Penjabat Ketua Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Travis Hill, baru-baru ini menginformasikan kepada Komite Jasa Keuangan DPR AS bahwa lembaganya berencana merilis seperangkat aturan implementasi pertama untuk GENIUS Act pada akhir Desember 2025. Draf regulasi yang akan datang ini akan menetapkan kerangka aplikasi yang jelas bagi penerbit stablecoin yang ingin memperoleh persetujuan regulasi federal.
Hill juga menjelaskan bahwa FDIC telah mulai menyusun aturan spesifik untuk mengimplementasikan GENIUS Act dan berencana memperkenalkan persyaratan kehati-hatian bagi penerbit stablecoin pembayaran di bawah pengawasannya pada awal tahun depan. Undang-undang bersejarah ini, yang ditandatangani pada 18 Juli 2025, menandai pertama kalinya Amerika Serikat memiliki kerangka hukum nasional untuk aset kripto.
01 Inti GENIUS Act: Menetapkan Standar untuk Stablecoin
Nama lengkap GENIUS Act adalah "Guidance and Establishment of the National Innovation for United States Stablecoins Act." Ini merupakan undang-undang nasional pertama di AS yang secara khusus mengatur aset kripto. Pada intinya, Undang-undang ini membentuk kerangka regulasi komprehensif untuk stablecoin pembayaran yang didukung dolar AS.
Undang-undang ini mewajibkan penerbit stablecoin untuk menjaga cadangan aset 1:1, yang terbatas pada uang tunai, uang kertas Federal Reserve, atau obligasi pemerintah jangka pendek—pada dasarnya hanya aset berisiko rendah. Penerbit juga harus mengungkapkan komposisi cadangan mereka setiap bulan, yang diverifikasi oleh auditor independen pihak ketiga.
Yang penting, Undang-undang ini menetapkan bahwa stablecoin tidak diklasifikasikan sebagai sekuritas maupun komoditas, dan penerbit stablecoin pembayaran berlisensi tidak dianggap sebagai perusahaan investasi. Kejelasan hukum ini menghilangkan hambatan utama bagi pengembangan stablecoin yang patuh regulasi.
Fitur utama lainnya dari Undang-undang ini adalah memungkinkan baik bank maupun entitas non-bank untuk menerbitkan stablecoin. Regulator akan menentukan lembaga federal atau negara bagian mana yang akan mengawasi setiap penerbit berdasarkan tipe dan afiliasinya.
02 Tiga Fokus Utama Draf Regulasi
Draf regulasi FDIC yang akan datang akan berfokus pada tiga area utama: proses aplikasi, standar kehati-hatian, dan panduan terkait teknologi baru.
Menurut kesaksian Penjabat Ketua Hill, draf yang akan dirilis pada bulan Desember ini pertama-tama akan menetapkan proses yang jelas bagi penerbit stablecoin untuk mengajukan pengawasan federal. Hal ini akan memberikan jalur yang terdefinisi bagi institusi yang ingin memasuki sektor tersebut.
Pada awal tahun depan, FDIC akan mengusulkan persyaratan kehati-hatian bagi penerbit stablecoin pembayaran di bawah pengawasannya. Persyaratan ini dapat mencakup rasio kecukupan modal, manajemen likuiditas, dan langkah-langkah lain yang dirancang untuk memastikan penerbit memiliki kekuatan keuangan untuk menghadapi potensi risiko.
FDIC juga mengindikasikan bahwa mereka sedang mengembangkan pedoman terkait status regulasi untuk tokenized deposits. Ini menandakan bahwa regulator secara aktif memantau dan bersiap mengatur aplikasi blockchain inovatif dalam keuangan tradisional.
03 Lanskap Regulasi Global: Jalur Berbeda di AS, Hong Kong, dan Tiongkok Daratan
Saat AS membangun kerangka regulasi federal untuk stablecoin melalui GENIUS Act, yurisdiksi utama global mengambil pendekatan yang beragam. Perbedaan ini mencerminkan keseimbangan masing-masing wilayah antara inovasi keuangan dan manajemen risiko.
Hong Kong memilih rezim perizinan terpusat. Berdasarkan Stablecoin Ordinance yang berlaku mulai 1 Agustus 2025, Otoritas Moneter akan mengawasi seluruh aktivitas stablecoin dan menerapkan sistem lisensi. Undang-undang ini juga mewajibkan cadangan 1:1, namun memberikan penekanan lebih besar pada likuiditas tinggi dan kustodi independen.
