Wen Chengkai : La bataille décisive pour l'or, la dernière analyse des fluctuations du prix de l'or, prête à tirer

Le 7 avril, mardi, en début de séance sur le marché asiatique, l’or au comptant poursuit la tendance en « montagnes russes ». Il s’échange actuellement autour de 4625 dollars. À mesure que la date limite approche de plus en plus, la volatilité du marché pourrait encore s’intensifier. Si le conflit entre les États-Unis et l’Iran venait à s’aggraver à nouveau, le sentiment de fuite vers la sécurité pourrait pousser le cours de l’or à franchir le seuil de 4700 dollars ; si la situation se stabilisait de manière inattendue, ou si la Réserve fédérale émettait des signaux de hausse des taux plus fermes, l’or pourrait de nouveau tester le support clé à 4600 dollars, voire retester les plus bas antérieurs. Tous les regards se tournent désormais vers le « moment ultime » du mardi soir, heure de l’Est des États-Unis : la bataille décisive entre haussiers et baissiers sur le marché de l’or est déjà en place.

À l’heure actuelle, le marché de l’or est entré dans un schéma typique de tiraillement entre haussiers et baissiers : leurs forces sont très largement équilibrées, chacun ne cède pas. D’un côté, il y a l’escalade du conflit géopolitique et le regain de l’inflation ; de l’autre, il y a la demande de valeur refuge et le frein exercé par des taux élevés. D’un côté, l’inquiétude liée au ralentissement de la croissance économique ; de l’autre, la pression de resserrement des politiques. Plusieurs forces en sens inverse se neutralisent mutuellement, ce qui maintient fermement le prix de l’or dans une fourchette étroite, où il oscille sans parvenir à dégager une tendance unilatérale claire.

À court terme, les résultats du dernier ultimatum de Trump mardi soir constitueront la variable clé qui déterminera l’orientation du marché : si l’Iran fait des concessions et se rallie, en rouvrant le détroit d’Hormuz, le prix du pétrole chutera rapidement ; la pression inflationniste s’atténuera en conséquence, et l’espace pour des baisses de taux de la Réserve fédérale s’ouvrira également, ce qui constitue un signal clairement favorable pour l’or ;

Mais si l’Iran adopte une position ferme et refuse toute concession, que les États-Unis renforcent encore les frappes, entraînant une escalade du conflit, à court terme les achats de précaution afflueront rapidement, ce qui fera monter le prix de l’or ; toutefois, à moyen terme, les anticipations d’inflation se renforceront de nouveau, les anticipations de hausse des taux se réchaufferont, et c’est au contraire cela qui continuera de comprimer l’espace haussier de l’or. L’or se trouve actuellement à un point d’équilibre extrêmement rare entre haussiers et baissiers : les forces sont à peu près égales, et aucune des deux parties ne peut dégager un avantage absolu.

Cette semaine, trois événements clés détermineront directement si l’or peut briser le schéma d’oscillation :

Premièrement, les procès-verbaux de la réunion de la Réserve fédérale de mars, publiés mercredi. Les procès-verbaux révéleront la position réelle de la Réserve fédérale face à la guerre et à l’inflation, ainsi que la tendance des débats internes concernant la trajectoire des taux. Si les procès-verbaux libèrent une position très ferme contre l’inflation, les anticipations de hausses des taux vont s’intensifier, et le prix de l’or sera de nouveau sous pression.

Deuxièmement, les données d’inflation cœur PCE publiées jeudi. C’est l’indicateur d’inflation que la Réserve fédérale privilégie le plus. Si les chiffres restent élevés, l’hypothèse selon laquelle des taux élevés seront maintenus plus longtemps sera davantage établie, et l’or restera durablement freiné.

Troisièmement, les données CPI publiées vendredi. Les institutions s’attendent généralement à ce que l’effet de transmission de l’inflation provoquée par la guerre se reflète principalement dans l’IPC. Si l’inflation dépasse nettement les prévisions, l’or fera face à une double pression liée aux anticipations de hausses de taux, et le risque de baisse augmentera nettement.

Lundi, l’or sur les marchés étrangers a ouvert normalement. Sous l’effet négatif de l’emploi non agricole, il est brièvement descendu jusqu’à 4600 dollars, mais il n’a pas prolongé sa faiblesse : il s’est mis à osciller puis à rebondir. Le plus haut a atteint 4705 dollars. Tout au long de la journée, le prix s’est disputé à plusieurs reprises entre 4600 et 4705, pour finalement finir autour de 4650. Cela reflète une très forte incertitude et des divergences marquées entre haussiers et baissiers.

En conséquence, ma réflexion reste la même qu’hier : l’or est entré dans une phase d’oscillation clairement définie. Il faut attendre que des données majeures comme les procès-verbaux de la Réserve fédérale et le CPI se matérialisent pour espérer briser la fourchette et voir une véritable tendance unilatérale. Pour le moyen terme, la grande fourchette reste 4500—4800 dollars. Avant une cassure de cette fourchette, il est difficile de voir une configuration de tendance : si l’or repasse sous 4500, la cible devient 4350 ; s’il dépasse 4800, la cible devient 5000.

Compte tenu du rythme de volatilité de lundi, la fourchette de la deuxième journée se resserrera davantage. La structure en graphique journalier reste plutôt faible, avec un risque de repli. En bas, l’attention se portera en priorité sur les supports à 4600, 4550 et 4500 ; sur le graphique en 4 heures, la fourchette extrêmement étroite est verrouillée à 4600—4700. Sur le plan opérationnel, comme le suggère Yuancheng Kai, ne pas se montrer trop baissier tant que le prix ne descend pas en dessous de 4600 ; ne pas se montrer trop acheteur tant que le prix ne s’est pas solidement installé au-dessus de 4700. Dans la fourchette, privilégier achats en bas et ventes en haut, faire des paris à court terme, accumuler des gains de manière prudente, et attendre les signaux de cassure clés avant de suivre la tendance.

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Responsable éditorial : Chen Ping