Je viens de lire un rapport intéressant d'une banque d'investissement sur les entreprises de trésorerie en bitcoin - elles voient un potentiel après la correction récente. Strategy et Strive reçoivent toutes deux des recommandations d'achat, avec des objectifs de cours de $175 respectivement 12 $, Strategy se négocie actuellement autour de 141 $, Strive autour de 8,67 $.

Ce qui me frappe, c'est que ces entreprises sont maintenant négociées avec des décotes importantes en valorisation. Strategy affiche environ 1,2x la valeur nette ajustée ( bien en dessous du pic de 3,4x en 2024 ), tandis que Strive tourne autour de 0,9x la NAV ajustée. La baisse du prix du bitcoin d'octobre à mars - de $126k à environ $69k - a mis tout le secteur sous pression et retardé les émissions d'actions.

La partie intéressante : les deux entreprises ont abordé leur structure de financement différemment. Strategy combine des actions ordinaires avec des actions préférentielles perpétuelles ( rendement de 8-11,5 % ), garanties par 2,25 milliards de dollars de réserves de trésorerie. Strive ajoute ses activités de gestion d'actifs ( environ 2,5 milliards de dollars sous gestion ) et offre un rendement de dividende préférentiel d'environ 12,5 %. Ces revenus attirent apparemment des investisseurs axés sur le rendement.

Strategy reste dominant avec 738 731 BTC en possession. La semaine dernière, une acquisition massive de près de 18 000 BTC pour 1,28 milliard de dollars. Il s'agit du fait que ces entreprises de trésorerie ont maintenant construit des structures de capital plus équilibrées - pas seulement dépendantes de la valorisation du BTC, mais aussi de flux de revenus diversifiés. Cela pourrait soutenir la prochaine phase de croissance si le marché se stabilise.