Je viens de réaliser que la plupart des personnes qui négocient des options ne comprennent pas vraiment ce pour quoi elles paient. Comme, vous voyez une étiquette de prix sur une option et vous pensez que c’est tout – mais il y a en réalité deux composants complètement différents intégrés dans ce chiffre, et connaître la différence peut vous faire économiser beaucoup d’argent.

Laissez-moi expliquer cela. Lorsque vous regardez le prix d’une option, vous regardez en fait la valeur intrinsèque et quelque chose appelé la valeur extrinsèque qui travaillent ensemble. La valeur intrinsèque d’une option est essentiellement le profit immédiat que vous réaliseriez si vous l’exerciez tout de suite. Pour une option d’achat, c’est simple – si l’action se négocie à $60 et que votre prix d’exercice est de 50 $, vous avez $10 de valeur intrinsèque intégrée parce que vous pouvez acheter à $50 et vendre à $60 instantanément.

Les options de vente fonctionnent de la même manière, mais à l’opposé. Si une action est à $45 et que votre prix d’exercice est de 50 $, vous avez $5 de valeur intrinsèque parce que vous pouvez vendre à $50 quand le marché est à 45 $. Jusqu’ici, c’est assez simple.

Mais voici où ça devient intéressant. La prime que vous payez pour cette option ? Elle est généralement bien plus élevée que la seule valeur intrinsèque. La partie supplémentaire s’appelle la valeur extrinsèque – ou la valeur temps si vous voulez faire genre que vous savez ce que vous faites. C’est sur cela que les traders parient essentiellement : la chance que l’option devienne encore plus rentable avant l’expiration.

Pensez-y ainsi. Une option avec 60 jours avant expiration a plus de temps pour que l’actif sous-jacent bouge en votre faveur. Cette incertitude, ce potentiel – c’est précieux. Le marché l’intègre dans le prix. Idem avec la volatilité. Si l’action fluctue énormément, il y a plus de chances qu’elle bouge dans votre direction, donc la valeur extrinsèque augmente.

Supposons qu’une option ait une prime totale de 8 $. Vous calculez que $5 de cela est la valeur intrinsèque. Cela signifie que $3 est la valeur extrinsèque – la prime pure pour le temps et la volatilité. À mesure que l’expiration approche, cette $3 commence à s’évaporer. C’est la décadence du temps, et c’est brutal si vous êtes en position longue sur des options.

Pourquoi devriez-vous vous soucier de tout cela ? Parce que comprendre la valeur intrinsèque d’une option versus la valeur extrinsèque change complètement votre façon d’aborder le risque et le timing. Si vous vendez des options, vous voulez capter cette valeur extrinsèque pendant qu’elle est encore grosse et juteuse. Si vous achetez, vous devez savoir combien de ce que vous payez n’est que la prime de temps qui disparaîtra.

Cela aide aussi à choisir votre stratégie. Regardez-vous des options dans la monnaie avec une valeur intrinsèque solide, ou prenez-vous un pari plus long sur des options hors de la monnaie qui sont toutes extrinsèques ? Le profil de risque est complètement différent. Les options dans la monnaie sont plus chères mais moins risquées. Les options hors de la monnaie sont moins chères mais nécessitent que l’actif sous-jacent bouge dans votre sens.

Les calculs sont assez simples. La valeur intrinsèque = prix du marché – prix d’exercice pour les calls, ou prix d’exercice – prix du marché pour les puts. Elle ne peut pas être négative – si le calcul donne un résultat négatif, c’est simplement zéro parce que l’option est hors de la monnaie. La valeur extrinsèque est simplement la prime moins la valeur intrinsèque.

Une fois que vous comprenez cela, vous pouvez mieux chronométrer vos trades. Vous pouvez repérer quand la valeur extrinsèque est surévaluée par rapport à ce que vous pensez que la volatilité devrait être. Vous pouvez planifier si vous voulez attendre jusqu’à l’expiration pour capturer la valeur intrinsèque ou sortir plus tôt avant que la décadence du temps ne vous écrase.

En résumé : ne regardez pas seulement les prix des options comme un seul chiffre. Décomposez-les en composants intrinsèques et extrinsèques. C’est là que se trouve le vrai avantage en trading. Comprendre ce que vous payez réellement – et ce qui va s’évaporer – c’est la différence entre un amateur et quelqu’un qui sait vraiment ce qu’il fait dans le jeu des options.