Dengan Federal Reserve menyelesaikan pemangkasan suku bunga ketiga tahun ini pada bulan Desember dan menurunkan target kisaran suku bunga federal funds menjadi 3,50%–3,75%, perhatian pasar kini telah beralih ke tahun 2026.
Meskipun proyeksi median dot plot resmi The Fed hanya menunjukkan satu kali pemangkasan suku bunga lagi (25 basis poin) pada tahun 2026, pasar futures suku bunga masih memperkirakan akan ada dua kali pemangkasan pada tahun tersebut, dengan total penurunan sekitar 58 basis poin.
01 Perbedaan Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga
Setelah pertemuan The Fed bulan Desember, muncul kesenjangan yang cukup mencolok antara proyeksi pembuat kebijakan dan pengamat pasar. Dot plot menunjukkan sebagian besar pejabat The Fed hanya memperkirakan satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026.
Namun, pasar keuangan melihatnya secara berbeda. Harga pasar menunjukkan investor memperkirakan total pemangkasan sebesar 58 basis poin tahun depan, setara dengan dua kali pemangkasan standar.
Goldman Sachs bahkan mengambil posisi yang lebih dovish, memproyeksikan siklus pelonggaran ini akan berlanjut hingga 2026, dengan target suku bunga federal funds berpotensi turun ke 3% atau lebih rendah. Proyeksi ini didasarkan pada asumsi bahwa tekanan inflasi mereda secara moderat dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan lebih lanjut.
02 Pergeseran Logika di Balik Pemangkasan Suku Bunga
Alasan The Fed untuk kembali memangkas suku bunga pada 2025 telah bergeser dari kekhawatiran inflasi ke isu ketenagakerjaan. Meskipun inflasi masih berada di atas target 2%, dampak negatif dari perlambatan pertumbuhan lapangan kerja menjadi semakin nyata.
Tingkat pengangguran AS naik dari 4% pada Januari menjadi 4,4% pada September, menandai level tertinggi sejak Oktober 2021.
Josh Schiffrin, Chief Strategist di Goldman Sachs Global Banking & Markets, menyoroti bahwa Ketua The Fed Jerome Powell baru-baru ini memberikan sinyal yang jelas: perubahan struktural di pasar tenaga kerja semakin menjadi perhatian pembuat kebijakan. Data ketenagakerjaan dalam beberapa bulan ke depan akan menjadi faktor kunci dalam menentukan apakah pemangkasan suku bunga akan berlanjut.
03 Perbedaan Kebijakan Bank Sentral Global
Secara global, bank sentral utama mengambil jalur kebijakan yang semakin berbeda. Berbeda dengan tren pemangkasan suku bunga The Fed, Bank of Japan kemungkinan tetap pada komitmennya untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.
Bank Sentral Eropa diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya di 2%, sementara Bank of England mungkin mengikuti langkah The Fed dengan memangkas suku bunga.
Negara-negara emerging market juga mengambil pendekatan yang beragam. Bank Sentral Turki mengumumkan pemangkasan suku bunga lagi, menurunkan suku bunga acuannya sebesar 150 basis poin menjadi 38%. Sementara itu, bank sentral Brasil mempertahankan suku bunga tinggi di level 15%, menunjukkan sikap yang tetap hawkish.
04 Analisis Dampak Pemangkasan Suku Bunga terhadap Kelas Aset
Secara historis, siklus pemangkasan suku bunga The Fed berdampak berbeda pada setiap kelas aset.
Untuk Indeks Dolar AS, trennya tidak secara langsung terkait dengan pemangkasan suku bunga The Fed, melainkan lebih bergantung pada perbedaan suku bunga antara AS dan negara lain, serta kekuatan ekonomi relatif. Pelemahan Indeks Dolar yang diperkirakan terjadi pada 2025 akan didorong tidak hanya oleh pemangkasan suku bunga The Fed, tetapi juga oleh pelemahan ekonomi AS dan menurunnya kepercayaan terhadap aset berdenominasi dolar.
Emas berpotensi diuntungkan dari pemangkasan suku bunga yang moderat dan risiko terhadap independensi The Fed. Meskipun penurunan yield obligasi pemerintah AS terbatas, jika independensi The Fed terkikis dan kekhawatiran terhadap kesehatan fiskal AS serta kredibilitas dolar terus meningkat, emas akan tetap menjadi pilihan utama.
