Je me suis récemment plongé dans le secteur minier du cobalt, et il y a des dynamiques fascinantes à comprendre si vous suivez les métaux pour batteries et la chaîne d'approvisionnement des véhicules électriques. Les entreprises minières de cobalt opérant dans cet espace sont absolument essentielles pour la transition énergétique, et la concentration géographique est assez impressionnante quand on regarde les chiffres. La production mondiale a atteint 230 000 tonnes métriques en 2023, ce qui était un record à l'époque, mais ce qui ressort vraiment, c'est que la République démocratique du Congo domine totalement ce secteur avec environ 170 000 tonnes métriques de ce total. C'est presque les trois quarts de l'offre mondiale provenant d'un seul pays. L'Indonésie est en second lieu, avec environ 17 000 tonnes métriques. La raison pour laquelle le cobalt est devenu si important est évidente si vous suivez la technologie des batteries — les batteries lithium-ion pour véhicules électriques ont besoin de cette matière, et la demande n'a cessé de croître. Ce qui est intéressant, c'est que cinq des plus grandes opérations minières de cobalt au monde sont toutes concentrées en RDC, ce qui en dit long sur la répartition des ressources et le levier géopolitique dans ce secteur. Tenke Fungurume est le champion ici, avec une production d'environ 28 500 tonnes métriques par an. Il est majoritairement détenu par le groupe chinois CMOC, le reste étant détenu par le gouvernement congolais via Gécamines. La mine a en fait doublé sa production de cobalt entre 2020 et 2023, ce qui montre une expansion assez agressive. CMOC exploite également la mine de Kisanfu à proximité, une autre opération massive atteignant 27 000 tonnes métriques en 2023. Cette installation a commencé à augmenter sa capacité à la mi-2023 et a été citée comme un facteur majeur du surplus mondial de cobalt l'année dernière. Kamoto est également dans la conversation, exploité en joint-venture entre Glencore et Gécamines, avec une production d'environ 27 600 tonnes métriques. Ces trois mines sont pratiquement dans la même ligue. Ensuite, il y a Metalkol RTR, exploité par Eurasian Resources Group, avec 14 700 tonnes métriques, et Mutanda, qui complète le top cinq avec une production de 11 200 tonnes. Mutanda est intéressant parce qu'il avait été mis à l'arrêt pendant des années lors du crash des prix du cobalt, mais il a été remis en service à partir de 2021. Les entreprises minières de cobalt dans cette catégorie gèrent une complexité géopolitique et opérationnelle sérieuse. Il y a aussi une intégration de la chaîne d'approvisionnement — on voit des accords comme celui d'Electra Battery Materials, qui sécurise un approvisionnement à long terme en hydroxyde de cobalt auprès de Metalkol pour la première raffinerie de batteries de l'Amérique du Nord, en Ontario. Ce type d'intégration en aval redéfinit la façon dont les entreprises minières de cobalt envisagent leur positionnement sur le marché. La Chine consomme la majorité du cobalt raffiné à l’échelle mondiale, avec son industrie des batteries représentant à elle seule près de 87 % de leur demande en cobalt. Donc, les entreprises minières de cobalt opérant en RDC alimentent essentiellement un écosystème de raffinage et de fabrication de batteries dominé par la Chine. C’est une chaîne de valeur assez concentrée quand on prend du recul et qu’on l’observe.