Pada April 2026, raksasa pembayaran dan perbankan Korea Selatan, Toss, dilaporkan mempertimbangkan pengembangan jaringan blockchain miliknya serta penerbitan mata uang kripto native. Dengan lebih dari 20 juta pengguna, platform fintech ini mengalihkan fokusnya ke infrastruktur Layer 1 yang mendasar hanya satu bulan setelah memperkenalkan strategi stablecoin. Namun, keputusan finalnya tertunda—bukan karena kendala teknis, melainkan karena Undang-Undang Dasar Aset Digital Korea Selatan belum disahkan. Kebuntuan legislatif ini tidak hanya membentuk peta jalan blockchain publik Toss, tetapi juga menyoroti pertanyaan industri yang lebih luas: Dalam kekosongan regulasi yang terus berlangsung, bagaimana raksasa keuangan tradisional akan menavigasi transformasi Web3 mereka?
Mengapa Toss Beralih dari Fintech ke Infrastruktur Blockchain
Masuknya Toss ke sektor blockchain bukanlah kebetulan. Pada Maret 2026, Toss secara publik meluncurkan strategi "Money 3.0", dengan tujuan meningkatkan platformnya menjadi super-app keuangan tanpa batas yang berpusat pada uang yang dapat diprogram dan stablecoin. Operator Viva Republica menegaskan: perusahaan akan mengejar baik penerbitan maupun distribusi stablecoin, dengan infrastruktur jaringan sebagai pondasi visi ini. Hanya sebulan kemudian, Toss dilaporkan berencana melakukan langkah yang lebih besar—mengembangkan blockchain Layer 1 sendiri dan menerbitkan mata uang kripto native, memposisikan diri untuk bersaing langsung dengan platform Layer 1 seperti Solana dan Klaytn yang sudah mendominasi pasar Korea.
Dari perspektif bisnis, strategi blockchain Toss mengikuti progresi yang jelas: pertama, migrasi infrastruktur pembayaran ke on-chain melalui stablecoin; berikutnya, membangun ekosistem tertutup dengan chain publik miliknya; pada akhirnya, mengintegrasikan 30 juta pengguna eksisting ke layanan Web3 secara mulus. Ekspansi "aplikasi-ke-infrastruktur" ini mencerminkan logika strategis di balik Stripe’s Tempo dan Circle’s Arc—kontrol, penangkapan nilai, dan kepatuhan menjadi pendorong bersama. Perbedaannya, titik keputusan Toss benar-benar berada di luar jendela regulasi.
Dilema Komersial di Tengah Penundaan Undang-Undang Dasar Aset Digital
Toss belum dapat mengambil keputusan final antara arsitektur Layer 1 dan Layer 2, terutama karena proses legislatif Undang-Undang Dasar Aset Digital Korea Selatan mengalami penundaan yang parah. Dijuluki sebagai "undang-undang aset virtual tahap kedua", RUU komprehensif ini bertujuan mengatur area utama seperti penerbitan token, stablecoin, dan ETF kripto. Namun, sejak agenda legislatif dimulai pada 2025, RUU ini telah ditunda berkali-kali.
Penundaan legislatif berpusat pada dua isu kontroversial: kelayakan penerbitan stablecoin berdenominasi won, dan batas kepemilikan pemegang saham utama di bursa kripto. Bank of Korea bersikeras bahwa bank harus memimpin penerbitan stablecoin, sementara industri meminta agar perusahaan keuangan yang berwenang juga memenuhi syarat. Batas kepemilikan pemegang saham utama di bursa ditetapkan pada 15% hingga 20%, namun badan riset parlemen memperingatkan bahwa ini dapat melanggar hak konstitusional atas properti dan pengelolaan. Selain itu, perpecahan dalam partai penguasa menyebabkan baik Komite Kebijakan maupun Gugus Tugas Aset Digital menyusun versi RUU terpisah, yang semakin mempersulit kemajuan.
Pada Maret 2026, konsultasi antara partai dan pemerintah yang direncanakan ditunda tanpa batas waktu akibat ketegangan di Timur Tengah, dan para pelaku industri mengakui bahwa pengesahan RUU dalam tahun ini sangat tidak mungkin. Sementara itu, Komisi Jasa Keuangan menerapkan langkah-langkah yang lebih ketat, seperti verifikasi aset setiap lima menit untuk bursa, meningkatkan tekanan kepatuhan di seluruh industri. Dalam skenario "legislasi mandek, regulasi makin ketat" ini, Toss menghadapi ketidakpastian hukum yang besar untuk setiap keputusan utama—apakah penerbitan token sesuai regulasi, apakah operasi chain publik melintasi batas regulasi, atau apakah aliran modal lintas negara dibatasi, tidak satu pun dari pertanyaan ini memiliki jawaban yang jelas.
