptimalkan imbal hasil. Ia sangat menekankan pentingnya stablecoin algoritmik—khususnya yang overcollateralized atau secara struktural dirancang untuk mendistribusikan risiko pihak lawan.
Vitalik menjelaskan, "Bahkan jika 99% likuiditas dijamin oleh pemegang CDP dengan dolar algoritmik negatif dan dolar positif yang disimpan di tempat lain, kemampuan untuk mengalihkan risiko pihak lawan ke market maker tetap menjadi fitur utama."
Perdebatan ini menyoroti perbedaan ideologi yang lebih dalam di dunia kripto. Di satu sisi, DeFi dipandang sebagai alat untuk meningkatkan efisiensi modal, memanfaatkan aset, dan menghasilkan imbal hasil sambil tetap menjaga self-custody. Di sisi lain, DeFi diposisikan sebagai sistem fundamental untuk membentuk ulang sektor keuangan global melalui desentralisasi dan distribusi risiko.
Pembaruan Ethereum dan Masa Depan DeFi
Meski melontarkan kritik terhadap aplikasi DeFi saat ini, Vitalik dan banyak pakar tetap optimistis terhadap prospek jangka panjang Ethereum. Tahun 2026 diprediksi menjadi momen penting bagi Ethereum, dengan pembaruan "Glamsterdam" yang dijadwalkan pada paruh kedua tahun tersebut. Pembaruan ini akan menghadirkan dua fitur utama: Enshrined Proposer-Builder Separation (ePBS) dan Block-level Access Lists (BALs). Walaupun detail teknisnya mungkin terasa rumit bagi pengguna awam, hal terpenting adalah kedua peningkatan ini akan secara signifikan menurunkan biaya gas bagi pengguna dan aplikasi DeFi.
Bersamaan dengan itu, Glamsterdam akan memungkinkan blockchain Layer 2 yang dibangun di atas Ethereum untuk melakukan settlement transaksi di Ethereum dengan throughput jauh lebih tinggi. Jika pembaruan ini berjalan sesuai rencana, seluruh ekosistem Ethereum akan menjadi lebih murah dan andal.
Upaya skalabilitas Ethereum juga membuka peluang baru bagi DeFi. Pengembang inti merencanakan dua hard fork utama pada tahun 2026. Pembaruan Glamsterdam akan meningkatkan gas limit dari 60 juta menjadi 200 juta—lebih dari tiga kali lipat. Bahkan, pembaruan Fusaka yang rampung pada Desember 2025 telah membuktikan kekuatan skalabilitas L1, meningkatkan volume transaksi harian Ethereum sekitar 50% dan jumlah alamat aktif sekitar 60%.
Prospek Pasar dan Analisis Nilai Ethereum
Di tengah kontroversi DeFi dan kemajuan teknis, institusi profesional tetap berhati-hati namun optimis terhadap prospek pasar Ethereum. Berdasarkan data pasar Gate, per 9 Februari 2026, Ethereum diperdagangkan di harga $2.089,37 dengan kapitalisasi pasar sebesar $252,82 miliar, menyumbang 10,04% dari total pasar kripto.
Pembaruan teknis dan permintaan pasar harus berjalan beriringan. Standard Chartered Bank memperkirakan bahwa "2026 akan menjadi tahunnya Ethereum," dengan alasan dominasinya dalam stablecoin, aset dunia nyata yang ditokenisasi, dan DeFi sebagai faktor yang dapat membuatnya mengungguli Bitcoin. Bank tersebut memproyeksikan harga jangka panjang Ethereum bisa mencapai $30.000. Namun, pertumbuhan signifikan tetap membutuhkan kondisi pasar yang mendukung.
Jika melihat rentang harga, Ethereum diperkirakan berada di kisaran $1.320,02 hingga $2.283,84 pada tahun 2026, dengan rata-rata proyeksi harga di $2.095,27. Prospek jangka panjang bahkan lebih optimistis: pada tahun 2031, harga Ethereum diproyeksikan berfluktuasi antara $2.863,02 dan $4.481,25, dengan potensi imbal hasil +49,00%.
Visi jangka panjang Ethereum adalah bertransformasi dari sistem yang didenominasi dalam dolar menjadi sistem yang didukung oleh struktur agunan terdesentralisasi dan unit akun yang beragam. Pergeseran ini akan secara fundamental mengubah infrastruktur DeFi, sehingga semakin selaras dengan prinsip desentralisasi. Seiring teknologi berkembang dan use case baru bermunculan, Ethereum dan ekosistem DeFi-nya diproyeksikan tumbuh lebih stabil dan berkelanjutan.
Pasar kripto tengah mengalami transformasi mendasar. Menurut Laporan Tren Kripto 2026 dari Messari, DeFi berkembang menuju protokol peminjaman modular dan arsitektur AMM market making yang aktif. Sektor stablecoin juga menunjukkan tren baru, di mana "stablecoin berimbal hasil" secara bertahap menggantikan stablecoin pasif sebagai aset agunan inti di DeFi.
Sementara itu, Ethereum sendiri sedang berada di tengah transformasi besar. Seperti dilaporkan ForkLog, para pengembang L2 terlibat dalam perdebatan sengit dengan Vitalik mengenai masa depan skalabilitas Ethereum. Tim Arbitrum bersikeras bahwa skalabilitas tetap menjadi nilai utama solusi Layer 2, sedangkan Karl Floersch dari Optimism Foundation mendorong desentralisasi lebih lanjut.
Jesse Pollak, kepala Base, sependapat dengan Vitalik dan berpendapat bahwa "L2 tidak bisa hanya menjadi ‘Ethereum yang lebih murah’." Perkembangan ini menunjukkan bahwa meskipun kritik Vitalik terhadap kondisi DeFi saat ini menuai kontroversi, kritik tersebut menyoroti isu-isu fundamental yang harus dihadapi ekosistem kripto. Seiring kematangan teknologi Ethereum dan evolusi pasar kripto, keuangan terdesentralisasi yang sesungguhnya mungkin memang sedang mengalami proses pertumbuhan yang diperlukan.
