Pendiri Kinetiq, Omnia, menyampaikan dalam sebuah wawancara bahwa produk DEX unggulan mereka, Markets, bukan sekadar platform perdagangan—melainkan juga berfungsi sebagai implementasi referensi untuk seluruh model bisnis "Exchange-as-a-Service".
Artinya, ke depan, tim mana pun dapat menggunakan platform Launch milik Kinetiq untuk dengan cepat meluncurkan bursa terdesentralisasi mereka sendiri, layaknya membangun toko online dengan Shopify.
Transformasi Strategis: Dari Fondasi LST Menuju Evolusi "Exchange Factory"
Perjalanan Kinetiq dimulai dengan fondasi yang kokoh. Sebagai protokol liquid staking terbesar di Hyperliquid, Kinetiq mengelola aset senilai lebih dari USD 700 juta. Berpusat pada token liquid staking HYPE, yaitu kHYPE, protokol ini membentuk lapisan infrastruktur penting bagi ekosistem HyperCore dan HyperEVM.
Titik balik terjadi ketika Hyperliquid meluncurkan protokol HIP-3. Peningkatan teknis ini secara fundamental mengubah permainan, menjadikan HyperCore dari satu produk menjadi sebuah platform terbuka.
Kinetiq dengan cepat menyadari potensi perubahan ini. Tidak lagi puas hanya menjadi penyedia layanan liquid staking, mereka mulai membangun visi yang jauh lebih luas—sebuah "exchange factory".
Transformasi ini mencapai tonggak utama pada 12 Januari 2026, saat Kinetiq meluncurkan Markets DEX. Platform tersebut hadir dengan dukungan kontrak perpetual untuk beragam aset, termasuk BABA, indeks minyak mentah, dan Russell 2000 Index.
Markets bukan sekadar bursa; ini adalah demonstrasi skala penuh pertama dari model bisnis "Exchange-as-a-Service" Kinetiq. Ini membuktikan kelayakan peluncuran DEX profesional secara cepat berbasis protokol HIP-3, membuka jalan bagi banyak bursa lain di masa mendatang.
Rincian Model: Bagaimana HIP-3 Mengubah Paradigma DEX
Secara tradisional, membangun DEX merupakan pekerjaan yang memakan banyak sumber daya. Tim harus mengembangkan mesin pencocokan, sistem margin dan likuidasi, serta integrasi oracle dari awal—menciptakan hambatan teknis yang tinggi.
Inovasi protokol HIP-3 terletak pada penghapusan total hambatan teknis tersebut. Kini, siapa pun yang melakukan staking 500.000 HYPE dapat memanfaatkan infrastruktur inti yang sama dengan platform utama Hyperliquid untuk meluncurkan pasar kontrak perpetual mereka sendiri.
Hal ini menandai pergeseran penciptaan pasar dari persaingan keunggulan teknis menjadi kompetisi modal dan desain pasar. Para pembangun dapat memfokuskan upaya pada identifikasi "demand surface"—yaitu permintaan spekulatif terhadap aset atau data tertentu—dan mengaitkannya dengan oracle yang andal.
Pasar XYZ100 di Hyperliquid menunjukkan kekuatan model ini. Dalam waktu tiga minggu sejak peluncuran, volume perdagangan kumulatif telah melampaui USD 1,3 miliar, membuktikan bahwa infrastruktur standar memungkinkan kelas aset baru berkembang dengan kecepatan luar biasa.
Markets milik Kinetiq adalah contoh utama paradigma baru ini. Platform ini mengkhususkan diri membawa aset keuangan tradisional ke dalam kerangka kontrak perpetual, sangat memperhatikan konstruksi oracle, dan berambisi menjadi kode perdagangan otoritatif di antara produk HIP-3 yang melacak aset dasar yang sama.
Cetak Biru Ekosistem: Bagaimana Platform Launch Membangun Ekosistem DEX yang Skalabel
Platform Launch adalah mesin produksi utama dari model "exchange factory" Kinetiq. Pendiri Omnia mengibaratkannya sebagai kombinasi "Shopify + Kickstarter".
