Les membres de la famille achètent leurs propres tokens, et les employés préfèrent les "modèles cachés"

Face à la forte tendance du marché des actions au second semestre 2025, des produits de type fonds indiciels passifs et d’autres produits de catégories orientées allocation, tels que les obligations de deuxième niveau (二级债基), ainsi que des produits configurés, sont devenus les principaux axes de déploiement pour les professionnels de la gestion de fonds en entrant sur le marché. En outre, les fonds indiciels liés aux actions technologiques de Hong Kong (港股科技), aux dividendes élevés des actions de Hong Kong (港股高股息), aux flux de trésorerie disponibles (自由现金流), ainsi qu’aux secteurs connexes comme le photovoltaïque (光伏) et la chimie (化工), ont fait l’objet de renforcements d’achats actifs par les professionnels du secteur. Par ailleurs, dans un contexte où les enveloppes d’investissement de la QDII sont limitées, les professionnels de la gestion de fonds augmentent également activement leur allocation à des produits QDII tels que les actions de Hong Kong et les actions américaines.

Les fonds actions activement gérés restent, eux aussi, l’objet de prédilection des professionnels de la gestion de fonds. Au second semestre 2025, des fonds gérés par des gestionnaires de renom tels que Fan Yan, avec 富国稳健增长, Liu Sheng, avec 中庚价值领航, Zhou Weiw en, avec 中欧新趋势, et Zhang Jialu, avec 睿远港股通核心价值, ont reçu des augmentations d’achat actives par des professionnels de la gestion de fonds et sont largement reconnus dans l’industrie. À noter toutefois : certains cadres des sociétés de gestion de fonds, responsables de la recherche et de l’investissement (投研) ainsi que les gestionnaires de fonds ont déjà mené des opérations de prise de profits (止盈) sur les fonds détenus.

Produits de référence pour augmenter les positions : fonds indiciels, QDII, etc.

D’après le nombre de parts détenues, au second semestre 2025, les fonds indiciels passifs, les obligations de deuxième niveau (二级债基) et les produits QDII ont davantage encore été privilégiés par les professionnels de la gestion de fonds, tandis que les fonds FOF et les fonds en obligations pures ont subi de fortes diminutions des positions de nombreux professionnels.

Les fonds indiciels passifs, en raison du grand nombre de produits, voient généralement des renforcements d’achats relativement dispersés. Toutefois, en observant les indices suivis, au second semestre 2025, les professionnels de la gestion de fonds ont globalement réduit davantage le nombre de fonds indiciels liés à des indices tels que le CSI 300 (沪深300), le CSI 500 (中证500), la science et technologie 创业50 (科创创业50) et le CSI A50 (中证A50) ; en parallèle, ils ont davantage renforcé des fonds indiciels liés aux actions technologiques de Hong Kong, aux dividendes élevés des actions de Hong Kong et aux flux de trésorerie disponibles. Les fonds indiciels par secteur, tels que photovoltaïque, chimie, valeurs mobilières (证券) et puces (芯片), ont également été très appréciés dans l’industrie.

Par exemple, 汇添富中证港股通高股息投资ETF联接 a bénéficié, au second semestre 2025, d’un renforcement d’environ plus de 9,78 millions de parts par les professionnels de la gestion de fonds ; 汇添富恒生港股通中国科技ETF联接 et 汇添富国证自由现金流ETF联接, tous deux émis en 2025, ont également reçu plus de 6 millions de parts souscrites par les professionnels. En outre, au second semestre 2025, 广发中证光伏产业, 嘉实沪深300红利低波动ETF联接 et 汇添富中证全指医疗器械ETF联接 ont tous bénéficié d’un renforcement de plus de 5 millions de parts par les professionnels de la gestion de fonds.

Par ailleurs, les obligations de deuxième niveau (二级债基), en tant que produit représentatif de la catégorie « fixed income + » (固收+), ont non seulement été reconnues par un large éventail d’investisseurs, mais sont également devenues un axe prioritaire de déploiement pour les professionnels : 汇添富多元收益, 景顺长城景颐招利6个月持有, 广发恒祥, 银华盛泓, etc., ont tous bénéficié, au second semestre 2025, d’un renforcement de plus de 10 millions de parts par les professionnels de la gestion de fonds.

Les produits QDII sont traditionnellement très suivis par les investisseurs en raison de la rareté des enveloppes d’investissement. Au second semestre 2025, les professionnels de la gestion de fonds intensifient également leur mise en place sur des produits QDII. 易方达全球成长精选 a reçu un renforcement d’achats par les professionnels, et le total des parts détenues a fortement augmenté de 913,94 millions de parts à 29.97M de parts ; les cadres de la société de gestion de fonds et les responsables des départements 投研 ont renforcé la part C de ce fonds de plus de 1 million de parts. Parmi les autres produits QDII, 易方达恒生科技ETF联接, 汇添富香港优势精选 et 东方红医疗创新, nouvellement émis en septembre 2025, ont tous bénéficié, au second semestre 2025, d’un renforcement supérieur à 10 millions de parts par les professionnels de la gestion de fonds.