Untuk nilai tukar yuan Tiongkok, diperkirakan akan tetap tangguh pada 2026. Faktor pendukung meliputi kinerja ekspor yang kuat, meredanya ketegangan dagang, dan meningkatnya daya tarik aset berdenominasi yuan.
05 Potensi Dampak terhadap Pasar Kripto
Dengan likuiditas dolar AS yang sedikit lebih longgar, lanskap likuiditas global dapat mengalami pergeseran. Sebagai kelas aset yang sensitif terhadap likuiditas, pasar kripto berpotensi menghadapi peluang dan tantangan baru.
Perbedaan kebijakan moneter di antara bank sentral utama—khususnya antara The Fed dan bank sentral lain—dapat memperkuat arus modal, di mana sebagian dana yang mencari imbal hasil lebih tinggi atau tempat berlindung aman berpotensi masuk ke aset kripto.
Potensi perubahan kepemimpinan The Fed juga menambah ketidakpastian di pasar. Mantan Presiden Trump telah mengindikasikan bahwa mantan Gubernur The Fed, Kevin Warsh, menjadi kandidat utama untuk posisi Ketua The Fed berikutnya. Pergantian pembuat kebijakan dapat memengaruhi arah kebijakan moneter ke depan.
06 Tren Aset Digital di Platform Gate
Per 17 Desember 2025, ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed telah memengaruhi tren berikut untuk aset digital di Gate:
Bitcoin (BTC) menunjukkan ketahanan harga setelah koreksi singkat, didukung oleh ekspektasi likuiditas makro yang membaik. Ethereum (ETH) dan token utama platform smart contract lainnya mengalami peningkatan aktivitas perdagangan seiring pulihnya selera risiko pasar secara bertahap.
Di tengah ekspektasi pemangkasan suku bunga, token yang terkait dengan real-world assets (RWA)—yang memiliki keterkaitan kuat dengan ekonomi riil—menarik perhatian. Pada saat yang sama, volatilitas di pasar keuangan tradisional dapat mendorong sebagian investor menggunakan stablecoin sebagai lindung nilai jangka pendek atau aset transisi.
Catatan: Pasar kripto sangat fluktuatif dan semua data harga berubah secara real time. Informasi di atas merupakan pengamatan pasar pada momen tertentu dan bukan merupakan saran investasi. Silakan merujuk ke Gate untuk harga real-time terbaru dan buat keputusan secara mandiri.
07 Prospek Jalur Pemangkasan Suku Bunga 2026
Meskipun dot plot The Fed hanya menunjukkan satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026, pelemahan pasar tenaga kerja yang berkelanjutan dan inflasi yang relatif stabil dapat mendorong The Fed memangkas suku bunga dua kali, dengan laju yang kemungkinan terkonsentrasi pada paruh pertama tahun tersebut.
Luo Zhiheng, Presiden Yuekai Securities Research Institute, berpendapat bahwa dalam skenario dasar, The Fed akan memangkas suku bunga dua kali pada 2026, menurunkan batas bawah target suku bunga federal funds ke sekitar 3%. Faktor utama meliputi tren inflasi AS yang stabil, risiko pelemahan pasar tenaga kerja yang tetap tinggi, serta kemungkinan intervensi Gedung Putih yang mendorong kebijakan ke arah pelonggaran lebih lanjut.
Waktu pelaksanaan pemangkasan suku bunga pada 2026 masih belum pasti, namun kemungkinan besar terjadi pada paruh pertama tahun. Seiring efek positif pelonggaran mulai terlihat dan pasar tenaga kerja perlahan stabil, The Fed dapat menahan pemangkasan lebih lanjut.
Melihat ke Depan
Seiring menyempitnya kesenjangan antara ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga 2026 dan dot plot The Fed, modal global mulai melakukan reposisi secara diam-diam. Goldman Sachs memperkirakan suku bunga federal funds dapat turun di bawah 3%, sementara Morgan Stanley menilai The Fed telah memasuki mode "wait-and-see".
Sebagai barometer arus modal global, harga Bitcoin di Gate bergerak dinamis setiap kali data ketenagakerjaan AS dirilis. Para trader yang memantau pernyataan pejabat The Fed dan data inflasi secara cermat telah mulai menyesuaikan alokasi portofolio mereka.
Apakah The Fed pada akhirnya memangkas suku bunga satu atau dua kali, perubahan kondisi likuiditas global sudah mulai berlangsung.
