Récemment, j'ai vu beaucoup de discussions sur les actions, et je constate que beaucoup de gens ne comprennent pas du tout la logique du turnover. Honnêtement, si vous ne maîtrisez même pas le concept de taux de rotation, vous faites essentiellement du guessing dans le marché boursier.

Commençons par définir ce qu'est le turnover. Plus simplement, c'est la fréquence des transactions d'achat et de vente d'une action, ce qui reflète à quel point une action est active. Vous voyez certaines actions qui sont échangées tous les jours, et d'autres qui restent sans transaction pendant une demi-journée, la différence est là. Qu'est-ce que cela indique si une action a un volume de turnover élevé ? Cela montre que le flux de capitaux est en constante circulation, que les forces acheteuses et vendeuses sont en lutte intense.

J'ai découvert un phénomène très intéressant. Beaucoup de petits investisseurs pensent que les actions à 70 sont moins chères que celles à 7 , mais c'est une erreur totale. La cherté ou la faiblesse d'une action ne se juge pas par le prix actuel, mais par sa valeur intrinsèque. Si une action à 70 a un ratio P/E de seulement 10, et qu'une autre à 7 a un ratio P/E négatif, alors celle à 70 est en réalité plus avantageuse. C'est pourquoi il faut regarder le classement par ratio P/E, par bénéfice net, par nombre d'actionnaires, par valeur nette par action, par capacité de dividende, etc. En triant ces indicateurs pour toutes les actions d’un même secteur, vous pouvez donner une note globale à votre portefeuille, et savoir si vous êtes en train de profiter ou de subir.

Revenons au taux de rotation lui-même. Selon la définition officielle, le taux de rotation est le volume de transactions sur une période donnée divisé par la capitalisation flottante, multiplié par 100 %. Par exemple, si une action a échangé 10 millions d’actions en un mois, et que la capitalisation flottante est de 20 millions, alors le taux de rotation est de 50 %. Mais comment comprendre ce chiffre ?

Un taux de rotation de 1 % à 3 % indique que cette action est peu échangée, peu appréciée par les institutions ou les capitaux spéculatifs, soit parce que le marché est peu actif, soit parce que le secteur est trop traditionnel. Entre 3 % et 5 %, on commence à voir des tentatives d’entrée, mais ce n’est pas encore très actif. Entre 5 % et 7 %, il y a des divergences entre acheteurs et vendeurs, le prix monte lentement, ce qui peut indiquer que les gros acteurs accumulent discrètement. Entre 7 % et 10 %, la demande des acheteurs principaux devient plus forte, et si le prix baisse, cela peut être une phase de nettoyage (washout). Entre 10 % et 15 %, les acteurs principaux cherchent à contrôler le marché, leur capacité d’accumulation s’intensifie.

En allant plus haut, entre 15 % et 20 %, la transaction devient très active, la volatilité augmente. Si le volume en bas de gamme augmente, cela peut être un signal avant un mouvement haussier. Mais si cela se produit en haut de gamme avec une baisse, il faut faire attention. Entre 20 % et 30 %, acheteurs et vendeurs se livrent une lutte acharnée. En bas de gamme, cela peut indiquer une accumulation violente par les gros, pour attirer les petits investisseurs ; en haut de gamme, cela peut signifier une distribution (vente). Un turnover de 30 % à 40 % est très élevé, généralement réservé aux actions très spéculatives ou à fort potentiel. Les gros acteurs préfèrent accumuler discrètement pour ne pas faire monter le prix trop vite, ce qui pourrait augmenter leur coût d’entrée. Dans ce cas, il peut s’agir d’une distribution, où ils remplacent leurs positions.

Entre 40 % et 50 %, l’attention est très forte, le prix fluctue fortement, et la majorité des investisseurs ne peuvent pas tenir, le risque est élevé. Entre 50 % et 60 %, un événement ou une nouvelle peut provoquer une divergence énorme. Entre 60 % et 70 %, c’est une période de folie extrême, avec des échanges et des insultes entre acheteurs et vendeurs. Entre 70 % et 80 %, la situation sort du cadre normal, la volatilité est très grande. Si le prix baisse, je conseille de ne pas tenter le coup, car il peut y avoir des mauvaises nouvelles inconnues. Entre 80 % et 100 %, presque tous les capitaux changent de mains, l’émotion est à son comble, ce genre d’action doit être observée de loin, sans y toucher.