Platform siap pakai ini memungkinkan pembuatan infrastruktur LST tanpa izin serta memberi peluang bagi para deployer yang ingin meluncurkan DEX kustom dengan memanfaatkan fungsi HIP-3.
Mekanisme platform Launch secara cermat menyeimbangkan kepentingan berbagai pihak. Tim proyek mengumpulkan minimal 500.000 HYPE melalui staking komunitas, dengan periode penguncian ditentukan di awal penggalangan dana. Setelah masa awal berakhir, mereka dapat memperbarui kesepakatan dengan komunitas atau bahkan mengganti sebagian staking komunitas dengan dana mereka sendiri.
Desain ini memberikan dukungan komunitas dan kepemilikan yang dibutuhkan proyek untuk memulai, sementara mekanisme pembaruan yang fleksibel membantu menghindari masalah yang mungkin timbul akibat unstaking massal.
Kinetiq juga mendorong tim proyek untuk menyelaraskan insentif dengan para staker melalui kombinasi pembagian token dan pendapatan. Markets, sebagai bursa HIP-3 pertama yang dibangun melalui Launch, mendistribusikan 10% pendapatannya kepada pemegang kmHYPE dan mengalokasikan 90% untuk pertumbuhan, menetapkan standar pasar bagi proyek-proyek berikutnya.
Mekanisme penangkapan nilai ini terus berkembang. Token tata kelola Kinetiq, KNTQ, menjadi pusat protokol, dengan para staker-nya (pemegang sKNTQ) mengakumulasi nilai dari seluruh lini bisnis Kinetiq.
Flywheel Pertumbuhan: Trinitas Likuiditas, Inovasi Aset, dan Kanal Institusi
Fragmentasi likuiditas merupakan tantangan utama bagi model HIP-3. Semakin banyak bursa meluncurkan kontrak perpetual untuk saham yang sama, memastikan kedalaman likuiditas yang memadai di setiap pasar menjadi isu krusial.
Kinetiq mengatasinya dengan strategi dua arah. Mereka menjaga daftar kode listing potensial dan memantau volume taker yang diproyeksikan untuk masing-masing. Dengan memastikan setiap aset yang terdaftar memiliki permintaan taker yang kuat, secara alami para market maker terdorong menyediakan likuiditas di pasar tersebut.
Di saat yang sama, Kinetiq memanfaatkan statusnya sebagai protokol liquid staking terbesar di Hyperliquid untuk membangun jaringan market maker yang kuat. Para market maker ini telah menunjukkan minat untuk menyediakan likuiditas mendalam di Markets.
Inovasi aset menjadi mesin pertumbuhan lainnya. Seperti yang digambarkan pelaku industri, semesta aset yang dapat diperdagangkan berkembang dari kategori tradisional "fat head" menuju "thick middle" dan "long tail".
Wilayah baru ini mencakup kumpulan data dunia nyata, indeks komoditas, bahkan sinyal niche seperti harga properti lokal atau indeks tren budaya.
Membangun kanal institusi juga sangat penting. Kemitraan Kinetiq dengan Hyperion DeFi menghasilkan peluncuran iHYPE—pool likuiditas permissioned yang patuh KYC/KYB.
Solusi staking compliant ini dianggap sebagai jembatan penting bagi modal keuangan tradisional yang ingin memasuki ekosistem Hyperliquid.
Nilai yang Didefinisikan Ulang: Dari Valuasi Berbasis Narasi ke Valuasi Berbasis Cash Flow DEX
Pasar kripto di tahun 2026 mengalami perubahan mendalam dalam logika valuasi. Modal tidak lagi memburu setiap proyek secara sembarangan; kini, modal secara selektif menargetkan protokol yang menghasilkan pendapatan nyata dan menyalurkannya ke token mereka.
Hyperliquid sendiri adalah contoh klasik tren ini. Protokol menggunakan 99% biaya kontrak perpetual untuk membeli kembali HYPE, secara langsung mengaitkan arus kas protokol dengan nilai token.
Per November 2025, pembelian kembali kumulatif telah mencapai 34,4 juta HYPE, sekitar 10% dari suplai beredar.
