Pada 7 April, Presiden AS Donald Trump mengumumkan bahwa Amerika Serikat dan Iran telah mencapai kesepakatan gencatan senjata sementara selama dua minggu. Setelah pengumuman ini, harga minyak internasional anjlok—WTI crude sempat turun lebih dari 19%, dan Brent crude jatuh di bawah angka USD 100. Penurunan tajam harga energi ini langsung meredakan kekhawatiran pasar terkait potensi rebound inflasi—isu yang masih menjadi variabel utama dalam pengambilan keputusan suku bunga oleh Federal Reserve.
Didorong oleh kabar gencatan senjata, penetapan harga derivatif menunjukkan probabilitas implisit pemangkasan suku bunga The Fed tahun ini melonjak dari 14% menjadi 43%. Berdasarkan alat CME FedWatch, lonjakan ini terjadi hanya dalam satu hari, mencerminkan penyesuaian ulang ekspektasi pasar secara cepat terhadap ruang kebijakan setelah meredanya ketegangan geopolitik. Per 16 April, CME FedWatch menunjukkan probabilitas 52% untuk pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada September, dengan ekspektasi satu kali pemangkasan suku bunga tahun ini naik menjadi 76%.
Namun, probabilitas ini kemudian turun kembali akibat kekhawatiran atas stabilitas implementasi kesepakatan gencatan senjata, menjadi sekitar 23,8% pada 9 April. Pasar belum membentuk ekspektasi konsensus untuk pelonggaran; sebaliknya, pasar memasuki kondisi sangat sensitif—perubahan kecil pada situasi di Timur Tengah atau pernyataan The Fed dapat memicu fluktuasi probabilitas yang tajam.
Isu Inti Apa Saja yang Akan Menjadi Fokus dalam Sidang Dengar Pendapat Malam Ini?
Berdasarkan pernyataan publik Ketua Komite Perbankan Senat, Tim Scott, sidang ini akan berfokus pada tiga topik utama: prospek ekonomi, inflasi dan stabilitas harga, serta independensi Federal Reserve. Kevin Warsh akan diminta memperjelas pandangannya terkait kebijakan suku bunga, jalur penurunan neraca, dan regulasi perbankan.
Salah satu isu utama yang menjadi sorotan adalah apakah Warsh akan mempertahankan independensi kebijakan The Fed di tengah tekanan berkelanjutan dari pemerintahan Trump untuk memangkas suku bunga. Pada 15 April, Trump secara langsung menyatakan bahwa jika Warsh menjadi Ketua The Fed, suku bunga akan turun—posisi yang lebih eksplisit dibandingkan Menteri Keuangan Besant. Sidang ini akan menjadi ujian publik pertama bagi Warsh dalam menyeimbangkan tekanan politik dengan pertimbangan ekonomi.
Selain itu, Warsh sebelumnya telah menyatakan dukungan untuk pengurangan neraca The Fed yang saat ini sekitar USD 6,7 triliun—sikap yang diperkirakan akan menjadi fokus pertanyaan para senator. Jalur penurunan neraca secara langsung memengaruhi pasokan likuiditas bersih di pasar dan berdampak struktural pada harga aset berisiko.
Bagaimana Variabel Politik Akan Mempengaruhi Proses Konfirmasi Warsh?
Di luar posisi kebijakan, konfirmasi Warsh menghadapi sejumlah hambatan politik. Departemen Kehakiman masih menyelidiki proyek renovasi di The Fed, dan beberapa senator Partai Republik menyatakan tidak akan mendukung pencalonan hingga investigasi selesai. Partai Republik hanya memiliki mayoritas tipis 13–11 di Komite Perbankan Senat, sehingga penolakan dari satu senator saja bisa menggagalkan pencalonan.
Sementara itu, seluruh 11 anggota Demokrat di komite telah bersama-sama mengirim surat kepada ketua komite untuk meminta penundaan sidang, dengan alasan informasi aset yang belum diungkap dan kekhawatiran lainnya. Laporan keterbukaan keuangan terbaru Warsh menunjukkan ia dan istrinya memiliki aset gabungan minimal USD 192 juta, termasuk investasi di kripto, startup AI, dan ekuitas di berbagai dana. Transparansi pengungkapan ini akan menjadi fokus utama pertanyaan dari pihak Demokrat selama sidang.
Secara keseluruhan, proses konfirmasi Warsh dipastikan tidak akan berjalan mulus. Sidang ini bukan hanya ajang pemaparan posisi kebijakan, tetapi juga panggung publik bagi manuver politik.
Bagaimana Kerangka Kebijakan Warsh Berbeda Secara Fundamental dari Era Powell?
Warsh bukan sosok baru di The Fed. Ia pernah menjabat sebagai Gubernur The Fed dari 2006 hingga 2011, menjadi yang termuda dalam sejarah The Fed pada usia 35 tahun. Ia mengundurkan diri pada 2011, terutama karena ketidakpuasan terhadap kebijakan quantitative easing yang terus berlanjut.
