Je viens de remarquer quelque chose qui mérite notre attention dans le secteur de l'énergie. Alors que la plupart des acteurs du pétrole et du gaz ont connu une année plutôt calme, quelques actions de raffineries de pétrole ont vraiment explosé en 2025. Valero Energy, Par Pacific et HF Sinclair ont toutes enregistré des gains de plus de 30 % — bien au-delà de ce que le secteur plus large a réussi.

Voici ce qui est intéressant concernant la raison pour laquelle ces entreprises se sont démarquées. Les marges de raffinage sont restées étonnamment saines tout au long de 2025, principalement parce que les stocks mondiaux de produits sont restés limités et que la demande pour des carburants comme le diesel et le carburéacteur est restée robuste. En même temps, la nouvelle capacité de raffinage n’a pas pu suivre le rythme de la demande, et divers problèmes de maintenance et fermetures dans certaines régions ont maintenu l’offre sous pression. Ce décalage a essentiellement donné aux raffineurs un meilleur pouvoir de fixation des prix.

Au-delà des marges, ces entreprises ont également bénéficié d’une gestion plus efficace de leurs opérations. Les raffineurs ont maintenu un temps d’arrêt non planifié faible et ont augmenté leur débit, ce qui signifie traiter plus de barils sans faire exploser les coûts. Une meilleure planification logistique et une discipline accrue en matière de maintenance ont vraiment porté leurs fruits.

Un autre aspect que j’ai trouvé intéressant — ces actions de raffineries ont profité d’une flexibilité opérationnelle. La capacité à ajuster la composition des produits vers des articles à plus haute valeur ajoutée comme le diesel ou le carburéacteur en fonction des besoins du marché s’est avérée précieuse. L’accès à des approvisionnements en pétrole brut avantageux et de solides capacités de trading ont également aidé.

Laissez-moi décomposer les trois noms. Valero Energy est l’un des plus grands raffineurs indépendants au monde, avec 15 installations en Amérique du Nord et en Europe, traitant environ 3,2 millions de barils par jour. Au-delà du raffinage, ils ont une activité significative dans les énergies renouvelables — 12 usines d’éthanol et une participation de 50 % dans Diamond Green Diesel. Les estimations de bénéfices pour 2026 suggèrent une croissance de 24,5 %. Par Pacific, basé à Houston, exploite une opération intégrée avec une capacité de raffinage d’environ 219k barils par jour, plus plus de 100 stations-service dans les marchés de l’ouest. Ils ont aussi des activités de production de gaz naturel et des initiatives de décarbonation en cours. HF Sinclair exploite sept raffineries dans le Midwest et le Sud-Ouest, avec une capacité d’environ 678k barils par jour. Au-delà du raffinage principal, ils gèrent des opérations de diesel renouvelable, une activité de lubrifiants spécialisés, et détiennent une participation importante dans l’infrastructure midstream.

En regardant 2026, le secteur du raffinage et du marketing semble toujours soutenu par une dynamique offre-demande relativement tendue. Cela dit, espérer une autre hausse de 30 % pour ces actions de raffineries pourrait être optimiste. Il reste cependant intéressant de suivre l’évolution des fondamentaux du secteur.