Extraction de produits moins médiatisés par l’industrie

Les fonds actions activement gérés, en particulier les fonds mixtes orientés actions (偏股混合型基金), restent un outil d’investissement important pour les professionnels de la gestion de fonds. Même si, au second semestre 2025, la dynamique des marchés de croissance a été relativement plus marquée, selon l’orientation des produits renforcés par les professionnels, les produits de secteurs « extrêmes » ne sont pas un choix prioritaire ; les produits gérés par des gestionnaires dont la capacité à long terme est remarquable sont davantage reconnus dans l’industrie.

Par exemple, depuis qu’elle a repris la gestion de 富国稳健增长 en octobre 2024, la célèbre gestionnaire de fonds Fan Yan a continué à attirer des capitaux de l’industrie. Entre la fin de 2024 et la fin juin 2025, puis jusqu’à la fin 2025, les professionnels de la gestion de fonds ont augmenté leur détention de parts de 31.53M à 60.74M puis à 65.67M. Au 3 avril, le taux de rendement annualisé (任职回报率) de la part A de ce fonds gérée par Fan Yan s’établissait à 29,05 %.

Par ailleurs, 中庚价值领航 géré par Liu Sheng, 中欧新趋势 géré par Zhou Weiw en, 睿远港股通核心价值 géré par Zhang Jialu, 广发成长精选 géré par Liu Bin, 华泰柏瑞致远 géré par Ye Feng, 广发价值领先 géré par Lin Yingrui, ont tous fait l’objet, au second semestre 2025, de renforcements significatifs des positions par les professionnels de la gestion de fonds.

À noter toutefois : de nombreux produits peu médiatisés gérés par des gestionnaires de fonds renommés sont, paradoxalement, les « favoris » des acteurs de l’industrie.

À la fin 2025, le volume de gestion en gestion collective de la gestionnaire de fonds renommée Gao Nan atteignait plus de 70 milliards de yuans ; le fonds 永赢融安 qu’elle gère ne comptait que 665M de yuans, ce qui en fait une option populaire pour les professionnels, lesquels ont renforcé au total près de 7,5 millions de parts au second semestre 2025. Le volume de gestion en gestion collective du gestionnaire de fonds renommé Yang Ruiwen à la fin 2025 dépassait 20 milliards de yuans ; le fonds 景顺长城成长领航 qu’il gère représentait moins de 500k de yuans, ce qui en fait également une valeur très recherchée par les professionnels de la gestion de fonds ; au second semestre 2025, les professionnels ont renforcé au total plus de 7,4 millions de parts.

Certains gestionnaires prennent des profits

La force du scénario de croissance technologique au second semestre 2025 a aussi conduit certains professionnels à prendre des profits, notamment car certains cadres de sociétés de gestion, responsables 投研 et gestionnaires de fonds ont commencé à effectuer ce type d’opérations.

Par exemple, un groupe de gestionnaires de fonds orientés croissance de renom tels que Sun Quan, Ma Xiang, Fu Pengbo, Hu Zhongyuan, ont saisi l’opportunité ; chacun de leurs fonds de gestion collective a réalisé au second semestre 2025 des rendements supérieurs à 50 %. Toutefois, avec l’accumulation des gains, les opérations de prise de profits se multiplient.

Au second semestre 2025, le taux de rendement de 富国新兴产业 géré par Sun Quan a dépassé 68 % ; la détention de Sun Quan sur les parts de ce fonds a diminué de 500k à 1M de parts à 100k-500k parts ; Ma Xiang, en gérant 汇添富科技创新, a subi des diminutions des positions de la part des cadres de la société de gestion et des responsables des départements 投研 ; la détention a diminué de plus de 1 million de parts à 500k-1M de parts.

Par ailleurs, Fu Pengbo a réduit sa détention de 睿远成长价值 C ; la détention de parts a diminué de 500k-1M parts à 100k-500k parts, mais sa détention de la part A de ce fonds reste supérieure à 1 million de parts. Hu Zhongyuan a également réduit sa détention de 华商润丰 A ; les parts sont passées de plus de 1 million de parts à moins de 1 million. Les cadres de la société de gestion de fonds et les responsables 投研 qui détenaient ces parts ont aussi réduit leur détention, qui est passée de plus de 1 million à 500k-1M de parts.

Par ailleurs, pour certains produits thématiques de consommation et de santé ayant relativement moins performé au second semestre 2025, certains cadres de sociétés de gestion, responsables 投研 et gestionnaires de fonds ont mis en place des réductions de position.

Au 30 juin 2025, les cadres de la société de gestion de fonds et les responsables 投研 détenaient respectivement plus de 1 million de parts de 易方达消费行业 et 100k-500k parts de 中欧医疗健康A ; à la fin 2025, leurs détentions de parts ont toutes diminué à moins de 100k parts. 工银前沿医疗A a également connu, au second semestre, une réduction significative de la détention par des professionnels : le nombre détenu par les cadres de la société de gestion et les responsables 投研 est passé de 100k-500k parts à moins de 100k parts ; le gestionnaire de fonds Zhao Bei a directement liquidé l’ensemble des 100k-500k parts qu’il détenait auparavant. Au second semestre 2025, les trois fonds avaient des taux de rendement tous inférieurs à 5 %, nettement en dessous de la moyenne des fonds actions activement gérés.

(Édité par : Xu Nannan)

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