Warsh meninggalkan satu penilaian utama: "Masalah mendasar dari quantitative easing yang berkelanjutan adalah terjadinya salah alokasi modal dalam perekonomian." Pada 2020, ketika The Fed kembali menggabungkan ekspansi moneter dengan stimulus fiskal, ia secara terbuka menyebutnya sebagai "salah satu kesalahan terburuk dalam sejarah The Fed."
Sikap ini sangat kontras dengan era Powell. Powell membangun "Fed put" secara implisit—pasar percaya bank sentral akan segera turun tangan untuk menopang setiap guncangan. Logika Warsh adalah membiarkan pasar swasta menyesuaikan diri terlebih dahulu, dengan intervensi bank sentral dilakukan belakangan. Jika filosofi ini diterapkan dalam kebijakan nyata, The Fed bisa saja merespons lebih lambat terhadap krisis di masa depan, dan ekspektasi pasar akan "lantai kebijakan" bagi aset berisiko akan dievaluasi ulang.
Warsh berencana memangkas neraca The Fed dari sekitar USD 7 triliun menjadi sekitar USD 4 triliun, pengurangan yang jauh lebih besar dibandingkan era Powell. Dengan inflasi yang masih di atas target kebijakan 2% dan inflasi inti yang tetap tinggi, kecepatan pelaksanaan kerangka ini akan berdampak luas pada kondisi likuiditas global.
Apa Artinya Jika Ketua The Fed Terbuka pada Bitcoin?
Secara historis, para Ketua The Fed cenderung bersikap hati-hati atau bahkan negatif terhadap aset kripto. Sikap Warsh sangat berbeda. Dalam sebuah wawancara di Hoover Institution, ia menyatakan bahwa pergerakan harga Bitcoin bisa menjadi "sinyal" atas kesalahan kebijakan dan menggambarkan Bitcoin sebagai "pembatas pasar" terhadap kebijakan moneter. Ia secara langsung menolak pandangan Charlie Munger yang menyebut Bitcoin sebagai "jahat," dengan mengatakan, "Bitcoin tidak membuat saya merasa tidak nyaman."
Keterlibatan Warsh lebih dari sekadar retorika. Laporan keterbukaan keuangannya menunjukkan kepemilikan ekuitas di Flashnet, sebuah startup pembayaran Bitcoin yang fokus memperluas skenario pembayaran Bitcoin melalui Lightning Network. Eksposur risiko langsung semacam ini sangat jarang ditemukan pada kandidat Ketua The Fed.
Namun, dukungan Warsh terhadap Bitcoin tidak boleh diartikan sebagai "regulasi longgar." Ia dengan tegas menyatakan bahwa Bitcoin "bukan pengganti dolar" dan memandang regulasi stablecoin sebagai isu yang harus dijalankan secara hati-hati. Sikap utamanya adalah kripto merupakan kelas aset baru yang harus dipahami dalam kerangka sistem keuangan yang ada, bukan dikecualikan sebagai "penyimpangan." Bagi pasar kripto, sikap "memahami, bukan menolak" ini dapat mengurangi ketidakpastian akibat tekanan kebijakan sistemik dalam jangka panjang, namun tidak berarti pelonggaran likuiditas otomatis dalam jangka pendek.
Apa Makna Fluktuasi Probabilitas Pemangkasan Suku Bunga—dari 14% ke 43% dan Kembali—Bagi Aset Kripto?
Aset kripto merupakan contoh klasik aset sensitif durasi, dengan valuasi yang sangat responsif terhadap suku bunga riil dan likuiditas dolar. Analisis makro secara luas menilai bahwa jalur pemangkasan suku bunga The Fed adalah pendorong makro paling penting bagi pasar kripto pada 2026. Lonjakan cepat probabilitas pemangkasan suku bunga menandakan ekspektasi suku bunga riil yang lebih rendah, yang secara teori mendukung valuasi aset berisiko; sebaliknya, penurunan probabilitas melemahkan dukungan tersebut.
Setelah pengumuman gencatan senjata, aset berisiko global sempat mengalami reli singkat—indeks saham MSCI Asia Pacific naik 5% ke level tertinggi lima minggu, dan futures saham AS melonjak lebih dari 2,5%. Namun, reli ini tidak berlanjut menjadi tren yang bertahan di pasar kripto. Per 17 April, data pasar Gate menunjukkan probabilitas 99% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan April. Dalam jangka pendek, isu inti bagi pasar kripto bukan "apakah suku bunga akan dipangkas," melainkan "kapan suku bunga dipangkas" dan "apakah pemangkasan cukup besar untuk membalikkan kontraksi likuiditas saat ini."
Isu yang lebih mendalam adalah perubahan struktural yang mungkin terjadi di era Warsh—termasuk pengurangan neraca The Fed secara besar-besaran dan respons krisis yang lebih lambat—yang dapat menetralkan dampak positif dari satu kali pemangkasan suku bunga terhadap aset kripto. Jika pemangkasan suku bunga disertai percepatan pengurangan neraca dan pelebaran premi jangka waktu, lingkungan makro bagi kripto akan jauh lebih kompleks dibandingkan kerangka sederhana "pemangkasan suku bunga = bullish".