Paralisis Strategis dan Biaya Peluang di Tengah Kekosongan Regulasi
Dilema Toss bukanlah hal yang unik. Pasar kripto Korea sedang mengalami krisis struktural yang ditandai dengan arus keluar modal besar-besaran. Menurut Komisi Jasa Keuangan, sekitar USD 60 miliar aset kripto berpindah ke bursa luar negeri pada paruh kedua 2025, naik 14% dibanding paruh pertama. Investor Korea semakin beralih ke platform asing untuk menghindari regulasi domestik yang semakin ketat. Dalam konteks ini, stagnasi strategi blockchain Toss membawa dua biaya: pertama, Toss tidak dapat mengubah traffic pengguna menjadi nilai ekosistem melalui chain publik miliknya; kedua, Toss berisiko kehilangan keunggulan sebagai pelaku pertama dalam perlombaan chain publik fintech global.
Pada saat yang sama, masalah operasional Toss sendiri menambah ketidakpastian terhadap ambisi blockchain-nya. Pada 10 Maret 2026, aplikasi Toss Bank mengalami kesalahan tampilan mata uang, memicu transaksi senilai sekitar USD 19,4 juta dan menyebabkan kerugian sekitar USD 6,9 juta. Otoritas Pengawas Keuangan segera melakukan investigasi di lokasi. Di tengah persiapan sensitif untuk listing Nasdaq, insiden teknis ini mengungkap kelemahan di tingkat infrastruktur. Ketika perusahaan fintech mengalami cacat besar pada sistem pembayaran inti, kepercayaan pasar terhadap kemampuannya menjalankan infrastruktur chain publik yang lengkap tentu akan dipertanyakan.
Menggambar Ulang Batas Antara Keuangan Tradisional dan Ekosistem Kripto
Jika Toss berhasil meluncurkan blockchain Layer 1, hal ini akan secara mendalam mengubah lanskap kripto Korea. Dengan basis pengguna 20 hingga 30 juta, audiens mainstream yang sangat besar dapat secara sistematis diarahkan ke ekosistem Web3. Model "traffic sebagai titik masuk" ini berpotensi mengubah secara fundamental akuisisi pengguna kripto di Korea—dari perekrutan proaktif bursa menjadi skenario terintegrasi dalam aplikasi keuangan.
Namun, Toss bukan satu-satunya penantang di pasar Korea. Coupang Pay telah memulai persiapan hukum untuk penerbitan stablecoin; Kakao sedang mengembangkan stablecoin berdenominasi won berbasis blockchain Kaia; bank besar seperti KB Kookmin, Shinhan, dan Hana telah meluncurkan pilot penyelesaian stablecoin. Penerbit global Circle dan Tether juga telah mengajukan merek dagang di Korea, menunggu kejelasan legislatif untuk masuk ke pasar. Dalam persaingan multi-pihak ini, keunggulan kompetitif Toss terletak pada lisensi keuangan full-stack dan skala pengguna, namun jika legislasi tetap tertunda, pelaku awal bisa saja disalip oleh pendatang baru.
Skenario Masa Depan: Tiga Jalur Utama Strategi Chain Publik Toss
Melihat proses legislatif dan dinamika industri saat ini, strategi blockchain Toss dapat berkembang melalui tiga jalur utama.
Jalur Pertama: Prioritaskan Mainnet Layer 1, Tunggu Legislasi. Jika Undang-Undang Dasar Aset Digital disahkan pada akhir 2026 atau awal 2027, Toss mungkin memilih meluncurkan chain publik Layer 1 dan token native, membangun ekosistem yang terintegrasi penuh. Jalur ini menawarkan integrasi vertikal dan penangkapan nilai maksimal, tetapi membawa biaya waktu tertinggi.
Jalur Kedua: Luncurkan Layer 2 Terlebih Dahulu, Beralih ke Layer 1 Setelahnya. Di tengah ketidakpastian regulasi, Toss dapat terlebih dahulu merilis solusi Layer 2, memanfaatkan keamanan dan likuiditas mainnet yang sudah ada seperti Ethereum untuk mengurangi risiko kepatuhan. Setelah legislasi jelas, Toss dapat bermigrasi ke Layer 1 miliknya. Pendekatan ini lebih hati-hati, tetapi bisa menimbulkan biaya migrasi setelah ekosistem Layer 2 terkunci.
Jalur Ketiga: Fokus pada Stablecoin, Tunda atau Outsource Rencana Chain Publik. Jika penundaan legislasi berlanjut hingga setelah 2027, Toss dapat memusatkan sumber daya pada bisnis stablecoin dan pengembangan wallet Web3, menghentikan upaya chain publik miliknya. Perusahaan telah mengajukan puluhan merek dagang terkait stablecoin dan sedang mengembangkan wallet Web3 yang terintegrasi dengan platform mobile-nya. Opsi ini paling pragmatis, namun menawarkan kontrol ekosistem jangka panjang yang lebih lemah.