Comment repérer l’action des gros acteurs via le turnover ? Il y a quelques points clés. Les actions à moyen ou long terme contrôlées par des gros investisseurs ont souvent un turnover très faible, mais leur prix ne cesse de monter, ce qui indique une opération à long terme, avec une forte continuité et peu de risques. À l’inverse, si une action en tendance baissière voit son turnover chuter brutalement, surtout après une phase de construction par les gros, cela peut indiquer qu’elle est en train de toucher le fond.

Mais il y a un piège facile à éviter. Peut-on dire que plus le turnover est élevé, plus le prix monte ? Non. Cela peut être vrai lors d’une phase de hausse, mais lorsque le prix a fortement augmenté et s’éloigne du coût d’accumulation des gros, cela devient un signal de distribution. C’est ce qu’on appelle « volume énorme, prix énorme ». Lors d’une hausse, il faut maintenir un turnover élevé et constant ; si le turnover diminue, cela indique que les capitaux se font plus rares, et la dynamique haussière s’affaiblit.

En pratique, voici quelques conseils concrets. Un turnover inférieur à 3 % est normal, cela indique peu de capitaux importants en jeu. Entre 3 % et 7 %, la stock est devenue relativement active. Entre 7 % et 10 %, cela apparaît souvent dans les actions fortes, qui attirent l’attention du marché. Si le turnover dépasse 10 % ou 15 % en une journée, sauf si le prix est proche d’un sommet historique, cela indique que des gros investisseurs ou des fonds spéculatifs sont en train de manipuler la valeur. Un turnover supérieur à 15 % en une journée, si le prix évolue dans une zone de transactions dense, peut indiquer un potentiel de hausse énorme, caractéristique des super-gros investisseurs.

Il faut aussi surveiller les actions dont le turnover reste élevé, avec une hausse du prix et du volume. Cela montre que les gros investisseurs ont déjà fortement investi, car la hausse du prix subit une pression de vente de prises de bénéfices ou de capitaux en difficulté. Plus le turnover est actif, plus la liquidation est profonde, et le coût moyen des investisseurs augmente, ce qui réduit la pression de vente lors de la montée.

Un phénomène fréquent est la baisse du turnover après une forte hausse du prix, avec une volatilité liée au marché général. Cela se voit souvent dans les actions de croissance, où une grande partie des capitaux est verrouillée, et les gros investisseurs travaillent à long terme. Avec le temps, le prix peut continuer à monter.

Lorsqu’une nouvelle action est listée, un volume de turnover élevé le premier jour est généralement positif. La dispersion des actions lors de l’IPO entraîne souvent un turnover élevé, ce qui indique une forte absorption par les gros investisseurs. Cependant, si le turnover reste élevé plusieurs jours de suite, avec une hausse du prix bien supérieure au marché, cela peut avoir plusieurs causes : accumulation par les gros, spéculation à court terme, ou déstockage par les gros. Il faut donc analyser d’autres facteurs pour faire une évaluation précise.

Concernant la limite de hausse (涨停), lors de la première tentative de plafonnement, un turnover faible est souvent meilleur qu’un turnover élevé. En marché baissier ou en consolidation, c’est encore plus vrai. Idéalement, le turnover des actions ordinaires doit être inférieur à 2 %, et celui des actions ST à 1 %. Ces limites indiquent la quantité de capitaux en profit et la pression de vente, plus cette pression est faible, plus la possibilité de hausse le lendemain est grande.

En résumé, la signification du taux de rotation est la suivante : plus il est élevé, plus le marché est actif, plus l’intérêt d’achat est fort, ce qui indique une action populaire. Un turnover faible montre que peu de gens s’y intéressent, ce qui correspond à une action peu liquide ou peu suivie. Un turnover élevé indique une bonne liquidité, une facilité d’entrée et de sortie, mais aussi une forte spéculation à court terme, avec des fluctuations importantes et un risque accru.

En combinant le turnover avec la tendance du prix, on peut faire des prévisions. Si le volume de turnover augmente soudainement, cela peut signifier que des investisseurs achètent massivement, et le prix pourrait suivre. Si une action monte continuellement pendant un certain temps, puis que le turnover augmente rapidement, cela peut indiquer que les investisseurs prennent leurs bénéfices, et le prix pourrait baisser.

Ma règle simple d’opération est la suivante : je surveille les hausses en volume à bas prix, je ne touche pas aux actions en forte baisse, surtout si elles continuent de baisser. Si je suis optimiste sur une action, je n’interviens qu’après une stabilisation. Il faut respecter la tendance, ne pas lutter contre elle, c’est ma façon de respecter le marché.