Ketidakpastian Gencatan Senjata Timur Tengah Tetap Menjadi Variabel Terbesar bagi Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga
Kerapuhan kesepakatan gencatan senjata tidak bisa diabaikan. Saat ini, gencatan senjata berlaku selama dua minggu dan akan berakhir pada 21 April—hari sidang Warsh berlangsung. Iran secara terbuka menyatakan beberapa ketentuan gencatan senjata telah dilanggar, sementara Israel terus melakukan serangan udara di Lebanon, sehingga potensi konflik kembali sangat nyata.
Pada 16 April, Trump menyatakan AS mungkin akan mengadakan putaran pembicaraan langsung lagi dengan Iran akhir pekan ini, dan jika tercapai kesepakatan damai, ia mempertimbangkan untuk melakukan perjalanan ke Pakistan guna menandatanganinya. Sementara itu, Menteri Pertahanan AS menegaskan bahwa jika Iran menolak kesepakatan, pasukan AS siap untuk melanjutkan operasi militer kapan saja.
Situasi "bernegosiasi sambil bersiap untuk konflik" ini berarti risiko geopolitik belum dihilangkan, hanya ditunda sementara. Bagi pasar kripto, ketidakpastian ini berarti ekspektasi pemangkasan suku bunga kemungkinan tetap "sangat tidak stabil"—jika gencatan senjata berlanjut, probabilitas pemangkasan naik; jika konflik memanas, probabilitas turun lagi. Setelah sidang, fokus pasar akan segera beralih ke perkembangan sebelum gencatan senjata berakhir pada 21 April.
Ringkasan
Sidang pencalonan Ketua The Fed bukan hanya titik krusial dalam proses konfirmasi Kevin Warsh, tetapi juga jendela penting bagi pasar untuk menilai ulang arah kebijakan moneter AS. Fluktuasi tajam probabilitas pemangkasan suku bunga—dari 14% ke 43% dan kembali—setelah gencatan senjata Timur Tengah menyoroti sensitivitas dan ketidakstabilan ekstrem harga pasar saat ini terhadap ekspektasi kebijakan. Kerangka kebijakan Warsh—yang menekankan pengurangan neraca, respons krisis yang lebih lambat, dan pendekatan memahami kripto—berbeda secara struktural dari era Powell. Hasil sidang, ketidakpastian dalam proses konfirmasi politik, dan perubahan risiko geopolitik bersama-sama menjadi variabel makro utama yang harus dicerna pasar kripto dalam jangka pendek. Investor sebaiknya tidak hanya fokus pada apakah Warsh "hawkish," tetapi juga pada posisi mendalamnya terkait manajemen neraca, komitmen terhadap inflasi, dan independensi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
T: Apa saja tahapan yang harus dilalui agar Kevin Warsh resmi menjadi Ketua The Fed?
Pencalonan Warsh harus disetujui oleh Komite Perbankan Senat dan kemudian dikonfirmasi oleh pleno Senat. Sidang ini adalah langkah publik pertama dalam proses tersebut. Setelah sidang, komite akan melakukan pemungutan suara internal, lalu mengajukan pencalonan ke lantai Senat. Saat ini, Partai Republik memegang mayoritas tipis di komite, namun investigasi DOJ dan oposisi dari Demokrat dapat mempersulit prosesnya.
T: Apa alasan utama probabilitas pemangkasan suku bunga The Fed turun dari 43%?
Pasar mulai khawatir atas stabilitas implementasi kesepakatan gencatan senjata. Iran secara terbuka menyatakan beberapa ketentuan gencatan senjata telah dilanggar, dan serangan udara Israel yang berlanjut di Lebanon kembali memanaskan ketegangan di Timur Tengah. Selain itu, data inflasi inti AS untuk Maret masih di atas target kebijakan 2%, sehingga membatasi ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed dalam waktu dekat.
T: Bagaimana risiko geopolitik Timur Tengah memengaruhi pasar kripto?
Ada tiga saluran utama. Pertama, konflik geopolitik mendorong harga minyak naik, meningkatkan tekanan inflasi dan memaksa The Fed mempertahankan sikap ketat, yang menekan valuasi aset berisiko. Kedua, eskalasi konflik memicu sentimen risk-off global, menyebabkan modal keluar dari aset berisiko tinggi. Ketiga, perkembangan di Timur Tengah memengaruhi likuiditas dolar internasional dan alokasi modal global. Dalam situasi gencatan senjata saat ini, ketiga saluran transmisi tersebut "mereda namun belum hilang."
T: Apa kekhawatiran utama pasar kripto terkait hasil sidang?
Dalam jangka pendek, pasar mencermati pernyataan spesifik Warsh terkait kebijakan suku bunga dan pengurangan neraca, terutama apakah ia akan memberikan panduan jelas soal pemangkasan suku bunga. Dalam jangka panjang, fokusnya pada karakter struktural kerangka kebijakan moneternya—jika respons krisis The Fed bergeser dari "intervensi preventif" menjadi "intervensi reaktif," logika penetapan harga aset berisiko akan berubah secara fundamental.