Sebaliknya, Tiongkok Daratan tetap memberlakukan larangan ketat terhadap stablecoin. Pada awal Desember 2025, Bank Sentral Tiongkok mengadakan pertemuan yang menegaskan kembali bahwa stablecoin masuk dalam regulasi mata uang virtual dan aktivitas bisnis terkait dianggap sebagai operasi keuangan ilegal.
Tiga belas lembaga regulasi nasional berpartisipasi dalam pertemuan ini, dengan Kantor Keuangan Pusat, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, serta Kementerian Kehakiman bergabung sejak 2021. Hal ini menandai peningkatan koordinasi dan pembaruan menyeluruh dalam regulasi mata uang virtual.
04 Reaksi Pasar dan Dampak Industri
Seiring munculnya berita regulasi, pasar kripto mengalami volatilitas dan penyesuaian yang signifikan. Per 2 Desember, Bitcoin sempat turun di bawah $84.000 sebelum kembali naik tipis di atas $86.000.
Pada periode yang sama, Ethereum turun 1,88%, menembus level $2.800. Meski pasar secara umum melemah, sektor SocialFi tetap relatif tangguh dengan kenaikan 0,83%.
Analis meyakini pengesahan GENIUS Act dan peluncuran aturan implementasinya dapat mengubah lanskap pasar. Dengan pengakuan regulasi untuk stablecoin, institusi keuangan tradisional akan menghadapi lebih sedikit hambatan untuk masuk ke ekosistem kripto, yang berpotensi mendorong arus modal baru.
Chris Rhine, Head of Liquid Active Strategies di Galaxy Asset Management, mencatat, "Sebagian besar lembaga regulasi telah melakukan perubahan 180 derajat dari kebijakan pemerintahan sebelumnya." Pendekatan regulasi kini bergeser dari penegakan hukum menuju pembuatan aturan yang jelas, dengan Securities and Exchange Commission kini secara aktif bekerja sama dengan perusahaan kripto.
05 Perluasan Kasus Penggunaan Stablecoin
Saat ini, lebih dari 90% volume transaksi stablecoin terkait dengan perdagangan kripto dan aktivitas keuangan terdesentralisasi (DeFi). Namun, kejelasan regulasi yang diberikan oleh GENIUS Act berpotensi memperluas cakupan aplikasi stablecoin secara signifikan.
Pembayaran lintas negara dan manajemen kas korporasi menjadi area yang paling menjanjikan. Berbeda dengan pembayaran internasional tradisional yang dapat memakan waktu berhari-hari dan melibatkan banyak perantara, stablecoin memungkinkan penyelesaian hampir seketika dengan biaya yang jauh lebih rendah.
Di pasar berkembang, stablecoin menawarkan akses ke dolar AS yang stabil bagi penduduk lokal. Adopsi semakin cepat di wilayah seperti Afrika dan Amerika Latin, di mana mata uang lokal bergejolak dan infrastruktur perbankan terbatas.
Penyedia layanan pembayaran tradisional juga mulai mengintegrasikan stablecoin ke dalam platform mereka untuk transaksi yang lebih murah dan cepat. Beberapa platform e-commerce besar diperkirakan akan mengumumkan dukungan pembayaran stablecoin untuk barang dan jasa.
Bank dan institusi keuangan kini dapat lebih percaya diri menggunakan stablecoin untuk mempercepat penyelesaian baik untuk sekuritas tradisional maupun tokenisasi. Karena stablecoin diwajibkan dijamin dengan instrumen setara kas, keandalan dan penerimaannya akan terus meningkat.
Prospek
Dalam lima tahun terakhir, pasar stablecoin tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 77%, dengan kapitalisasi pasar total kini melebihi $250 miliar. Sepanjang 2024 saja, volume transfer stablecoin melonjak hingga $27,6 triliun, melampaui total gabungan Visa dan Mastercard.
Dengan FDIC yang akan merilis draf regulasinya bulan ini, AS secara bertahap bergerak menuju tanggal implementasi penuh pada 18 Januari 2027. Mulai dari rezim perizinan Hong Kong hingga kerangka federal AS, pasar keuangan global utama kini menetapkan aturan operasional untuk dolar digital yang diterbitkan secara privat.
Sementara itu, Tiongkok Daratan terus mengambil jalur yang sangat berbeda dengan secara tegas mengkategorikan stablecoin sebagai mata uang virtual dan menekankan statusnya yang bukan alat pembayaran sah. Dalam kontestasi global antara inovasi keuangan dan regulasi ini, pilihan yang diambil oleh berbagai yurisdiksi akan membentuk lanskap masa depan mata uang digital.