Model bisnis Kinetiq sangat sesuai dengan logika valuasi baru ini. Sebagai "exchange factory", Kinetiq tidak hanya menghasilkan pendapatan langsung melalui Markets, tetapi juga mendukung penciptaan bursa baru melalui platform Launch, membentuk matriks pendapatan yang skalabel.
Ketika ditanya tentang mekanisme penangkapan nilai KNTQ, pendiri Kinetiq menegaskan: para staker KNTQ akan memperoleh manfaat dari seluruh lini bisnis Kinetiq, termasuk pembelian kembali KNTQ secara programatik yang didanai dari semua sumber pendapatan.
Keterkaitan langsung antara pertumbuhan protokol dan nilai token ini memberikan keunggulan signifikan bagi Kinetiq di lingkungan pasar yang berorientasi kinerja tahun 2026. Hal ini menempatkan Kinetiq bukan hanya sebagai inovator teknis, tetapi juga sebagai pembangun ekosistem dengan model ekonomi berkelanjutan.
Wawasan Industri: Bagaimana Perlombaan Infrastruktur Mengubah Kompetisi DEX
Model "exchange factory" Kinetiq mencerminkan tren industri yang lebih luas—fokus persaingan antar DEX kini bergeser dari rekayasa backend ke desain pasar dan pengalaman pengguna.
Setelah hambatan teknis peluncuran bursa dihilangkan, diferensiasi tidak lagi bergantung pada siapa yang memiliki mesin pencocokan atau sistem kliring terbaik. Sebaliknya, keunggulan ditentukan oleh siapa yang paling mampu mengidentifikasi permintaan pasar, merancang produk perdagangan yang menarik, dan menghadirkan pengalaman pengguna yang mulus.
Perubahan ini juga menggeser DEX dari kompetisi zero-sum dengan bursa terpusat ke lintasan pertumbuhan yang sepenuhnya baru. Model HIP-3 memungkinkan DEX berekspansi ke aset non-kripto dan data dunia nyata, menarik trafik, pengguna, dan bentuk permintaan baru.
Ini adalah dinamika PvE di mana total pasar yang dapat dijangkau terus bertambah, bukan pertarungan PvP untuk pangsa pasar yang tetap.
Bagi platform perdagangan seperti Gate, tren ini menawarkan inspirasi sekaligus tantangan. Gate baru-baru ini meningkatkan ekosistem Web3 menjadi Gate DEX, menghadirkan pengalaman perdagangan multi-chain terpadu yang mencerminkan permintaan industri akan solusi DEX yang terintegrasi dan spesialisasi.
Gate DEX menggabungkan kemudahan keuangan terpusat dengan kebebasan protokol terdesentralisasi, menunjukkan potensi model hybrid CeFi-DeFi.
Ke depan, kompetisi antar platform perdagangan tidak lagi menjadi kontes satu dimensi. Sebaliknya, akan menjadi perlombaan komprehensif dalam kelengkapan ekosistem, kecepatan inovasi, dan nilai bagi pengguna. Dengan menurunkan hambatan inovasi melalui model "exchange factory", Kinetiq dapat mendorong lahirnya DEX yang lebih spesialis dan vertikal, semakin memperkaya lanskap perdagangan terdesentralisasi.
Kesimpulan
Saat Markets DEX resmi diluncurkan pada 12 Januari, bukan hanya kontrak perpetual untuk BABA atau indeks minyak mentah yang diaktifkan—melainkan juga paradigma baru penciptaan DEX yang dihadirkan.
Paradigma ini membungkus kompleksitas teknis dalam lapisan infrastruktur, memungkinkan para inovator pasar fokus pada keunggulan mereka: mengidentifikasi permintaan, merancang produk, dan mengoptimalkan pengalaman pengguna.
Di ekosistem Hyperliquid, lebih dari USD 700 juta aset yang di-stake mengalir melalui pipeline Kinetiq, berubah menjadi satu per satu pasar perdagangan spesialis.
Perlombaan berbasis infrastruktur ini baru saja dimulai.