Peringatan Risiko: Efek Domino Penundaan Legislasi
Penundaan berkepanjangan Undang-Undang Dasar Aset Digital berdampak negatif berlapis pada industri kripto Korea.
Pertama, arus keluar modal semakin cepat. Aset kripto investor Korea secara bertahap berpindah ke luar negeri, melemahkan likuiditas dan profitabilitas bursa lokal. Kedua, inovasi korporasi terhambat. Konsensus industri menyatakan kekosongan legislatif mencegah perusahaan keuangan dan raksasa teknologi masuk ke pasar, menghambat pertumbuhan. Ketiga, daya saing internasional melemah. AS menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, regulasi MiCA di Uni Eropa berlaku penuh pada Desember 2024, sementara legislasi tahap kedua Korea masih terhenti.
Bagi Toss, risiko penundaan legislatif sangat akut. Jika RUU akhirnya menetapkan ambang batas penerbitan stablecoin yang terlalu tinggi atau mempertahankan pemisahan ketat antara bisnis keuangan dan kripto, rencana chain publik Toss bisa menghadapi hambatan kepatuhan fundamental. Selain itu, jika batas kepemilikan pemegang saham utama di bursa dimasukkan dalam RUU final, hal ini dapat sangat memengaruhi operasi modal dan struktur ekuitas Toss di masa depan. Lebih mengkhawatirkan, faktor geopolitik dan siklus pemilu domestik dapat semakin menurunkan prioritas legislatif.
Kesimpulan
Rencana Toss untuk meluncurkan blockchain Layer 1 dan mata uang kripto native merupakan taruhan strategis atas masa depan Web3 oleh raksasa fintech sekaligus cerminan dilema legislatif aset digital Korea. Ketika peta jalan teknis terpaksa berhenti karena ketidakpastian regulasi, dan traffic pengguna besar tidak dapat diubah menjadi nilai ekosistem akibat celah kepatuhan, pertanyaan inti bagi industri adalah: Di tengah ketegangan antara keterlambatan legislatif dan inovasi pasar yang terus berlangsung, dapatkah Korea mempertahankan posisinya di lanskap kripto global? Apapun yang akhirnya dipilih Toss—Layer 1, Layer 2, atau stablecoin-first—akan menjadi indikator utama intensitas ketegangan ini.
FAQ
Q: Apakah Toss berencana meluncurkan mata uang kripto native di Layer 1 atau Layer 2?
Toss belum mengambil keputusan final. Perusahaan sedang mempertimbangkan penerbitan token native di mainnet Layer 1, sekaligus mengevaluasi opsi ekspansi Layer 2. Arsitektur final akan bergantung pada perkembangan Undang-Undang Dasar Aset Digital Korea Selatan.
Q: Mengapa Undang-Undang Dasar Aset Digital belum disahkan?
Penundaan terutama disebabkan oleh dua sengketa utama: kelayakan penerbitan stablecoin berdenominasi won, dan batas kepemilikan pemegang saham utama di bursa kripto. Selain itu, perpecahan dalam partai penguasa, faktor geopolitik, dan pemilu domestik turut memengaruhi prioritas legislatif.
Q: Inisiatif blockchain apa yang telah dilakukan Toss sejauh ini?
Pada Maret 2026, Toss secara publik mengumumkan strategi stablecoin, berencana menerbitkan dan mendistribusikan stablecoin berdenominasi won serta mengawali era "Money 3.0". Perusahaan telah mengajukan puluhan merek dagang terkait stablecoin dan sedang mengembangkan wallet Web3 yang terintegrasi dengan platform mobile-nya.
Q: Apa arti penerbitan token Toss bagi industri kripto Korea?
Dengan lebih dari 20 juta pengguna, masuknya Toss ke blockchain dapat menjadi gerbang utama adopsi kripto mainstream di Korea. Langkah ini berpotensi membawa audiens mainstream besar ke ekosistem Web3 dan menjadi preseden bagi institusi keuangan tradisional lainnya yang ingin masuk ke ranah kripto.
Q: Jika penundaan legislatif berlanjut, strategi apa yang mungkin diambil Toss?
Toss dapat menempuh salah satu dari tiga strategi: menunggu legislasi dan meluncurkan mainnet Layer 1; memprioritaskan solusi Layer 2 untuk mengurangi risiko kepatuhan; atau memfokuskan sumber daya pada bisnis stablecoin dan pengembangan wallet Web3, serta menunda rencana chain publik. Jalur spesifik akan bergantung pada progres legislatif dan kondisi pasar.
